【行情回顧】

現貨原油在連續下跌之後，昨日繼續維持弱勢整理走勢，圍繞1600展開著多空爭奪；現貨原油西商油早盤開盤1610，整個交易日圍繞1600上下進行整理，美盤時段最低至1591後反彈至1620一線受阻回落整理，收於1610，日K線收取陽十字星；華夏瀝青方面，昨日瀝青開盤1762，日內整體圍繞1750-1770區域內整理，美盤刷新新低至1742後反彈至1779的日內高位受阻整理收於1763，日K線收取陽十字星；

　　【咨詢解讀】

周一(12月21日)國家原油價格連續下跌不止，分析師預測油價或將很快見底，因原油生產組織OPEC聲稱堅持不限產政策，且對衝基金六周來首次提高美原油凈多倉，原油市場看空情緒高漲。

　　【技術分析】

         現貨白銀

技術面上，昨日白銀整理後企穩上攻，日K線再度收陽，形成兩連陽局面，多頭有望進一步確認；日線上看，K線運行於布林帶中軌上方，布林帶持平運行，短周期MA5/10交叉金叉上行至中軌2880一線，日內回落此位置建議大膽做多，上方壓力位關註2950區域，突破將延伸至2980-3000一線；附圖MACD指標0軸下方金叉運行，指標中性偏強；4小時線上，銀價企穩2870後連續多頭上攻，布林帶開口上行，短周期MA5/10交叉金叉呈現多頭排列上行走勢至2900一線區域，日內觸及此區域依然可以短多一次，上方目標關註布林上軌2940-2950一線壓力位；附圖MACD指標0軸上方金叉放量運行，指標強勢；綜合來看，銀價在兩陽夾一陰的實體K線組合之下，下方短期內築底，日內操作上建議逢低做多。

現貨白銀

　　現貨原油

技術面上，日線來看，行情昨日日的收陽過後再次收於上下引線的陰柱，布林帶開口運行，均線來看，均線呈現空頭排列，油價跌穿5日均線的支撐，油價在5日均線下方運行，有繼續下跌跡象，附圖指標MACD死叉持續放量，綠色動能柱逐步縮量，附圖指標KDJ走平聚攏，上方關註5日均線在235一線壓力情況。四小時看，黃金分割線阻力位沒有破位，k線價格不斷震蕩下行，一有反彈就會下跌，5日均線與下穿10日均線與20日均線均形成死叉，均線系統呈現空頭排列趨勢;布林帶縮口平行運行，k線在布林帶中下軌之間運行；附圖MACD指標死叉運行藍色能量柱放量，KDJ死叉粘合；綜合來看，短期看反彈，大趨勢看空，操作上邱文皓建議保持反彈高位做空的思路。

現貨原油

　　現貨瀝青

技術面上，昨日華夏瀝青繼續維持區間休整走勢整理；K線收取陽十字星；日線上看，K線運行於布林帶下軌上方位置，布林帶持續開口下行，各周期均線維持空頭局面不變，MA5/10下行至1780-1800區域繼續承壓；附圖MACD指標0軸下方死叉運行，指標中性偏弱；4小時線上，瀝青價格多空整理，K線持續受阻布林中軌，布林帶縮口運行，短周期MA5/10交叉粘合1760一線點位，建議關註上方布林中軌1780一線壓力；附圖MACD指標0軸粘合運行，指標中性偏強；綜合來看，華夏瀝青在連續多空整理之後即將爆發，日內操作上邱文皓建議等待趨勢爆發之後順勢而為。

現貨瀝青

　　【操作建議】

　　現貨白銀

【策略一】：下方觸及2890-2870區域做多，止損30個點，目標2930-2950；破位移動止損持有；

【策略二】：上方見2980-3000一線大膽做空，止損30個點，目標2950一線；

（天通銀、新華銀、粵貴銀、白銀T+D、大圓銀泰、西商銀、華夏銀均可關註邱文皓參考走勢分析）

　　現貨原油

【策略一】：下方觸及1600一線做多，止損30個點，目標1640-1650，強勢破位可加倉持有；

【策略二】：日內首次觸及1650上下輕倉做空，止損30個點，目標1620-1610；

【策略三】：強勢拉升突破1660回踩1650做多，止損30個點，目標1680-1700；

（前海油、齊魯油、天礦油、新華油、海西油、華夏油、東南油、西商油、寧貴等均可關註邱文皓參考走勢分析）

　　現貨瀝青

【策略一】：強勢拉升突破1800回落至1780做多，止損30個點，目標1830-1850；

【策略二】：緩漲至1800一線做空，止損30個點，目標1760-1740；

　　【原油瀝青多單怎麽辦】

其實邱老師對於每天出現這麽多的套單著過來咨詢的投資朋友，真的很心疼，對於有行情出現的時候，明明是賺錢的機會，不知道為何偏偏黃金白銀原油的單子被套？！

既然套單了，首先不要慌，在第一時間有沒有順勢做單？套單解套其實沒那麽復雜，套單了不要死扛又不順應趨勢進場，設止損！否則這是致命的！讓自己套單就是不給自己留後路！損了再來下一單的操作，吃一塹長一智，機會隨時在，小損一單來避免被深套，這才是理智者之為。

　　【解套必看】

如果你單子現在被套了，不要著急，讓我們先理性的對待這次行情，讓我們靜下心的來對待這個單子，首先，這次我們要有一個虧損的心裏準備，因為我們的單子做錯了，犯下了嚴重的錯誤，然後就是理清思路，怎樣更好的讓虧損的單子出局，以減小我們的損失

只要你想在市場做下去，倉位還沒有爆倉，不妨找我聊聊，我們先來解決思想上的錯誤和做單上錯誤，我們只有解決了根本問題，糾正了思想和做單的手法我們才能在這市場上走下去。如果你還是懷疑市場，有退堂鼓想法，這只是你沒有遇到好的老師、好的平臺、好的投資理念、好的做單計劃。記住，投資不是投機，投資是一門藝術，需要嚴格規劃，完整理念和完美的做單手法，這才是投資。成功的理念是不可能一次形成的，它靠的是累積。理念是不可能用語言完整地去表述和傳授，它需要用心去體會，去領悟，去思考。

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。

　　上周美聯儲的升息使得黃金市場進入了顯著的上下波動中，上周四金價一度跌破1050美元/盎司水平，但周五卻再度回升到1060美元/盎司上方水平。

黃金的30日波動性觸及6周高點，而投資者們依然對金價走勢方向感到茫然。

Investors LLC首席投資官Brian Barish表示：“由於黃金是一種很情緒化的商品，在交易的時候必須要考慮大眾是怎麽想的。而預測人的感情是非常難的，我個人不會碰黃金，我認為金價還會大幅走低。”

今年以來，黃金市場一直受到升息預期打壓，而今年也是金價連續第三年下跌。

數據顯示，在12月15日結束當周，Comex期金的凈空頭頭寸觸及歷史最高水平，表明了在升息之前黃金市場的一致看空。

今年除了年初的走高之外，黃金市場幾乎一直處在年度小幅走高和下跌之間，在這條分界線周圍金價已經上下波動了不止10次。一些交易員認為金價已經接近底部，因為金價已經非常接近黃金的生產成本，但市場依然有大量看空，很多此前預測準確的分析師預計金價將跌破1000美元/盎司水平。

　　周四(12月17日)隔夜美聯儲公布了偏鷹派的決議之後，決議內容對全球市場的影響持續發酵，在美國經濟溫和復蘇，美聯儲未來政策持續收緊的背景下，美元再度受到市場青睞，當日良好的美國數據更是給美元的升勢錦上添花。原油價格方面，油價周四繼續下滑，除了美元走強對油價的打壓，美國原油庫存增加依然施壓市場，同時目前全球原油供應過剩的狀況沒有改觀，這使得油價周四收盤再度下挫1%。

具體市場上，美指觸及兩種高位升至99關口上方，美聯儲決議暗示未來升息步伐快於預期；歐元兌美元跌至1.08關口，主要受到美聯儲偏鷹派的決議打壓；金價創五個月來最大日跌幅，受美國升息路徑快於預期打壓；油價下挫逾1%，受供應過剩和美元上漲打壓。

美指觸及兩種高位升至99關口上方，美聯儲決議暗示未來升息步伐快於預期。美指觸及兩周高位，此前美聯儲進行了近十年來的首次升息，並暗示明年還將有四次升息。美聯儲主席耶倫強調後續緊縮步伐將是循序漸進並且基於數據表現的。另外，當日美國經濟數據整體表現良好也對美元構成支撐。

一些市場觀察人士認為，美聯儲官員一致支持耶倫升息傳遞出強硬立場，並且官員們對2016年的利率目標預期中值仍為1.375%。據美國短期利率期貨顯示，交易者認為美聯儲在2016年6月加息的概率升至74%，較周三預期上升11%。

富國證券匯市策略師Eric Viloria表示，“美聯儲開始逐步升息，而包括歐洲央行和日本央行在內的其他央行還在維持寬松貨幣政策，這在一段時間內對美元有支撐作用。”

AJ Bell公司投資主管Russ Mould表示，“美聯儲的決定完全符合市場預期，市場顯然有‘終於加息了’這種如釋重負的感覺。在全球經濟狀況仍然疲軟的背景下加息可能有點風險，但美聯儲此舉是給美國經濟投了信任票，顯然是受到了國內消費開支增長、就業數據強勁等利好因素的激勵。”

德國商業銀行的外匯策略師Thulan Nguyen稱，“美元上漲的主要原因是，許多投資者原本預期美聯儲的聲明語氣會更偏溫和，但美聯儲似乎並未放緩加息速度。對於過度解讀聲明中的強硬政策傾向，我秉持謹慎態度，尤其對匯率而言，真正相關的是，除了油價下跌以外，美元升值正在抑制通脹。”。

Thulan Nguyen表示，“這意味著，美聯儲官員認為美元不會大幅升值。這就證實了我認為美元不會強勁上漲的看法，因為如果會有大幅上漲，美聯儲肯定會延遲升息應對。”

美元指數小時圖顯示

當日美國經濟數據表現良好，也對美元構成支撐。其中，當周初請失業金人數和諮商會領先指標均好於預期。

表現好於預期的數據顯示，美國12月12日當周首次申請失業救濟人數27.1萬人，預期27.5萬，前值28.2萬。美國12月5日當周續請失業救濟人數223.8萬人，預期220.0萬，前值從224.3萬修正為224.5萬。

分析指出，美國此次當周初請數據降至5個月來最低，並連續41周低於30萬人的門檻下方，表明勞動力市場持續改善，或將令美聯儲在明年繼續收緊政策；美國勞工部還表示，此次數據並未受到任何特殊因素的影響，只有路易斯安那州的申請人數是通過預估得出的。

美國11月諮商會領先指標月率增長0.4%，預期增長0.1%，前值增長0.6%。分析指出，11月諮商會領先指標月率好於預期主要是受營建許可、利率收益、股價等因素驅動。盡管近6個月增長指標溫和，但美國四季度經濟增長仍較為積極。

另外其他數據顯示，美國三季度經常帳-1241億美元，預期-1185億美元，前值由-1097億美元修正為-1111億美元；美國12月費城聯儲制造業指數-5.9，預期1，前值1.9。不過費城聯儲稱，此次制造業指標錄得負值，表明本月費城地區制造業較為疲軟，但相信費城地區制造業未來前景依舊積極。

美聯儲加息引發人民幣貶值壓力。中國央行周四將人民幣兌美元中間價設在四年半新低，體現美聯儲加息後美元的普遍上漲。今天在岸人民幣十連跌，創下1994年中國外匯交易中心建立以來最長連跌紀錄，離岸人民幣跌近300點。

12月11日央行發布了包括13種貨幣的CFETS人民幣匯率指數，這被市場廣泛解讀為人民幣與美元脫鉤的重要一步，未來央行可能對人民幣匯率彈性有更大容忍度。

歐元兌美元跌至1.08關口，主要受到美聯儲偏鷹派的決議打壓。美聯儲加息體現出聯儲對美國經濟的信心，投資者風險偏好升溫。由於投資者感覺可以放心地冒險，低收益的融資貨幣，比如歐元的需求不大可能太多。

對於市場關註的歐洲央行進一步寬松措施。歐元區貨幣市場利率走勢暗示投資人預計明年歐洲央行將再度下調存款利率10個基點的機率為40-50%，同美聯儲會議前一致。

歐洲央行管委諾沃特尼發表公開言論肯定了當前的寬松政策，但否定了市場預期的歐洲央行可能進一步寬松的觀點。諾沃特尼表示，歐洲央行的任務並不總是滿足市場預期。購債計劃發揮了作用。盡管緩慢，但QE將令通脹回歸目標水平。

諾沃特尼還稱，評價美聯儲加息影響為時過早，美聯儲利率決定符合歐洲央行預期。他預期一段時間內會有利率分化，核心通脹率與歐洲央行政策的直接聯系更大。歐洲央行政策不因歐美差距決定。

歐洲央行周四發布了一份經濟公報，公報肯定了歐洲央行近來實施的寬松措施，並稱歐元區內需支撐經濟復蘇，願意且能夠維持寬松的政策立場。該行還表示，通脹增速應在2016年和2017年加快。

歐元兌美元小時圖顯示

歐元區當日公布的經濟數據對市場影響有限。具體數據顯示，歐元區10月季調後建築業產出月率0.5%，前值-0.7%；歐元區10月工作日調整後建築業產出年率1.1%，前值0.1%。

另外，德國12月IFO商業景氣指數108.7，預期109，前值109；商業現況指數112.8，預期113.4，前值113.4；商業預期指數104.7，預期105，前值104.7。

德國經濟研究學會當日發布了一份報告下調今年德國GDP增速預期。理由是企業面臨的不確定性阻礙經濟實現自我支撐的上行。報告預計德國明年失業人數將僅增加2萬人，盡管今年進入德國的移民人數創紀錄；明年失業人數不會激增的原因是德國經濟形勢良好，且政府需先審核大量積壓的難民申請，移民才能進入就業市場。

金價創五個月來最大日跌幅，受美國升息路徑快於預期打壓。金價周四急跌2%，錄得五個月來最大單日跌幅，並下探2010年低位，因美聯儲近10年來首次升息，並暗示明年將進一步上調利率。美聯儲周三一如預期將指標利率上調25個基點。

現貨金盤中一度下跌2.4%，至日低1,047.25美元，較本月稍早觸及的近六年低位只高1.40美元。金價稍後削減跌幅，下跌1.9%，報每盎司1,051.80美元。現貨銀重挫3.1%，報每盎司13.63美元。

美聯儲的行動最初推動美元指數小跌，金價保持漲勢。不過，周四美元指數大漲至兩周高位，因市場認為美聯儲升息將提升美國資產的吸引力。

道明證券駐多倫多的商品策略部主管Bart Melek表示，“昨日，匯市波瀾不興，但今日美元大漲，這促使投資者出脫黃金。美元走強以及預計未來利率將進一步攀升，導致持有黃金的成本增加。”

FXStreet分析師認為，美聯儲加息點陣圖暗示，2016年或將加息四次，受此預期影響投資者紛紛買入美元推高其價格，此外美國本周公布的初請數據也進一步提振美元，金屬價格受此影響應聲下跌；預計金銀價格會繼續下跌，除非因美聯儲或在明年加息四次的預期導致股市前景偏向厭惡風險，下跌才可能停止。

現貨金價小時圖顯示

其他商品市場，特別是油市，走疲可能進一步拖累金市表現。油價周三重挫5%，周四跌勢依舊。黃金通常被視為對衝油價引發的通脹的工具。通脹預期低迷使投資者失去了買入黃金的另一個理由。

Sprott U.S. Holdings的董事長Rick Rule稱，“如果經濟對美聯儲加息的反應良好——這意味著加息不會影響住房和新車銷售，也不會影響債券和股票市場——那麽美元匯率很可能將繼續上漲，而黃金價格則將繼續走低。另一方面，如果美聯儲無法再度加息，或是這一次的加息以失敗告終，那麽美元匯率就會下跌，黃金則較大幅走強。”

不過，業內刊物Gold Newsletter的編輯Brien Lundin說道，“黃金期貨價格在周四遭遇的賣盤是一種膝跳反射，是投資者對加息行動通過信貸市場的過濾及其對美元匯率的影響作出的反應。但美聯儲的加息行動是一記鐘聲，標誌著長期以來的黃金空頭動能交易將會終結，這種交易自美聯儲在2012年9月份宣布推出無限制的第三輪量化寬松QE計劃以來一直都導致金價承壓。”

實物金需求方面，世界黃金協會市場信息主管Alistair Hewitt表示，經研究表明美聯儲加息未必利空黃金，因金價受多因素影響，且實物黃金需求有90%來自美國之外；同時，印度黃金貨幣化和人民幣國際化也將改善金市，預計明年黃金需求強勁。

油價下挫逾1%，受供應過剩和美元上漲打壓。油價周四下挫逾1%，全球指標布倫特原油收位離2004年低位不遠，此前美國原油期貨交割地庫欣的供應再度增加，加重對全球供應過剩的憂慮。

布倫特原油收低0.33美元，報每桶37.06美元，較2004年低位36.40美元高不到1美元。美國原油期貨收跌0.57美元，或1.6%，報每桶34.95美元，盤中低見34.63美元。市場交投疏落，美國原油合約成交量略低於1.8億桶，一周前為7.5億桶。

市場交投清淡，分析師說，油價還能在11年低位之上撐多久的不確定性使一些市場人士作壁上觀。石油輸出國組織(OPEC)預計，2016年油價明顯上漲的可能性不大，這增加了油市的利空人氣。

CMC Markets的首席市場策略師Colin Cieszynski說道，“原油價格下跌的原因是美元匯率在美聯儲作出加息決定後上漲，以及美油仍在繼續測試2008年低點，在每桶35美元附近摸索方向，截至周四原油期貨市場收盤時為止，洲際交易所（ICE）的美元指數上漲了1.4%以上。”

美國原油價格小時圖顯示

周四美指觸及兩周高位，使美元計價的原油和其他商品對持有包括歐元在內的其他貨幣的投資者來說更昂貴。美聯儲宣布將聯邦基金利率上調25個基點。美聯儲加息還傾向於推動美元匯率上漲。

另外，市場還正受到美國能源信息署EIA周三原油庫存報告所帶來之“余震”的影響。這份報告顯示截至12月11日當周美國原油庫存大幅增加480萬桶，相比之下據調查顯示，分析師此前平均預期該周美國原油庫存減少250萬桶。

U.S. Bank Wealth Management的高級投資策略師Rob Haworth說道，“原油市場正在受到來自於市場基本面的壓力。在過去兩個多月的時間裏，美國的原油產量一直都並未出現下降，而庫存則繼續上升。美聯儲的加息舉措並未向市場表明經濟增長將有極為強勁的表現，從而帶來更高的需求增長。原油市場看起來正在等待生產商來證明這一點，希望看到價格下跌帶來產量下降的結果。”

對於此前市場關註的美國解除原油出口禁令。加皇資本市場指出，買家少、物流問題及對汽油銷售的侵蝕效應，均將令美國國會解除原油出口禁令的決定在很大程度上只具有象征意義。長期以來墨西哥灣的基礎設施只是用於進口而非出口原油，而對墨西哥的原油出口將侵蝕美國國內的汽油銷量。解除禁令應會支持美國WTI原油而非布倫特原油，但美國WTI原油應會保持在比布倫特原油價格低3-4美元的水平，窄於之前預計的5美元/桶的價差。

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。

　　周三(12月16日)美聯儲不負眾望確定加息，而黃金市場的表現也沒有讓多頭失望，金價上漲超過1%，回到1070美元/盎司上方水平。周四亞市開後，金價在1072美元/盎司附近。

黃金市場在決議公布瞬間符合市場預期地出現了“膝跳反射式”下滑，但觸及1061.50美元/盎司低點後迅速反彈，日內觸及1078美元/盎司的高點。

美聯儲16日在結束為期兩天的貨幣政策例會後發布聲明，宣布將基準聯邦基金利率上調0.25個百分點至0.25%-0.5%。基於17位委員的預期中值顯示，2016年底利率將升至1.375%，與9月份預期持平，這表明明年將加息4次，每次加息25個基點。

“委員會認為，今年就業市場顯著改善，並對通脹回升持有合理信心，預計中期內將回升至2%目標水平，”FOMC在會議聲明中表示。美聯儲表示，“鑒於經濟前景，且意識到政策需要時間來影響未來經濟的結果”，因此決定加息。

FOMC聲明指出，此次加息之後，美聯儲將繼續保持寬松的貨幣政策以支持就業市場進一步改善以及讓通脹向目標值邁進。

聲明指出，委員會一致同意將超額準備金利率上調至0.5%。聲明還顯示，2015年底聯邦基金利率預期中值為0.375%，2016年底聯邦基金利率預期中值為1.375%，2017年底聯邦基金利率預期中值為2.375%，2018年底聯邦基金利率預期中值為3.25%。

美聯儲主席在隨後的新聞發布會上表示，美聯儲本次會議的決議結束了非常規貨幣政策時期。

耶倫在講話中多次強調中性利率目前仍然處於歷史低位，美聯儲的政策立場依然維持寬松。她表示貨幣政策的影響力需花時間才能反映在經濟當中，並強調首次加息的重要性不應被過度放大。這表示美聯儲對於市場穩定等問題仍然保持高度警惕，美聯儲不希望加息讓美國金融市場受到太大衝擊。

耶倫還在講話中重申美聯儲將會繼續保持數據依賴的態度來決定未來加息周期的步伐緩急。美國聯邦基金利率期貨的數據顯示市場目前普遍押註美聯儲將會在2016年7月再次加息，此前會議上加息仍有可能，但需要經濟數據給予足夠支持。

盛寶銀行(Saxo Bank)商品研究主管Ole Hansen表示：“目前升息的影響已經完全被計入金價。”

Hansen稱：“市場交投比較清淡，但由於目前空頭持倉的狀況，我認為新年前金價會上行，但此後還是會走弱，在明年一季度美元上行耗盡後尋得底部。”

周三，股市上漲而美元也表現穩定，投資者們已經完全做好了應對升息的準備。

利率決議公布之後，金融市場短線坐上過山車。美元指數短線上漲至逾一周高位98.55，但隨後抹去漲幅，轉至平盤之下，於98關口上方弱勢盤整。歐元/美元亦先抑後揚，觸及1.09920日內高位。美元/日元縮減漲幅，一度觸及一周高位122.30。美國WTI和布倫特原油期貨擴大跌幅。美國股市縮減漲幅。

福四通(INTL FCStone)分析師Edward Meir稱：“黃金市場在ETF方面吸引不到資金，而金飾需求也比較疲軟。”

SPDR黃金ETF的持有量依然接近2008年以來的最低水平。

　　倫敦現貨黃金價格周三（12月16日）小幅上揚，投資者仍在等待美聯儲本周的利率決議結果。

市場普遍預計，美聯儲料將在本周加息0.25個百分點，這將是近十年來的首次加息。北京時間周四淩晨三點，美聯儲將宣布最新的利率決定，而美聯儲主席耶倫將在三點半召開媒體簡會。

投資者擔心，加息將會削弱黃金的吸引力，因其是無息資產，而美元將會被提振。今年以來，倫敦金已累計下挫10%左右，並勢將錄得年線三連跌，受美聯儲加息預期打壓。在本月早些時候，金價一度跌至近6年最低水平。

據中金網數據，截至北京時間16:05，倫敦現貨黃金上漲近4美元，報每盎司1065美元。

匯豐銀行的分析師James Steel表示，“美聯儲一旦決定加息，金價的最初反應料是下跌。但是，鑒於加息已是市場普遍的預期，任何拋售或都將是較短暫的。”

然而，若加息還伴隨美聯儲聲明中鷹派的言論，則可能觸發美元指數強勁上揚，這將讓金價很難回升。

一些交易員表示，目前的金價已經反映了美聯儲加息，一旦美聯儲在聲明中暗示未來的加息步伐將是緩慢漸進的，那麽金價或走高。

可是，其它一些交易員稱，鑒於大環境未提供反彈的條件，金價很難實現大漲。他們預計，金價將跌至1000美元，甚至更低。

福四通的分析師 Edward Meir表示，“黃金市場目前缺乏黃金ETF資金的流入，而黃金首飾的需求仍比較疲軟。”

全球最大的黃金ETF—SPDR Gold Trust GLD的持倉量已處於2008年9月以來的最低水平。

豐業銀行的分析師指出，從技術面來看，金價或將進一步走低。

他們稱，“目前1060水平暫時守住，但下探1051美元的風險仍存在。一旦有效跌破該水平，金價或一路下滑至1000美元。”

法興銀行認為，盡管升息的影響已經很大程度上被計入了金價中，但隨著接下去美國利率的逐步增加，金價還會有下跌。

法興銀行分析師Robin Bhar表示：“黃金市場的關鍵推動因素是美聯儲，市場沒有通脹、沒有投資者需求。每一次美聯儲緊縮，黃金市場就會承壓。”

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。

　　美聯儲（FED）本周可能作出歷史性的決議，但其面對的升息環境並不十分理想。雖然不存在理想的升息環境，但是美聯儲面臨棘手的環境。油價下跌令許多資產承壓，最嚴重的就是引起垃圾債券市場違約的恐慌；企業利潤和制造業處於衰退水準；經濟將結束普通的一年。

此外，國際形勢看起來表現並未更好。全球反恐戰爭升級，歐洲經濟舉步維艱，美聯儲大部分全球同行均采取相反的政策方向，即寬松政策而非緊縮來刺激增長。

不過，華爾街已經準備好迎接美聯儲周三（12月15日）將升息25個基點。

Stifel Fixed Income首席經濟學家Lindsey M. Piegza表示，本次美聯儲會議“很可能是外界預期最高的一次政策聲明”。

Piegza稱：“美聯儲委員會將考慮2006年以來的首次升息，決策層特別是主席耶倫（Janet Yellen）將在12月的會議上努力說服同僚就一個或其它方向達成一致，既要滿足鷹派官員跟多激進行動的預期，又要令鴿派官員相信升息是適宜的，不管當前經濟擴張遭遇的約束。”

鷹派官員即支持升息的官員認為，就業前景將持續改善，盡管薪資增長平淡。

美國失業率已經降至5.0%，2016年可望降至4%。不過，整體失業率下降部分原因在於勞動力參與率自美國卡特（Jimmy Carter）總統任職以來一直在低位徘徊。考慮到已經停止找工作或已經失業的人數，實際失業率可能達9.9%。

通脹方面亦未能給升息提供動力。耶倫看重的11月核心個人消費支出指數年率僅為1.3%，今年底可望持穩或進一步下滑。

亞特蘭大聯儲公布的數據顯示，更廣泛地說，經濟增長一直保持沈默或者更糟。美國11月ISM制造業指數顯示萎縮，第四季度GDP可能增長1.9%。Market數據供應商TrimTabs表示，自3月中旬以來，經濟一直在最低水平運轉。

所有數據可能指向美聯儲將“溫和升息”，或2016年將謹慎行動的特定言辭。

高盛經濟學家Jan Hatzius和Zack Pandl在報告中稱：“主席耶倫的新聞發布會應該提供謹慎的信息。我們預計她將強調政策並非一個預設的過程，升息之後的步伐將與經濟活動、通脹數據以及金融環境密切相關。”

高盛兩位經濟學家認為，經濟指標將與美聯儲的經濟前景展開“廣泛的合作”。

不過，最終美聯儲政策的主要驅動者可能僅僅是市場預期。芝加哥商品交易所（CME）交易員認為，美聯儲升息的可能性為83%。美聯儲今年9月升息預期高漲時，CME交易員的預期很低，盡管當時的經濟狀況與現在的情況類似。

TrimTabs首席執行官David Santschi稱：“我們認為，美聯儲未來政策動向很大程度上取決於金融市場對其言辭和行動作出的反應。如果股票價格明年初繼續上漲，則美聯儲明年可能升息數次。如果股票價格持續下跌，則本周的升息將成為最後的晚餐。”

處境艱難的並非只有股票。標普500指數12月已經下跌2.6%以上，大宗商品價格亦繼續下跌。今年迄今，天然氣價格已經暴跌51%，銅價和金價分別下跌25%和10%。

Convergex首席市場策略師Nick Colas在報告中稱：“現代央行進行有效溝通與其經濟分析一樣多。如”我們將上調利率”等簡單的措辭是非常直白的，盡管這可能需要美聯儲花費一年中好些時間將其傳達給資本市場。目前，他們必須為未來的升息做好準備。”

在市場和經濟脆弱的環境下準備升息，需要高超的技能。

不管怎樣，Colas認為市場至少將繼續震蕩。隨著美聯儲12月會議臨近，芝加哥期權交易所（CBOE）波動指數已經飆升48%以上。該指數通常用來衡量市場的不安情緒。

Colais稱：“市場擔憂一直不斷上升，美國股市目前感覺處於超賣狀態。此刻的重點並非世界末日就要來臨而是世界日益復雜的方式並未引起過多關註。所有言論均在討論未來的波動，不僅僅是2015年的假期還有明年的情況。”

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。

　　德國商業銀行分析師Barbara Lambrecht周六(12月12日)發布的報告稱，下周大宗商品價格將保持穩定，雖然目前原油的供應過剩使得價格復蘇受阻，然而明年原油供應下降的預期將阻止油價進一步下跌；同時雖然基礎金屬目前在多數市場上供應和需求差距並不明顯，然而其價格卻難以因此受益；黃金市場將會對美聯儲下周的加息預期(十年以來首次)做出反應。

該行稱，因石油輸出國組織(OPEC)未能達成共識，布油(Brent)的價格一度下跌至40美元/桶之下；由於OPEC拒絕減少供應，市場目前將繼續維持供應過剩局面，這將導致油價近期難以復蘇，從而使得能源類商品價格跌幅創下所有大宗品類之首；然而，由於美國2016年將削減原油產量，油價可能不會繼續暴跌；一旦明年出現確切數據表明產量下降，油價將迎來復蘇。

該行稱，從今年年初至今，基礎金屬的價格已經下跌了25%，跌幅只略高於原油，然而供應嚴重過剩的情況只存在於金屬鋁中；基礎金屬價格暴跌主要是對於中國(目前最大的金屬進口國)需求有所下降的擔憂，然而目前為止，根據統計顯示，中國的需求仍然保持強勁，因而會對金屬價格起到支撐作用；基礎金屬低價迫使許多生產商削減產能，因而明年供應可能出現緊張，因而帶動基礎金屬價格復蘇。

該行也表示，雖然同周期性大宗商品相比，今年年底貴金屬的價格走勢相對還沒那麽差，然而黃金價格今年年初以來已經下跌10%，逼近6年以來的最低點——今年美元的強勢是造成黃金價格下跌的首要原因，更多的投資者已經對未來金價走勢持看空態度；然而，即使下周美聯儲果真如約加息，美元明年的走強力度也將遠低於今年，因而金價的這個最大阻礙可能變得沒那麽大了；因此，2016年中國和印度對黃金的需求有望足以提振金價。

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。

　　周四國際金價小幅承壓，最低1069美元，最高1076美元，收盤於1071美元，日線報收帶略帶上下影小陰線。

從日線來看,目前短期均線低位收攏走平，金價處於短期均線密集區域承壓，MACD指標紅柱縮短，DIFF線、DEA線向上走緩，RSI指標線三線處於收攏處於觀望區域向下彎頭，CCI指標處於0軸上方向下觸及0軸，早盤走勢來看市場短線小幅承壓。整體來看市場處於階段反彈後的修整。周四國際金價小幅承壓，日內整體交投較為清淡，市場等待“靴子落地”，目前日線上開始回落測試此前支撐，操作上可以先行高拋低吸。
消息方面日內公布的美國初請失業金數據也沒有給黃金帶來太多影響。初請失業金上周意外上升，為一直穩健復蘇的勞動力市場帶來一些不穩定信號，但整體在兩次良好的非農就業報告之後，預計12月美聯儲對勞動力市場方面不會有很多擔憂。國際現貨黃金周四窄幅震蕩後收盤繼續小幅走低黃金ETF–SPDRGoldTrust截至12月11日黃金持倉量維持不變，至634.63噸。全球最大的白銀ETF–iSharesSilverTrust截至12月11日的白銀持倉量維持不變，至9897.43噸.

操作建議，國際金關註壓力1072、1078，支撐1064、1058，操作上建議日內短線先行區域內高拋低吸。國際銀關註壓力14.20，14.40支撐14.00，13.80。具體操作根據實時行情進行。

　　在現代社會，黃金是兼具商品屬性和貨幣屬性的特殊金屬。事實上，在歷史的大部分時間裏，黃金僅具有一項主要功能，即作為衡量貨幣價值的標準。自1975年布雷頓森林體系崩潰以來，黃金價格被允許浮動，而貨幣也不再與黃金掛鉤，黃金開始被視為對抗通貨膨脹的最終工具。

在通脹嚴重的上世紀70年代末和80年代初，金價曾突破800美元/盎司。21世紀初期，黃金牛市再次開啟。而2008年次貸危機之後，美聯儲實施特別刺激舉措（如超低利率）和多輪量化寬松政策，通漲風險增加，黃金市場始終保持牛市環境。

2012年美國國家經濟研究所（NBER）兩位學者Claude B. Erb和Campbell R. Harvey發表了《金色困境》研究報告，對經通脹調整後的黃金價格與未來黃金真實回報之間的關系進行了分析。

在這份研究報告中，Claude B. Erb和Campbell R. Harvey提出了“黃金常數”的概念，即通貨膨脹是金價的基本決定因素，雖然短期內黃金價格上下波動，但長期內會恢復到由通脹水平決定的均值水平。而在最新的研究報告中，這兩位學者進一步指出，按照“黃金常數”理論，在未來十年中，黃金的年平均真實回報將會是-3%，而若是出現過去市場動蕩下的過度拋售，則這一回報將會低至-11%。

這兩份報告對常被提及的黃金的抗通脹性進行了研究，具體而言，考察了黃金價格與廣泛使用的通貨膨脹指數（美國消費者物價指數，CPI）之間的歷史關系，基於歷史關系不變的假定，估算出了合理的黃金價格為825美元/盎司。

在1975年至2015年間，黃金真實價格來回波動，但沒有明顯證據顯示真實價格的走勢具有持續上升或下降的趨勢。真實價格總是在一段時間內上升，而後朝著平均水平下降，或是在一段時間內出現下跌，之後又回升至均值水平。

下圖顯示根據“黃金常數”計算出的黃金價格（直線）與黃金歷史價格（折線）。黃金常數價格由真實黃金價格的歷史平均值乘以CPI得出。根據目前的物價水平，當前的黃金常數價格應為825美元/盎司。然而，黃金歷史價格卻並不總是等於常數價格。

在1980年以及2000年附近黃金歷史價格與黃金常數價格之間的差異非常明顯。以往人們認為黃金能夠對衝通貨膨脹風險，給投資者提供通脹保護，都是基於黃金價格與物價水平之間具有高度相關性的“常識”，如此經通脹調整後的黃金價格基本保持不變，從而能夠提供穩定的購買力。

而在1980，至2000年的20年間，黃金的名義價格與真實價格均大幅下降，黃金是有力的抗通脹工具這一觀點很難被證實。

黃金真實價格的大幅波動則給了交易員們采用均值回歸策略的機會。Erb指出，在1980年黃金真實價格曾高達8，在此之後則以每年-10%的真實回報下降；而在2000年真實價格低至1.4，此後則以每年約15%的真實回報上漲。

從1975至2015年間黃金真實價格的均值回歸情況可以看出，當黃金的真實價格低於歷史平均水平（約3.4）時，此後十年的真實回報為正；而當真實價格高於平均值時，真實回報為負。

均值回歸策略則要求在真實價格處於高位時賣出黃金，而在真實價格處於低位時買入黃金，從而獲得正向收益。

如果我們假定長期內，黃金的真實價格保持不變，並且我們對黃金真實價格的歷史平均值的計算無誤，那麽若在未來十年內黃金真實價格逐漸回復至均值水平，可以預計，未來十年內黃金的年均真實回報將為-5%。這意味著黃金的購買力將會逐年下降，顯然，我們不能對黃金的抗通脹能力一概而論。

當黃金價格較低時，可預計未來的黃金價格將會走高，那麽黃金就是對衝通貨膨脹的有力工具。而當黃金價格較高時，未來的價格走勢具有下跌傾向，那麽此時黃金就不再具有對抗通貨膨脹風險的能力。

　　國際現貨金價在周二(12月8日)上揚，因美元小跌和全球股市走低，周三亞洲時段，金價繼續維持堅挺，不過但美國聯邦儲備委員會(FED/美聯儲)下周可能升息的前景限制漲幅。

商品價格普跌，油市跌幅最為顯著，觸及近七年最低，因石油輸出國組織(OPEC)繼續維持接近紀錄高位的產量以保衛市場份額。這也阻礙了金市的上行動能。

油價進一步下跌可能引發對通縮的擔憂，這對金市不利，因為黃金通常被用於對衝油價引發的通脹。

全球股市下挫，受累於中國貿易數據疲弱。美元指數回落0.2%。

之前，美國就業市場持續復蘇的跡象，已明顯支持美聯儲在12月會議上升息。因此，丹麥盛寶銀行(Saxo Bank)的商品策略部主管Ole Hansen表示：金市投資者現在只能觀望。他還指出，金市目前仍被升息題材主導。

不過，這位主管卻也指出：“在消息最終公布前，市場尚未準備好削減對金市的敞口。”

荷蘭銀行的商品策略師Georgette Boele表示，周二黃金的漲勢不會持久，因周二上漲是受美元短暫回調引發的低吸買盤提振。

周三亞洲時段，現貨金上揚0.23%，報每盎司1,077.11美元/盎司。

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。