2023-04-24 10:19:33 匯通網

匯通網4月24日訊—— 美國眾議院議長、共和黨人麥卡錫4月23日表示，眾議院將在未來一周就其支出和債務法案進行表決。不過，市場對美國債務上限的憂慮，推動美國國債風險敞口的保險成上周升至逾2008年來最高水平。而摩根大通警告稱，美國國債出現技術性違約的風險“非同小可”。這有望在中長線給金價提供上漲動能，不過短線仍需提防美聯儲官員上周密集鷹派講話對金價的利空影響。

美國眾議院議長、共和黨人麥卡錫週日（4月23日）表示，眾議院將在未來一周就其支出和債務法案進行表決，並補充說他有信心該法案將獲得通過。

不過，市場對美國債務上限的憂慮，推動美國國債風險敞口的保險成上周升至逾2008年來最高水平。摩根大通警告稱，美國國債出現技術性違約的風險“非同小可”。這有望在中長線給金價提供上週動能，不過短線仍需提防美聯儲官員上周密集鷹派講話對金價的利空影響。

美國債務上限逼近，國債違約保險成本觸及2008年以來最高

美國政府提高31.4萬億美元債務上限的努力迎來緊要關頭，全球金融市場感到不安。美國一些國債的收益率創下新高，因人們擔心美國政府提高債務上限的最後期限可能比預期來得更早。

標普全球市場財智(S&P Global Market Intelligence)的數據顯示，美國五年期信用違約互換(CDS)(基於市場的違約風險指標)價差擴大至50個基點，升至逾10年來最高水平，是1月水平的兩倍多。

CDS這一衍生品的作用類似於保險。如果一家公司或一個國家在未來12個月內無法償還借款，CDS的持有者就能得到賠償，因此它可用來衡量市場對債務發行者違約的預期。

根據路孚特的數據，截至上週五，美國國債一年期違約保險成本超過106個基點，為2008年以來新高，這遠遠高於2011年的水平，當時圍繞債務上限的僵局引髮美國政府信用評級首次遭下調。

當時，美國兩黨圍繞債務上限的對峙導致標普將美國的信用評級從AAA下調至AA+，一年期主權CDS一周內跳升至80基點上方，而這與當前的狀況如出一轍——美國政府已就提高最高聯邦借款上限的談判陷入僵局。

與此同時，對債務上限爭論最敏感的美國國庫券收益率再次走高，三個月期國庫券收益率上週四觸及22年新高5.318% 。

摩根大通在上週三（4月19日）晚間發布的一份報告中表示，預計債務上限最早將在5月成為一個問題，有關債務上限和聯邦撥款法案的辯論將“危險地接近”最後期限。

摩根大通的美國利率策略團隊預計，美國財政部可能在8月中旬之前耗盡可用資金。

摩根大通稱：“通常在X-date(政府資金耗盡的日期)之前2-3個月國庫券市場會出現壓力跡象，因持有大量美國國庫券的貨幣市場基金將開始更積極地宣傳，它們不持有任何在這些日期到期的國庫券。”

美國債務上限帶來壓力，可能影響市場的利率預期

分析人士表示，美國政府提高至31.4萬億美元債務上限的最後期限可能早於預期，從而推高了債務違約的風險，這可能對全球金融市場產生廣泛影響。

市場假設美聯儲最後一次加息後將在幾個月內迅速扭轉利率方向，認為這很難說與夏季債務上限攤牌引發的焦慮無關，並懷疑後者扭曲了對於利率預期的定價。

決策者通過“點陣圖”中的預估中值以及公開評論表示，利率可能會保持高位直至今年年底，但利率期貨市場仍押注他們將會降息。

造成這種不一致的原因之一是，擔心圍繞債務問題的僵局會帶來壓力，其損害經濟與市場的程度足以迫使美聯儲行動。

如果國會達不成協議，財政部到6月至10月的某個時點將會無錢可用，大約就在利率觸及本輪加息週期峰值的同時或略晚一點。本輪加息週期的激進程度堪稱40年來之最。

國會圍繞主權違約問題大打邊緣政策牌，早已屢見不鮮。根據財政部的記錄，國會自1960年以來已經78次採取行動，永久性提高、暫時性上調債務上限規模或修改其定義。

比較罕見的是，這種不確定性正好與美聯儲加息時間重合。目前的情況與2011年和2013年債務上限問題真正嚇壞市場時相差甚遠。

“那時美聯儲政策預期並不是問題。而這一次正值各種因素總爆發，讓市場如此緊張，”道明證券美國利率策略師Gennadiy Goldberg說，“感覺在劫難逃了。”

2011年中期以及2013年10月美國政府還有幾個小時就將資金耗盡時，美國利率處於0%-0.25%的歷史最低水平。從2008年底到2015年底，利率在該區間維持了七年。

當時的利率前景並不讓人擔心。美聯儲的訊息很明確–為了鞏固全球金融危機後的複蘇並消除通縮根源，官方利率將在長時期內保持在近零水準。

而今天的情況大不相同。

進行歷史性比較很難。一個可能的方法是，比較前幾次危機點之前國庫券收益率和隔夜指數掉期利率(OIS)之間的利差，這實際上是隱含的美聯儲利率預期。

目前，三個月國庫券收益率比三個月OIS高15個基點左右。上週該利差高達30個基點。

這並不常見–在其他條件相同的情況下，國庫券收益率應該低於OIS。即使在2011年，當美國主權信用評級首次被下調時，國庫券收益率仍然低於OIS，而2013年發生扭曲時，該利差也只是反轉了幾個基點而已。

因此，投資者不願持有未來3-6個月到期的國庫券，似乎不僅因為屆時美國政府可能會耗盡現金(即所謂的“X日期”)，而且還因為貨幣政策前景不明朗。

預計美聯儲將在5月再次加息，而且如果決策者認為通脹和增長數據支持加息，甚至可能在6月再次收緊政策。

這在一定程度上是未來幾個月到期的國庫券收益率水平升高的原因，但進一步進入第三季度，它們又開始大幅回落。

“一些人可能會在他們的貨幣政策預期中加入一些債務上限風險，”Piper Sandler的全球政策主管Benson Durham說。“未來幾個月，債務上限和貨幣政策將更加交織在一起。”

債務上限是美國政府為履行其財政義務所能藉入的最大金額。當達到上限時，財政部不能再發行任何國庫券和中長期國債。它只能通過稅收收入來支付賬單。

財政部長耶倫表示，政府違約將引發一場“經濟和金融災難”。大多數政治人物、官員和市場參與者都說這是不可想像的。

民主黨與共和黨採取邊緣政策，最終總會就提高債務上限達成協議，但本屆國會的分歧尤其嚴重。

財政部可能希望第一季度的經濟增長快於它在預算中的預估，因為這有可能提高稅收收入並推遲X-Date。

金價中線看向2300上方？

值得一提的是，2011年現貨黃金一度從1420美元/盎司衝高至1920美元/盎司附近，如果美國2023年再度爆發債務危機，如果按照絕對漲幅來看，金價起碼有望漲向2300上方；如果按照漲幅來推算，金價有望看向2460上方。

現貨黃金上週五下跌逾1%，至1980.60美元/盎司附近，週線下跌0.98%，為近八週最差表現，因美聯儲官員在上週發表的鷹派言論增強了對至少再加一次息的押注，並提振了美元。

美聯儲官員上週四表示，通脹率仍然“遠遠高於”聯儲2%的目標。美聯儲理事鮑曼重申，需要做更多工作來抑制通脹。

標普全球調查顯示，4月份美國商業活動加速至11個月高點，這與越來越多的隨著利率上升和需求降溫，經濟有可能陷入衰退的跡像不符。黃金也因此受到壓力。

標普全球表示，其跟踪製造業和服務業的美國綜合採購經理人指數(PMI)初值本月上升至53.5，這是自去年5月以來的最高水平，此前3月份的最終讀數為52.3。這是該PMI連續第三個月保持在50以上，表明私營部門在增長。服務業採購經理人指數初值從3月份的52.6上升到53.7，是一年來的最高值。經濟學家此前預測服務業PMI將降至51.5。該調查的製造業PMI初值從3月份的49.2上升至50.4，創六個月新高。經濟學家曾預測該指數為49。

目前市場認為美聯儲在5月2-3日的會議上加息25個基點的可能性為85.4%。加息提高了持有非孳息黃金的機會成本，短線令金價面臨進一步下行風險。

本週將迎來美聯儲最關注的通脹數據——PCE數據，美國3月PCE數據將於週五（4月28日）公佈，本週四（4月27日）還將出爐美國一季度GDP數據，投資者需要重點關注。

台灣時間10:17,現貨黃金現報1981.54美元/盎司。

（本文僅代表作者觀點，不作為本站投資建議，投資者據此操作，風險自擔）

2023-04-21 19:49:53 匯通網

匯通網4月21日訊—— 美聯儲即將進入5月份政策會議前的靜默期，本週聯儲數位官員講話均指向5月加息，以抗擊高通脹。這種前景推動美元上揚，使其有望避免五周連跌，並導致金價連跌兩週。但近期美國公佈的就業和消費等一系列疲弱數據，強化美國經濟衰退的預期，意味著此輪緊縮週期即將走到終點，甚至於有可能開始轉向降息，金價後市下行空間有限。

美聯儲即將進入5月份政策會議前的靜默期，本週聯儲數位官員講話均指向5月加息，以抗擊高通脹。這種前景推動美元上揚，使其有望避免五周連跌，並導致金價連跌兩週。但近期美國公佈的就業和消費等一系列疲弱數據，強化美國經濟衰退的預期，意味著此輪緊縮週期即將走到終點，甚至於有可能開始轉向降息，金價後市下行空間有限。

美聯儲官員放鷹

截至發稿，現貨黃金本週下跌0.57%至1988.85美元/盎司，美元指數上浮0.29%至101.884，因為對美聯儲5月會議加息的預期漸濃。這一周美聯儲有數位官員發表講話，基本都認為仍有必要進一步加息以降低通脹。

大部分市場參與者認為，美聯儲只需再加息一次至5.00%-5.25%。但聖路易斯聯儲主席布拉德認為需要在此基礎上再提高50個基點，至5.50%-5.75%。

布拉德的觀點凸顯了美聯儲正在進行的辯論中激進的一面，即如何根據潛在通脹率並未快速跌向2%目標的證據來校準本輪加息週期的最後路徑。儘管經濟正面臨放緩，但美聯儲的首選通脹指標——核心個人消費支出價格指數年率——仍超過4%。

紐約聯儲主席威廉姆斯週三(4月19日)表示，當前的通脹水平仍然有問題，美聯儲將採取行動降低通脹。他認為今年經濟增長會放緩，但不會出現衰退，然後在明年反彈。

克利夫蘭聯儲主席梅斯特表示，美聯儲仍有更多的加息機會。“產品和勞動力市場需求仍然超過供應，通貨膨脹率仍然過高。為了使通脹率持續下降至2%，我預計今年貨幣政策將需要進一步進入限制性區域，聯邦基金利率將超過5%。”

新加坡銀行貨幣策略師Sim Moh Siong表示，美國銀行的融資狀況正在企穩，再加上我們聽到偏鷹派的美聯儲官員講話，所以這限制了美元跌勢。

盛寶銀行大宗商品策略主管Ole Hansen表示，由於市場重新調整了對美聯儲利率路徑的預期，市場重新定價利率高位運行的時間。黃金交易價格低於21日移動均線，這表明金價上漲失去了一些動力，並引發一些多頭獲利回吐。

宏觀數據表明美國經濟有彈性，並進一步加劇了人們的擔憂，即在緩解對全面銀行危機的擔憂的同時，美聯儲可能有更多的工作要做以控制通貨膨脹。這應該有助於限制美國國債收益率的下行空間，並在較低水平吸引新的美元買盤，這表明金價的阻力最小的路徑仍然是下行。

美聯儲緊縮週期即將結束

自去年3月以來，美聯儲已連續加息九次，累計加息幅度高達475個基點。利率期貨走勢顯示市場預計下個月美聯儲加息25個基點的可能性接近90%，然後暫停加息並在年底前降息。而一些美聯儲官員和市場參與者認為，5月加息後的2023年剩餘時間內將維持利率不變。

亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克稱，美聯儲很可能還會再加息一次，然後停下腳步看看政策如何影響經濟，並且可能在更長時間裡保持利率高位運行。“除了在今年剩餘時間和2024年監測經濟之外，真的沒有其他任何事情可做。”

美銀證券首席美國經濟學家邁克爾·加彭表示：“在數據方面，儘管3月份通脹放緩，但要回到2%的目標還有很多工作要做。我們維持美聯儲在2024年3月開始降息的預期。”

IG市場分析師Yeap Jun Rong表示：“5月加息25個基點的預期已經反映在市場定價中，因此主要關注美聯儲是否會發出之後暫停加息的信號。雖然這可能為金價提供支撐，但考慮到近期的反彈和技術面修正需求，在美聯儲利率前景得到驗證後，(金價多單)出現一些平倉的可能性仍然存在。”

加息是一把雙刃劍

美聯儲通過加息控制通脹的同時也會抑制經濟增長。近期經濟數據顯示，勞動力市場持續降溫、製造業活動放緩、消費者支出下滑，這一系列跡像似乎也為經濟衰退前景增添佐證。

勞動力市場放緩加劇了零售銷售和製造業活動的下滑，加劇了最早在今年下半年陷入衰退的風險。有調查顯示，未來兩年美國經濟衰退的可能性高達70%。

經濟衰退可能會壓縮美聯儲繼續提高利率的空間，尤其是在之前的大部分加息尚未真正影響到經濟的情況下。近期出現的銀行業壓力可能會對經濟活動造成壓力，銀行收緊了貸款，這可能會使家庭和小企業更難獲得信貸。

克利夫蘭聯儲主席梅斯特指出，經濟中的供應失衡正在改善，隨著美聯儲加息對經濟的累積影響不斷顯現，始於去年為抑制高通脹而提高借貸成本的激進舉措已接近尾聲。

紐約FWDBONDS首席經濟學家克里斯托弗·魯普基說：“經過幾個月的觀察，我們第一次可以說預見到經濟衰退即將來臨，如果我們的經濟沒有出現下滑，那將是一個奇蹟。”

富國證券駐倫敦宏觀策略師Erik F. Nelson說：“越來越清楚的是，美國經濟正在走向衰退。這只是一個時間問題。美國的經濟衰退將對美元不利。如果美國帶領世界進入衰退，就很難看到對美元的巨大需求。”

StoneX分析師Rhona O’Conell在一份報告中表示，由於最近一段時間公佈的大部分美國數據都指向經濟放緩並施壓美元，這些背景影響仍然對黃金構成支撐。

金融服務機構Geojit的Hareesh V表示，黃金市況仍可能偏多，但價格會有一些修正，儘管不確定的全球經濟和地緣政治緊張局勢支持仍其避險地位，預計金價不會大幅下跌。

信貸市場動盪對經濟的全面影響將很快變得清晰，之後我們可能會看到利率預期、債券市場乃至黃金價格出現重大調整。如果當前對美聯儲的鷹派押注迅速消退，那麼金價創造紀錄新高可能不會很遙遠。

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2023-04-21 11:21:06 匯通網

匯通財經APP訊——道明證券的最新數據顯示，儘管第二季度出現拋售的“很大風險”，但金價有望在今年晚些時候“持續”升至2100美元。

道明證券大宗商品策略主管Bart Melek表示：“雖然近期的一些漲幅已經回落，而且今年第二季度進一步下跌的風險很大，但我們認為，今年下半年金價可能會持續上漲至2100美元/盎司的水平。”

有很多因素支撐著金價處於這樣的高位：較低的名義利率和實際利率、對美元的擔憂、強勁的實物買盤，以及央行對黃金的持續興趣。

黃金被視為2008年以來最大銀行業危機的對沖工具，儘管美聯儲可能在5月再次加息25個基點。

上周金價攀升至每盎司2050美元，部分原因是市場預計美聯儲將降息，儘管美聯儲發言人承諾進一步加息。

Melek週四指出：“美聯儲的鷹派政策利率指引與鴿派利率路徑的市場預期之間存在脫節，這令黃金受益。金價的上行走勢也是美元走弱的結果，投資者和官方部門的買盤非常強勁，因為他們尋求避險以抵禦通脹的破壞，地緣政治壓力以及對美元儲備貨幣地位的擔憂。”

美聯儲的信譽岌岌可危，金價前景傾向上行風險。

Melek表示：“如果人們認為貨幣當局在通脹以有意義的方式接近目標之前轉向鴿派，那麼風險就會上升。事實上，倉位狀況暗示，可自由支配的投資者群體很可能是金價大幅升至我們年底目標上方的催化劑，因為他們有足夠的空間增加多頭敞口。”

由於宏觀數據的好壞參半，短期內金價可能會出現調整。但策略師們補充稱，金價將”持續”升穿2100美元。

他說：“儘管美聯儲繼續致力於實施限制性貨幣政策，並在本輪緊縮週期中以創紀錄的速度加息，但金價在4月中旬仍飆升至每盎司2045美元上方。然而，面對強勁的經濟數據，政策的模糊性也表明，在預期中的持續進入2100美元區域之前，金價可能仍有進一步修正的空間。”

芝加哥聯儲主席Austan Goolsbee週三說，他正在密切關注最近銀行倒閉對整體經濟的影響。Goolsbee說：“我認為，銀行方面的壓力有多大，將關係到經濟是否會放緩。所有人都預測今年下半年美國經濟增長會有所放緩，強度有多大在很大程度上將取決於財政方面。”

上個月矽谷銀行的倒閉加大了信貸環境收緊的風險，而信貸環境收緊本可以降溫經濟，這種放緩在美聯儲從去年開始的激進緊縮週期的預期後果之外。

台灣時間4月21日10：50，現貨黃金報2003.36美元/盎司

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2023-04-20 00:00:00 匯通網

匯通財經APP訊——週四（4月20日）亞洲時段，現貨黃金窄幅震盪，目前交投於1994.60美元/盎司附近。因為對美聯儲5月份加息預期達成普遍共識，而且對年內降息預期有所降溫，美元週三延續反彈走勢，美債收益率繼續衝高，金價週三一度跌至1970關口附近，雖然中長線逢低買盤幫助金價勉強收盤於21日均線上方，但是美聯儲“三號人物”、美聯儲永久票委、紐約聯儲主席威廉姆斯再度強化了加息信號，這令金價短線仍面臨進一步下行風險。

市場對歐洲央行、英國央行等其他央行進一步加息的預期也有所升溫，也對金價不利。

芝加哥Blue Line Futures的首席市場策略師Phillip Streible說，“一旦黃金突破2000美元大關，就觸發了很多止損單，只要在業績期，就會有很多人追捧個股，這也可能導致他們不在金屬上投資那麼多。”

市場將在本週研讀美聯儲官員即將發表的更多言論，在美聯儲5月會議前，美聯儲官員從4月22日開始進入緘默期。

本交易日需要關注美國初請失業金人數和美國3月成屋銷售年化總數，關注美聯儲理事沃勒、美聯儲理事鮑曼、克利夫蘭聯儲主席梅斯特、亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克的講話。

紐約聯儲總裁威廉姆斯：通脹仍“過高”，美聯儲將採取行動

紐約聯儲主席裁威廉姆斯北京時間週四表示，通脹仍然成問題，美聯儲將採取行動降低通脹，他在評論中指出，最近銀行業面臨的壓力可能打壓經濟活動。

威廉姆斯在紐約大學貨幣市場家協會舉行的一次聚會上發表講話稱，“通脹仍然過高，我們將使用我們的貨幣政策工具來恢復價格穩定。”

威廉姆斯沒有談及自己對下一步貨幣政策的看法，但他確實指出，美聯儲最近發布的預測顯示，可能會進一步收緊貨幣政策，以幫助降低通脹，他沒有反駁市場對美聯儲利率預期的看法。

美聯儲在過去一年非常積極地升息，在3月底的會議上將指標利率目標區間提高25個基點，達到4.75%至5%之間。人們普遍預計，美聯儲將在5月初的會議上再升息25個基點，然後在今年剩餘時間內維持利率不變。

威廉姆斯在講話中稱，上個月出現的銀行業壓力似乎正在降溫。

威廉姆斯表示：“銀行業的情況已經穩定下來，銀行系統健全並具有韌性。”但他補充說，這些麻煩可能會推高信貸成本以及獲得貸款的難度，進而將壓制增長。

威廉姆斯表示，“現在衡量這些影響的程度和持續時間還為時過早，我將密切關注信貸條件的演變及其對經濟的潛在影響，”

威廉姆斯在講話中指出，截至一周前，美聯儲通過三個項目向銀行提供的緊急借款達到3,230億美元，這不是問題，美聯儲樂見銀行在需要時尋求流動性。

他隨後告訴記者，強勁的借款水平表明，長期以來導致銀行遠離通過美聯儲貼現窗口借款的恥辱感正在消退，他補充說，美聯儲不想重新引入貼現窗口。他還表示，隨著銀行業狀況的進一步穩定，這種借款很可能會下降。

威廉姆斯在講話中指出，雖然通脹率處於高位，但一直在降溫。按照2月個人消費支出指數所反映的目前5%的幅度，他認為今年的通脹率將放緩至3.25%，並在未來兩年內再次達到2%的目標。

威廉姆斯還表示，“非常緊俏”的勞動力市場也出現了一些降溫。他說，目前處於非常低的3.5%的失業率，在未來一年可能會上升到4%到4.5%之間。他還認為，美國今年的經濟增長會有所緩和，然後在明年出現反彈。

威廉姆斯預計美國不會出現經濟衰退，這與上周公布的3月21-22日會議記錄所披露的聯儲工作人員的觀點截然不同。

調查：美聯儲將在5月加息25個基點，年內降息預期降溫

路透調查的分析師表示，美聯儲將在5月最後一次加息25個基點，然後在2023年剩餘時間內維持利率不變，這也表明今年可能出現短暫而輕微的衰退。

美聯儲在3月21日至22日的政策會議上也強調經濟衰退的擔憂，以及對銀行業壓力的擔憂，促使市場預期到2023年底至少降息25個基點。

但鑑於通脹率遠高於美聯儲2%目標的兩倍、勞動力市場持續強勁以及過去幾周銀行業壓力顯著緩解，降息的可能性似乎小於加息。

通常反映近期利率預期的美國兩年期國債收益率，在過去一個月飆升近75個基點，因仍然強勁的數據降低了降息的可能性。

接受路透調查的105位分析師中，有94位或近90%預測，美聯儲將在5 月2日至3日的會議上將指標利率上調25個基點至5.00%-5.25%的區間，符合市場定價。

除此之外，100位分析師中有59位預計美聯儲至少在今年內將維持政策利率不變。只有26位受訪者認為2023年結束時會降息，這與市場預期相似。

美銀證券首席美國經濟學家Michael Gapen表示，“在數據方面，儘管3月份通脹放緩，但要回到2%的目標還有很多工作要做。我們維持首次降息落在2024年3月的看法。如果金融體系的壓力在短期內減輕，我們不能排除更強勁的宏觀數據將導緻美聯儲在5月之後進一步加息。”

本週早些時候，聖路易斯聯儲主席布拉德也認為政策利率峰值要遠高於當前預期，因通脹仍然居高不下。

預計通脹至少要到2025年才會降至美聯儲的目標水平，35名受訪者中有26人表示，今年通脹率將高於他們預期的風險更大。

預計到2023年底失業率將從目前的3.5%上升到4.3%，2024年平均失業率將達到4.5%，與之前的經濟衰退相比仍處於歷史低位，這將使頑固的物價上漲繼續面臨上行壓力。

花旗首席美國經濟學家Andrew Hollenhorst表示：“如果勞動力市場保持韌性且通脹持續–正如我們預測的那樣–美聯儲可能不僅在5月加息，而且會在6月和7月再次加息。”

“風險是雙向的，但我們維持對最終政策利率區間在5.50%-5.75%的型態預期。”

但經濟衰退可能會阻礙美聯儲大幅提高利率的能力，尤其是在此前加息的大部分效果尚未滲透到經濟中的情況下。

在回答另一個問題的47名受訪者中，有37人表示美國將在2023年陷入衰退，其中31人表示經濟衰退將短暫且輕微。四人認為衰退較輕但持續時間較長，兩人預計衰退會比較嚴重。

調查預估中值顯示，未來兩年美國經濟衰退的可能性為70%，比前月預測的65%略有上升，預測今年和2024年的經濟增長率分別只有1.1%和0.8%。(完)

花旗上調2023年全球增長預測，推遲美國經濟衰退時間

花旗集團將2023年全球經濟增長預測上調至2.4%，理由是美國、歐元區和中國的表現“穩健”；花旗還將美國經濟衰退開始時間的預期推遲到今年第四季。

花旗經濟學家早些時候預計，今年全球經濟將增長2.2%，美國經濟將在第三季出現衰退。

以Nathan Sheets為首的花旗經濟學家在一份報告中說：“我們預計上個月歐美銀行業危機帶來的嚴重金融壓力將繼續消退。”

然而，花旗將明年的全球經濟增長預期從2.5%下調至2.1%。

“雖然銀行業危機的嚴重壓力似乎正在消退，但我們繼續看到與利率上升相關的長期挑戰，以及這一事件對銀行資產、存款和融資、以及銀行利潤率的廣泛影響，”Sheets表示。

他說，這些情況可能會導致信貸條件收緊，包括可能出現“信貸緊縮”。

美聯儲聯儲褐皮書：最近幾周美國經濟活動變化不大，密切關注信貸收緊情況

根據美聯儲周三公佈的褐皮書，美國經濟活動在最近幾週變化不大，就業增長有所放緩，價格上漲似乎也有所減緩。

“對未來增長的預期也大多沒有變化；然而，有兩個地區的前景出現了惡化，”美聯儲在其最新的“褐皮書”中說，“聯繫人預計投入成本壓力將進一步緩解，但與前幾年相比，他們預計會更頻繁地改變價格。”

美聯儲對經濟狀況的最新解讀提供了3月中旬兩家大型區域銀行倒閉後企業、銀行和工人的最新情況。銀行倒閉事件動搖了人們對美國金融業的信心，並促使監管機構作出緊急反應以遏制其後果。

美聯儲暗示，他們已經接近40年來最激進的一系列政策緊縮行動的尾聲，大多數政策制定者預計將最後一次加息25個基點，然後將是一個長期的保持期。

儘管最初的銀行業壓力似乎已經減弱，但美聯儲決策者表示，他們正在密切關注銀行縮減貸款和收緊信貸的跡象。

這種收緊可能會使經濟和通脹放緩，甚至比他們加息仍在積累的影響更多，增加經濟下滑的機會，使現在處於歷史最低水平3.5%的失業率更有可能上升。

報告指出，在銀行業的困境之後，信貸條件收緊，家庭和企業的貸款量和貸款需求都在下降，而且人們普遍預計上個月的銀行倒閉將減少未來幾個月的信貸供應。

報告顯示，幾個美聯儲地區指出，在不確定性增加和對流動性的擔憂下，銀行收緊了貸款標準。

報告稱，在倒閉的矽谷銀行所在的舊金山聯儲地區，“由於利率上升和銀行業的不確定性增加，最近幾週貸款活動大幅下降”。

舊金山聯儲說，該地區的企業“整體經濟前景較弱”，信貸限制和慈善事業的減少使社區更難提供食物、住所和服務。

美聯儲的報告指出，通脹壓力已經緩和，但仍然普遍存在。“與上次報告相比，預期價格上漲的企業更少，”它說，“企業預計工資增長將繼續放緩。“

美債收益率繼續衝高，週三盤中一度觸及四周高點

10年期美國國債收益率週三繼續上漲，盤中一度創近四周高點至3.639%，但受到55日均線壓制，收報3.602%，因為全球國債收益率被高於預期的英國通脹率帶動上揚，而且投資者消化美聯儲可能繼續加息的可能性。

英國是西歐唯一一個3月份通脹率達到兩位數的國家，市場對英國央行也將在5月份進一步加息的押注週三有所上升。消費者物價指數(CPI)同比漲幅降至10.1%，低於2月份的10.4%，但遠高於經濟學家預測的9.8%和英國央行2月份預測的9.2%。

FHN Financial的利率策略師Jim Vogel說，美國國債收益率因英國數據的帶動作用而上升，同時投資者也“重新認識到美聯儲可能不會暫停行動”。

收益率3月份大跌，因投資者擔心包括矽谷銀行在內的兩家區域性銀行的倒閉會造成影響而湧向避險國債，現在收益率正在走高，因銀行業似乎已經穩定下來，而經濟數據也表明經濟仍然相對強勁。

幾位美聯儲官員對繼續加息以降低通脹的必要性採取了鷹派基調，即使市場為今年晚些時候可能的降息定價。

聯邦基金利率期貨交易員認為，美聯儲在5月2-3日的會議上再加息25個基點的概率為90%。6月份再加25個基點的機率也在上升，儘管暫停加息仍被視為基本情境。

兩年期國債收益率週三一度觸及4.286%，為3月15日以來的最高值，尾盤報4.263%。

投資者還關注國會是否會提高債務上限，一些分析師擔心，由於稅收疲軟，財政部可能比之前預期的更快耗盡資金。

Vogel說：“人們開始緊張了，因為4月初的收入落後於一些人的預測。我們不確定，我們認為財政部在2023年的預測中考慮了少於去年4月的爆炸式收入，但你無法知道。”

Vogel補充說，財政部在5月3日公佈的第二季度再融資聲明可以令情況更加明朗。

美元指數有望上破21日均線

美元指數週三小幅上漲0.21%，收報101.95，雖然仍受到21日均線102.12附近阻力壓制，但後市震盪上破該阻力的可能性有所增加，因為美聯儲官員繼續向市場傳遞進一步加息的信號，而且市場對美聯儲今年晚些時候會降息持更加懷疑的態度。

週四亞市盤初，美元指數目前交投於101.93附近，不過，MACD金叉信號延續，KDJ金叉信號延續，5日在周二給匯價提供支撐後，目前已經初步拐頭向上，預計匯價短線有望頂破21日均線阻力，並延續反彈走勢，上方進一步較強的阻力在103.41附近，3月24日高點、55日均線和100日均線阻力都在該位置附近。

歐元區3月核心通脹率上升，使歐洲央行保持警惕

歐盟統計局週三表示，歐元區3月通脹率有所緩解，但基礎通脹仍然居高不下，證實了初步數據。初步數據引起了歐洲央行對價格壓力持續的擔憂。

歐元區通脹率從8.5%降至6.9%，主要是由於能源成本迅速下降，因為天然氣價格在一年前因俄羅斯入侵烏克蘭而飆升後持續下降。

但歐洲央行的決策者們現在開始擔心，高能源成本已經滲入到更廣泛的經濟中，並且持續反映在從服務到工資的各個方面，使通脹更難控制。

事實上，不包括未加工食品和燃料，物價漲幅從7.4%升至7.5%，而剔除菸酒價格的更狹義通脹指標也從5.6%回升到5.7%，與初步數據一致。

核心通脹率持續高企是歐洲央行大多數決策者此前表示利率需要進一步上升的原因，儘管央行自去年7月以來已經累計加息350個基點，創下了紀錄。

現在的爭論似乎是關於5月4日會議上加息25個基點還是50個基點，而在決策前兩天公佈的4月通脹數據可能是決定性因素。

目前，市場傾向於加息25個基點，但投資者仍然認為歐洲央行有三分之一的可能性加息50個基點。

歐洲央行5月份的加息不可能是最後一次，現在市場認為目前為3%的存款利率總共還將上升85個基點才會達到峰值，即終端利率。

歐洲央行主要擔心的是，目前5.1%的服務通脹率簡直太快了，可能意味著工資正成為一個關鍵問題，因為服務價格主要由勞動力成本決定。

另一個問題是，食品通脹不斷加速，這對消費者的通脹感知影響很大，可能會改變消費行為並對工資要求產生壓力。

3月未加工食品通脹率從2月份的13.9%回升14.7%。

歐洲央行政策制定者認為，基礎價格增長在未來幾個月內還會加速，隨後才會趨穩，而在秋季之前不會出現大幅下降。

歐洲央行施納貝爾稱核心通脹是粘性的，除能源外的所有價格都顯示出高勢頭

歐洲央行執委施納貝爾(Isabel Schnabel)週三表示，歐元區的核心通脹是“粘性的”，除能源外的所有價格都顯示出“高勢頭”。

“雖然總體通脹率已經開始下降，但核心通脹被證明是有粘性的，”施納貝爾在德國的一次演講的幻燈片顯示：“除能源外，所有通脹組成部分的勢頭仍然很高”。

瑞士央行副行長施萊格爾暗示未來將進一步加息

瑞士央行副總裁施萊格爾週三表示，與其他國家相比，瑞士的通脹率可能較低，但仍然過高，暗示未來可能進一步加息。

“這顯然高於我們認為價格穩定的水平，”施萊格爾在溫特圖爾的一個活動上說：“我們不能排除進一步加息的可能性。”

瑞士的通脹率從2月份的3.4%下降到3月份的2.9%，按照瑞士的標準是很高的，高於瑞士央行的0-2%的通脹目標。瑞士央行將此區間定義為價格穩定。

瑞士央行在過去四次貨幣政策會議上每次都通過提高利率來應對高通脹，包括上個月將利率提高50個基點至1.5%。

瑞士央行目前預測，今年瑞士的通脹率將逐步下降到2.6%，然後在2024年和2025年都是2%。

儘管如此，施萊格爾警告說不要自滿。“價格穩定是重中之重，”他說：“儘管我們預計通脹率會下降，但現在就宣布解除警報還為時過早。”

施萊格爾還承認瑞士的房地產價格在上漲，這是因為人們新冠疫情后尋求更大的住房，以及人口的增加而產生的需求所推動的。

摩根士丹利和德意志銀行等多家銀行提高英國央行加息押注

包括摩根士丹利和德意志銀行在內的多家銀行週三上調了對英國進一步加息的預期，因為數據連續第二天顯示價格壓力仍然高漲。

摩根士丹利的分析師表示，他們現在預計英國央行將在5月份加息25個基點，並認為“6月份也有明顯的風險”。此前，該行曾預計英國央行下個月維持利率不變。

摩根士丹利英國經濟學家Bruna Skarica說，“在通脹的連續壓力如此之大的情況下，很難看到緊縮週期可以被停止。因此，我們現在預計英國央行將在5月加息25個基點。”

美國銀行、法國巴黎銀行和加拿大皇家銀行資本市場表示，他們現在也預計英國央行將在5月份加息25個基點，而之前的預測是維持不變。

德意志銀行表示，它預計英國央行將再加息兩次，使最終利率在6月達到4.75%。美國銀行表示，它預測終端利率為4.5%。

根據期貨市場的數據，投資者現在完全消化了英國央行在5月11日的下一次會議上會將利率提高25個基點至4.25%的可能性，並預計到9月利率將達到5%的峰值。週二認為有80%的可能性加息25個基點。

英國央行在2021年底開始加息，是最早啟動緊縮週期的主要經濟體之一。

整體來看，本週多位美聯儲官員都傳遞了進一步加息的信號，威廉姆斯的講話給美元和美債收益率提供進一步支撐，這令金價面臨進一步下行風險。歐元區和英國等國家通脹居高不下，市場對歐元區和英國央行的進一步加息預期有所升溫，歐債收益率和英債收益率走高，也給美債收益率提供支撐，對金價不利。技術面短線看空信號延續，5日均線下穿10日均線結成死叉，金價後市可能會震盪下探1960關口附近支撐。

北京時間10:18，現貨黃金現報1994.60美元/盎司。

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2023-04-19 15:55:38 匯通網

匯通網4月19日訊—— 週三(4月19日)，國際金價重新走低，美元指數試圖收復失地。但市場參與者繼續評估美聯儲在5月份再次加息然後暫停的可能性。在融資成本提高和美國商業銀行緊縮信貸條件的情況下，美聯儲料不會進一步延長加息。

週三(4月19日)，國際金價重新走低，美元指數試圖收復失地。但市場參與者繼續評估美聯儲在5月份再次加息然後暫停的可能性。在融資成本提高和美國商業銀行緊縮信貸條件的情況下，美聯儲料不會進一步延長加息。

北京時間15:52，現貨黃金下跌0.64%至1992.03美元/盎司；COMEX期金主力合約下跌0.78%至2003.9美元/盎司；美元指數上浮0.12%至101.871。

由於短期通脹預期上升，美聯儲預計將繼續提高利率。這一點，再加上股市的積極基調，可能會阻止交易員對黃金進行激進的看漲押注。

COMEX黃金期貨市場隔夜未平倉合約近增長300份，結束兩連降。相反，成交量連續第二日萎縮，目前下降超過10.5萬份合約。金價上漲之際未平倉合約小幅增長，同時成交量大幅下降，打開了價格在短期內盤整的大門。

上週發布的密歇根大學調查顯示，4月份的一年期通脹預期較前值整整上漲一個百分點至4.6%。此外，紐約聯儲周一報告稱，紐約聯儲製造業活動五個月來首次出現增長。這進而提高了人們對5月份下一次美聯儲會議上再次加息25個基點的押注。

美聯儲官員將從4月22日起進入5月會議前的靜默期。CME的“聯儲觀察”工具最新數據顯示，美聯儲5月份加息25個基點的可能性為86.6%，然後暫停加息週期，預計11月份開始降息。

美聯儲進一步收緊政策的前景使美國國債收益率繼續處於高位，這反過來又限制了非孳息資產黃金的價格上漲。與此同時，好於預期的中國經濟增長緩解了人們對全球經濟衰退的擔憂，提振了投資者信心。

週二公佈的數據顯示，中國經濟在今年一季度增長了4.5%，遠高於預期，也遠高於上一季度的2.9%。這反過來又削弱了對傳統避險資產的需求，並限制了黃金的進一步上漲。

由於美聯儲預計將在5月份提高利率，對美元的需求在短期內看起來是可行的。同時，在融資成本提高和美國商業銀行緊縮信貸條件下，家庭零售需求也有所下降，美聯儲不會進一步延長加息，以避免放縱經濟陷入衰退。

IG市場分析師Yeap Jun Rong表示：“5月加息25個基點的預期已經反映在市場定價中，因此主要關注美聯儲是否會發出之後暫停加息的信號。雖然這可能為金價提供支撐，但考慮到近期的反彈和技術面修正需求，在美聯儲利率前景得到驗證後，(金價多單)出現一些平倉的可能性仍然存在。”

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2023-04-18 13:27:00 匯通網

匯通財經APP訊—— 4月17日，字節樹資產管理公司創始人兼首席投資官Charlie Morris表示，美元疲軟和主權風險上升意味著，黃金將迎來大幅而持續的上漲。Morris說：“計量經濟學很簡單。很明顯，如果你持有黃金，你就不會有糟糕的一天。”

Morris的公司專注於將投資者分散到黃金和加密貨幣等替代品中。他認為，市場正在見證“貴金屬大牛市”的早期階段。

他說：“基本面感覺不錯，美元正在降溫。把它們放在一起，你就會明白為什麼情況這麼有說服力。”

他說，儘管缺乏華爾街的支持，但他首次看到金價上漲。他表示：“我一直觀察黃金市場已有25年，第一次看到資金流動與金價之間出現背離。這次不一樣。”

他表示，當美國10年期債券收益率超過4%時，投資者應警惕主權風險上升。他說：“去年10月，10年期美債收益率超過4%，英國首相不得不辭職，財政大臣也不得不辭職。他們試圖引入新的促進增長的經濟政策，但效果不太好。上個月，這種情況又發生了，我們看到五家銀行倒閉，世界上最大的銀行之一瑞信也倒下了。”

他說，美國政府對簽名銀行和矽谷銀行倒閉的反應只會增加風險。他說：“政府的反應，即對銀行的救助，實際上是在全面保護儲戶，這意味著，過去由私營部門承擔的風險現在由公共部門承擔，不只是在美國，而是在整個發達國家行列。全球主權風險越大，金價就應該越高。”

Morris說，在這種情況下，華爾街最近湧入黃金市場的投資非常重要。他說：“這很重要，他們終於意識到正在發生什麼。我們已經開始看到，出於地緣政治原因，央行的活動大幅增加。與此同時，我們現在開始看到華爾街也進來了。”

他說：“黃金並不挑剔，它吸收了世界上任何地方任何人的錢，而且需求很大。如果各國央行和華爾街投資者同時購金，那麼這就是牛市的秘訣。”

台灣時間4月18日13:12，現貨黃金報1999.82美元/盎司

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2023-04-14 13:52:34 財聯社

財聯社4月14日訊（編輯瀟湘）股市投資者年內常說：2023年最大的“風口”是人工智能。不過，在跨市場的宏觀大類中，有一類資產似乎除了沒能沾上ChatGPT的邊，能把幾乎所有其他市場熱點都網羅為自身利多。你知道是哪類資產嗎？

或許已經有不少讀者第一時間想到了答案：沒錯，那就是黃金！

在3月歐美銀行業風暴發生後，這場危機事件最大的受益資產之一就是避險資產黃金；

而緊隨其後高漲的美聯儲降息預期，也令黃金馬不停蹄地趕上了又一輪的“風口”；

甚至於近幾週浮現的去美元化浪潮中，人們腦海中浮現出的受益資產裡，也有著黃金的身影……

這一切，都直接助推了黃金價格在過去幾周里，如火箭般一路向上直線飆升。

行情數據顯示，交投最活躍的COMEX黃金期貨6月合約在本週四已升至了每盎司2055.30美元，現貨黃金價格也來到了2040美元關口上方。目前，現貨金價距離2020年夏天創下的歷史高點只有了一步之遙，當時金價曾達到創紀錄的2075美元。

市場避險環境下的“寵兒”

今年迄今，黃金價格已經累計上漲了13%，而如果我們仔細拆解年內黃金價格走勢的具體演變，不難發現的是，金價真正意義的“起勢”，其實就發生在美國矽谷銀行爆雷(3月8日)之後。

在今年前兩個月，黃金價格的走勢其實只能用不溫不火來形容，尤其是在2月時，隨著市場一度預期美聯儲可能重新開啟一口氣加息50個基點的大門，金價甚至一度出現了明顯的承壓。然而，這一切隨著3月矽谷銀行在短時間內的“轟然倒塌”而徹底發生了改變。

迅速席捲歐美金融市場的銀行業風暴，喚起了眾多華爾街交易員對15年前全球金融危機的恐懼回憶。而在濃烈的市場避險範圍下，作為傳統避險資產之一的黃金，這一次似乎顯得格外“游刃有餘”，因為投資者們突然發現——當前能和黃金一較高下的避險資產，似乎並不多……

在外匯市場上，美元和瑞郎這兩大傳統避險貨幣，本身就被籠罩在了銀行業危機的陰霾下，尤其是以往遠離危機旋渦中心的瑞郎，這一次因為瑞信的“失火”，也正變得不像以往那麼靠譜。

而在債券市場上，美債固然仍然是投資者的一個主要避險選項，但其本身面臨的流動性匱乏、波動率加劇的局面，也令其魅力自然而然地折損了三分……

毫無疑問，避險光環成為了過去一個多月支撐金價走高的關鍵推手之一。高盛在最近的一份報告中就表示，黃金仍然是最好的避險資產，該行還將黃金的目標價格從每盎司1950美元提高到2050美元。該機構認為，由於全球經濟復甦的不確定性和通脹壓力的增加，黃金將保持其吸引力。

目前，儘管歐美銀行業的動盪已逐漸消退，但人們依然發現——他們根本戒不了黃金。在歐美銀行風波的影響下，信貸緊縮的風險已經開始展露猙獰，而有關經濟衰退的報導，在投行和業內人士鋪天蓋地的預測和宣傳，也迅速佔據了財經媒體的頭條版面。

世界貨幣基金組織在本週最新發布的經濟展望中，已經將今年全球經濟成長預期下調了整整一個百分點至2.8%。就連美聯儲的工作人員在本週最新發布的3月會議紀要中也已承認，美國經濟在年底存在“溫和衰退”的風險。

而除了經濟放緩/衰退，其他潛在的不確定性還包括美國政府的債務上限僵局、銀行業信貸緊縮下的“暗雷”、俄烏等地緣政治風險以及企業盈利增速放緩等。在充滿不確定性的周期中，這些都讓黃金成為投資者避險的不二之選。

事實上，從歷史上看，如果我們上述提到的經濟衰退風險真的發生，那麼在衰退期前買黃金就是股市投資者一個非常不錯的選擇。如下圖所示，在歷次美國經濟衰退期中，標普500指數與黃金的比值在多數情況下都呈現出下降的狀況。

降息大潮下的必然之選？

談到黃金走勢，人們除了第一時間聯想到市場避險情緒外，另一個難以迴避的話題，無疑就是央行的貨幣政策。而眼下，對全球加息週期瀕臨尾聲的強烈預期，無疑也正成為黃金價格飆升的重要引擎。

嘉盛集團資深分析師Jerry Chen就指出，回顧歷史可以發現，過去三次美聯儲的加息轉向降息週期的過度階段(2000、2006、2018 年)，都成為了黃金牛市的開端！

目前，業內人士已普遍預計，美聯儲最多只會在下月再最後加息一次，隨後就將正式結束本輪加息週期。利率市場的定價顯示，美聯儲甚至有可能會在今年下半年進行差不多3次25個基點的降息。

本周公布的一系列通脹數據也進一步增強了人們對此的預期。美國3月PPI環比出現將近三年來最大降幅，CPI同比漲幅也回落了整整一個百分點至5%，已經落在了目前的聯邦基金利率目標區間之內。雖然核心CPI指標依然居高不下，但已經難以抵擋住人們對通脹回落的強烈預期。

就關聯市場而言，黃金與美元和美債收益率在多數時間裡往往會呈現反向的關聯性，這一幕在過去幾周正持續發生。在黃金走強的同時，美元指數正從去年四季度的高位大幅回落，有著“全球資產定價之錨之稱”的10年期美債收益率也已跌至了3.5%關口下方。

BullionVault研究主任Adrian Ash表示，黃金對通脹數據的反應顯示，目前黃金價格的高漲是受到黃金衍生品槓桿押注的推動，市場對美聯儲將降息的預期心理加深。

Heraeus貴金屬交易員Alexander Zumpfe也指出，“本週的這些經濟數據，強化這波加息週期即將告終的市場猜測，這也升高了黃金這類不生息資產的魅力。”

道明證券大宗商品策略主管Bart Melek則表示，“人們預計，美聯儲可能不會兌現他們一直在談論的鷹派言論。市場有點像在說，’嗯，這很好，但我們認為你會更快地投降。’”

各領域黃金需求開始集中湧現

在金融市場上，“強者愈強、弱者愈弱”的馬太效應其實是長期影響價格變動的一個關鍵心理因素。而如今，隨著上述一系列黃金的消息面利好不斷湧現，人們對這一重要貴金屬價格的關注度越來越多，各領域的黃金需求也正開始集中湧現。

今年第一季度，投資者已經向全球最大的實物黃金ETF SPDR Gold Shares淨投入了6.53億美元。根據道瓊斯市場的數據，這是自2022年第一季度流入72.9億美元以來最大的季度資金流入規模。該基金同期上漲8%，為截至2022年12月的三個月以來的最大百分比漲幅。

GoldSeek.com總裁Peter Spina指出，金價近期的走勢讓許多人措手不及，甚至持懷疑態度的黃金投資者也有點不相信，這反而可能真的會成為推動金價創下歷史新高的原因。”

他指出，“我們現在看到的是黃金下一輪牛市週期的初始階段，這最初是一場隱秘的牛市走勢，目前參與的西方投資者還很少，但隨著最近的價格走勢一路狂飆，它已經開始引起人們的注意。”

過去幾週，除了黃金ETF受到了人們的熱捧外，買入黃金股也成為了投資者的一個替代選擇。

不少專業投資者近期已普遍看好黃金的長期表現，並將其作為一種重要的資產配置工具。知名投資者雷·達利奧(Ray Dalio)在今年第一季度就增持了SPDR Gold Trust和iShares Gold Trust兩隻黃金ETF的份額。而美國億萬富翁保羅·圖德·瓊斯(Paul Tudor Jones)也曾表示，他將5%的投資組合配置在黃金上。

除了散戶和機構投資者外，眼下不容忽視的另一股黃金多頭力量則來自於央行。

根據世界黃金協會的統計，全球央行在2022年總計淨購入黃金超過1100噸，創有史以來最高水平。新興市場國家貢獻最大，其中中國、俄羅斯、印度等金磚國家最近幾年尤其活躍。而2023年該趨勢也仍在延續。

世界黃金協會2022年全球央行黃金儲備調研結果顯示，“危機時期的表現”、“對沖通脹”、“長期保值資產”等是央行持有黃金的主要驅動因素。而頗為湊巧的是，近期這些理由中或許還可以加上一個“去美元化”，以金磚五國為代表的新興經濟體，近來正興起以本幣相互結算貿易的浪潮，而在遠離美元的同時，黃金正成為填補外匯儲備空白的一類關鍵資產。

近期，俄羅斯主權財富基金在“去西方化”的同時，已經上調了其黃金投資上限至40%。截至三月底，中國央行也已連續五個月增持黃金，2023年一季度共增儲58噸。

黃金的下一步方向？

隨著黃金價格在逾越2000美元關口後，近來依舊升勢不懈。目前黃金多頭們的目標，其實也將剩下了一個——越過2020年疫情后創下的歷史高點。

Telemus首席投資官Matt Dmytryszyn表示，“最近黃金的走勢非常強勁。”

他預計，未來6至12個月，金價將在1900美元至2100美元之間交易。他計劃利用金價上漲的機會，出售他持有的部分黃金ETF。

City Index高級分析師Matthew Simpson則表示，“黃金在日線圖上仍處於既定的上升趨勢內。它已經突破了一個對稱三角形，該三角形預測的目標略高於2075美元附近的歷史高點，我們懷疑它是否會簡單地突破歷史新高，因為它具有歷史意義，而且一些人可能希望在關鍵里程碑附近獲利。但地緣政治緊張局勢加劇、美元疲軟和收益率上升最終可能會看到金價達到2100美元甚至更高。”

瑞銀財富管理投資總監辦公室(CIO)本月已將今年年底及明年3月末的金價預測值，從原來的2050及2100美元分別調高至了2100及2200美元。該機構表示，“我們偏好直接買進黃金為投資組合進行對沖，全球戰略也青睞黃金。”

當然，目前也有一些業內人士呼籲投資者保持相對理性。對於金價而言，目前最大的一個風險其實仍是對美聯儲的降息押注會否落空。要知道，當前儘管市場預期美聯儲下半年將大幅降幅，但美聯儲官方卻還從未承認過這一次，3月的利率點陣圖也預計年底利率將維持在5.1%的高位附近。

貝萊德iShares部門歐洲中東非洲投資策略主管Karim Chedid表示，對黃金ETP的需求回升可能意味著投資者為經濟放緩做準備，但也可能是基於降息預期的長期交易，這將降低持有非收益資產的機會成本。

不過他擔心，鑑於貝萊德對美聯儲降息幅度的內部看法不如市場整體樂觀，一些投資者最終可能會自討苦吃。“市場預期美聯準將在年底前多次降息。我們認為這不會發生。我們可能已經接近週期的峰值，但還沒有達到市場預期的程度。”

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2023-04-13 11:15:49 匯通網

匯通網4月13日訊—— abrdn的ETF投資策略主管Robert Minter最近表示，投資者需要增持黃金，因為在充滿不確定性的世界中，黃金仍有上漲空間，而且美元的儲備貨幣地位正在被削弱。他認為投資者今年應該看好黃金，有五大原因。

一位市場策略師表示，投資者需要增持黃金，因為在充滿不確定性的世界中，黃金仍有上漲空間，而且美元的儲備貨幣地位正在被削弱。abrdn的ETF投資策略主管Robert Minter最近表示，他認為投資者今年應該看好黃金，有五大原因。

1、投資組合中黃金配置不足

他說：“黃金在投資組合中絕不應該是零權重，但投資者明智的做法是增加黃金的配置。人們深刻地認識到，他們對黃金配置不足。”

2、美聯儲結束貨幣緊縮政策的市場預期

他指出，以黃金目前的勢頭，金價再次觸及歷史新高只是時間問題。造成金價上漲趨勢的原因是市場預期，即美聯儲將在今年下半年之前結束其激進的貨幣政策立場。

目前，市場認為美聯儲將在5月執行最後一次25個基點的加息，並可能在夏季前降息。Minter指出，從歷史上看，這些過渡時期對黃金一直極為有利。

他說：“當美聯儲在2000年暫停加息時，金價上漲了55%；當美聯儲在2006年暫停加息時，金價上漲了230%；當美聯儲在2008年暫停加息時，金價上漲了70%。美聯儲將暫停加息，因為他們不想成為美國經濟陷入衰退的原因。”

Minter補充稱，由於美聯儲接近結束其緊縮週期，他們不太可能控制住通脹，這意味著實際利率將維持在低位，為黃金創造了一個有吸引力的環境。

3、黃金有錨定作用

他指出，在貨幣政策過渡期間，市場將極度波動，但黃金可以起到錨定作用，為投資者提供一定的穩定性。他說，隨著美聯儲繼續收緊其貨幣政策，導致經濟陷入衰退，然後被迫放鬆利率，他預計黃金的表現將繼續強於標準普爾500指數。

今年到目前為止，標準普爾500指數上漲了6%，在4000點上方交易。與此同時，金價上漲了近9%，目前交易價格在每盎司2030美元左右。

他說：“這只是表明市場存在多大的不確定性，以及避險資產有多大的溢價。黃金在復蘇期間的表現不應該超過標準普爾500指數。”

4、各國央行的黃金需求

希望對沖市場不確定性和通脹的不只是投資者。Minter指出，各國央行對黃金有著無法滿足的需求，去年黃金購買量達到創紀錄的1136噸。今年迄今為止，各國央行已購買了125噸黃金，為十多年來最強勁的年度開局。

Minter表示，央行的需求正在市場上創造堅實的價值。他補充說，他預計這種趨勢不會很快結束。他解釋說，各國央行購買黃金的另一個原因是，黃金仍然是一種有吸引力的對沖美元的多元化工具。Minter指出，美國政府在去年制裁俄羅斯入侵烏克蘭時，正在利用美元作為新的“航空母艦”外交來支配外交政策。

他說：“最近幾週，去美元化的故事一直在升溫，這並不奇怪。使用支付系統不應該成為執行外交政策的一種方法。但如果你真的想要取代美元，你就會錯過一些非常關鍵的因素，比如進行三角套利的能力和巨大的流動性。不過，黃金可以滿足這些需求。”

5、美聯儲再次開始釋放流動性

Minter仍然看好黃金的最後一個原因是，儘管美聯儲因銀行業危機而大舉收緊利率，但它已經再次開始向市場釋放流動性。

自上月最新一輪銀行業危機爆發以來，美聯儲已通過三項貸款安排擴大了3233億美元信貸，高於3月初的不到50億美元。他說：“從歷史上看，當美聯儲資產負債表上升時，金價就會上漲。”

北京時間4月13日11：15，現貨黃金報2016.02美元/盎司

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2023-04-12 13:23:18 匯通網

匯通財經APP訊—— Metals Focus董事總經理Philip Newman表示，除非美聯儲在其信息中傳達出明確的政策轉向，否則金價不大可能長期守住每盎司2000美元的水平。

銀行業動盪後，金價大漲，金價繼續交投於2000美元上方。但Newman表示，這種趨勢不會持續到今年下半年。

他說：“金價上破2000美元是由市場如何看待美聯儲的利率政策決定的。此外，由於矽谷銀行以及歐洲的不確定性，再加上瑞信，散戶和機構投資者的避險買盤激增。”

由於市場預期今年晚些時候將降息，黃金受益於美元的負面內涵，以及持有這種貴金屬的機會成本降低。Newman描述道：“目前，越來越多的投資者做多黃金，並出現一些空頭回補，這些因素共同推動金價上破2000美元。”

黃金市場對美國公佈的經濟數據仍然非常敏感，接下來的幾個數據可能會與市場預期背道而馳，市場預期美聯儲準備開始降息。在這種情況下，金價可能會迅速下跌。

Newman表示：“我們懷疑金價會在這一水平維持一段時間。美聯儲尚未表示準備開始降息，目前市場預期與美聯儲實際表態之間存在明顯差距。進入下半年，市場將更傾向於美聯儲的立場。 ”

這就是Newman認為金價不會在每盎司2000美元上方停留太久的理由。他表示：“我們認為美聯儲將再次加息，然後將利率維持在高位足夠長的時間，以至於黃金市場出現大量出清，從而壓低金價。”

他指出：“美聯儲格外注意控制通脹，他們不希望看到通脹預期固化。說黃金將保持在目前水平很容易，但我們必須後退一步，我們認為，存在更多理由認為黃金將走弱，弱於目前保持的水平。”

一旦拋售開始，金價底部可能最終跌至1700美元。但如果金價能在1900美元上方維持更長時間，可能會限制拋售。他補充說：“這可能意味著金價下跌幅度更小，但我們仍然認為金價將大幅下跌。你認為它會跌到1700美元嗎？這是可能的。”

今年下半年打壓黃金的主要因素將是央行的黃金需求減弱，以及市場意識到美聯儲仍持鷹派立場，這對美元更為有利。他說：“這些因素共同推動金價走低，可能跌至1700美元。”

從短期來看，有足夠的動力推動金價再創新高。但要實現這一點，美聯儲必鬚髮出政策轉向的信號。

他指出：“你需要看到美聯儲發表言論，表明他們正在重新評估形勢。你可能需要一些比發布的數據更有力的東西。與此同時，當達到這些新水平時，將會出現拋售。”

台灣時間4月12日13:22，現貨黃金報2017.21美元/盎司

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2023-04-07 14:32:20 匯通網

匯通財經APP訊——在如此多的不確定性主導金融市場的情況下，大多數分析師預計，金價觸及每盎司2000美元上方的新紀錄高點只是時間問題。

不過，隨著市場看起來有點過度緊張，黃金下週觸及新目標可能具有挑戰性。

黃金市場預計本週結束時將上漲近2%，因為6月份的合約上一次交易價格為每盎司2023.70美元。與此同時，白銀繼續表現優異，隨著5月份合約的交易價格為每盎司25.04美元，銀價在縮短的交易週結束時上漲了3%以上。

過去一周，金銀大幅受益於債券收益率的大幅下降，這反過來又給美元帶來了壓力。

一些分析師表示，如果美元找到一些上漲勢頭，可能會促使投資者從看漲黃金的押注中獲利了結。

Barchart.com高級市場分析師Darin Newsom說：“美元似乎再次試圖在其日線圖上建立短期上漲趨勢，而6月的黃金看起來有點頭重腦輕。不過，我們以前見過這種情況，它通常以美元下跌和黃金走強結束。”

從周五的3月份非農就業報告開始，下週的幾份報告可能會決定美元和黃金的未來。週五將因複活節長周末休市，不過，美國政府將保持開放態度，並將公佈這份報告。

分析師指出，投資者和交易員將不得不等到週日開市後才能對這些數據做出反應。根據市場普遍預測，經濟學家預計上個月美國經濟創造了28.8萬個就業機會。分析師指出，任何好於預期的情況都將對美元有利，對黃金不利。

道明證券大宗商品分析師表示：“隨著黃金啟動，在所有勢頭指標上發出看漲信號，即將發布的就業報告可能具有顯著的重要性。一方面，疲軟的數據可能是一個催化劑，看看宏觀投資者是否會增加他們的多頭頭寸，到目前為止，他們在最近的漲勢中持有顯著的干粉。另一方面，一份強勁的報告可能會提振美聯儲的預期，如果金價不高於2026美元/盎司，CTA可能會小幅降低頭寸。”

雖然自2022年初以來，美國勞動力市場出人意料地一直具有韌性，但經濟學家指出，有跡象表明趨勢開始轉變，這凸顯出了疲軟，並提高了對衰退的擔憂。

ActivTrades高級分析師Ricardo Evangelista表示：“如果美國3月非農遵循最近數據發布的步驟，顯示出美國勞動力市場疲軟的跡象，那麼我預計美元將進一步疲軟，貴金屬將相應上漲。我認為黃金將上破2020年夏天觸及的之前2069美元的最高水平。”

OANDA高級市場分析師Craig Erlam表示，由於目前的市場狀況和情緒，週五的就業數據將不得不大大出乎意料地上行。他說：“任何令人失望的數據，甚至是符合預期的數字，我們都會看到黃金達到創紀錄的高點。”

除了就業報告外，分析師指出，下週的通脹數據也可能為美元提供一些支持。經濟學家表示，強勁的就業市場和持續的高通脹可能會迫使美聯儲繼續加息。

人們越來越預期美聯儲的緊縮週期已經結束。芝商所聯邦觀察工具顯示，市場認為美聯儲將利率保持在4.75%至5.00%之間不變的可能性約為50%。

雖然5月份再次加息25個基點將給黃金帶來阻力，但許多分析師並不認為這能改變貴金屬的遊戲規則。許多分析師指出，在這種環境下，投資者只需要再等一段時間，就會再次看到創紀錄的高點。

Walsh交易公司商業對沖聯席主管Sean Lusk表示，即使黃金在目前的技術水平上超買，市場上也有堅實的支撐。他說：“我們有充分的理由在這些水平上交易。由於世界上重大的不確定性，我們正看到對貴金屬顯著的多元化。”

Lusk補充說，如果黃金確實測試了2000美元左右的支撐位，投資者可能希望購買微型黃金期貨來試水。

展望美國利率之外，Lusk表示，持續的銀行危機將繼續支持黃金作為避險資產。

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