近年來，各國紛紛取回託管於美聯儲的黃金，如今，這一趨勢有加速的跡象。

據紐約聯儲公佈的數據顯示，2016年前7個月，有87噸黃金被從紐約聯儲取出，比去年同期的69噸高出25%，前年取出55噸。

截止7月31日，紐約聯儲存放了5807噸託管的黃金，大幅低於2007年早期美聯儲公佈的6606噸，當時各國開始逐步取出託管在美聯儲的黃金。

首先要求取回黃金的是德國，2014年德國從紐約聯儲取回了120噸黃金，然後是荷蘭秘密運回了122噸黃金。去年5月，奧地利成為第三個取回黃金的歐洲核心國家，將取回的黃金重新存放在了維也納和瑞士。

上圖可見，自2014年2月以來的30個月內，各國央行一共取回了388噸黃金，僅比2007年金融危機期間取回的409噸低約20噸左右。

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。

　　黃金周一下行逼近1310美元前低，美聯儲“轉鷹” 加息預期驟增之際，有人認為這可能是低位買入黃金好機會。

Madison Investment Research分析師Quinn Foley認為，拋售並不值得特別在意。　　因為首先，黃金基本面並沒有實質性變化。目前至少表明美聯儲加息前景變得不確定，而美聯儲可能採取更為鷹派的立場。週五耶倫稱，過去幾週加息的條件正在成熟。

但是我並不買她的賬。美聯儲已經多次說過將要加息，或者經濟條件支持更高的利率。然而在過去兩年內美聯儲一共只加息了25個基點。事實上你不能相信美聯儲說的任何話。如果有什麼是靠譜的話，經濟數據惡化才是現實。二季度GDP初值增長1.2%，（遠低於2.6%預期），而調整值下降為1.1%。

我認為黃金ETF仍然是黃金投資者最佳選擇，它能提供足夠的分散性投資，並且交易費用較低。上周金礦股大跌，持有VanEck Vectors Gold Miners ETF 和VanEck Vectors Junio​​r Gold Miners ETF的投資者大幅虧損。

季節因素支持買入黃金

從季節因素看，黃金即將進入傳統的強勢期9月份。

　　11月8日美國將會迎來總統大選，這可能將是市場出現一年中最狂暴波動、不確定性的時候，而黃金作為避險資產通常會有更好表現。

　　黃金在英國脫歐公投之後有所疲弱，然而從歷史數據看，自從1975年以來，黃金在6月和7月一貫走勢疲弱，通常在8月買入黃金是一個良好的交易機會。

　　所以結論是，應該從長期投資多元化角度出發，避免短線投機。投資者應與以往一樣，避免試圖捕捉市場波動，而是應該從平均成本角度，投資黃金白銀來對沖風險。

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。

　　FXPRIMUS.com投資研究主管Marshall Gittler日前撰文稱，今年黃金表現非常出色。截止7月，年內金價上漲近30%，這打敗了其它多數投資品。但自那以來金價漲勢已經停滯不前，而上週稍早曾一度急挫。那麼金價後市究竟將何去何從？

Gittler表示，他相信推高今年的因素基本上已經反映展現出來，後市金價可能會進一步下挫。

Gittler提到了四大不利於金價的因素。

首先，今年支撐金價的主要因素之一就是負利率。鑑於黃金本身不會帶來任何利息，當其它資產也不生息即持有黃金的機會成本走低時，黃金傾向於表現良好。

但許多國家的國債​​收益率或者貨幣市場利率似乎不太可能進一步顯著下滑。與此同時，通脹似乎已經見底，這意味著實質利率利率減去通脹率也已經見底。這表明，利好黃金的一大支撐正在被削弱。

　　其次，假如美聯儲(FED)真的開始加息，黃金面臨的“順風因素”可能會變成一種“逆風因素”。目前市場似乎預計美聯儲年內加息的概率稍高於50%。

行情圖

　　第三，危機感也正在下降。歐元區移民危機、特朗普異軍突起、英國意外退出歐盟，這些都令市場感到全 ​​球政治不確定性所帶來的危機感。但移民問題已經有些緩解(或者至少沒有佔據新聞頭條)，特朗普勝選的可能性愈發低，同時英國脫歐迄今並未對英國造成明顯衝擊，更別提對全球其它地區。

這也導致買入黃金以對沖全球危機的必要性正在減弱。特別值得注意的是，VIX指數，也就是“恐慌指數”，已經降至過去五年波動區間的接近底部區域。

行情圖

　　最後，相對於其它資產和大宗商品，黃金相似被相對高估。相對於銀價，金價要比其歷史比率高一個標準差，而相對於原油或者銅，黃金要比其歷史比率要高兩倍多。另一方面，相對於股票，黃金位於正常區間內，這可能也表明，黃金如今更多一種金融資產，而非大宗商品。

行情圖

　　Gittler並寫道，儘管有許多不利因素，但這並不意味著金價已經“完蛋”。事實上，金價仍有機會在未來進一步反彈。

他指出，即將到來的日本央行9月會議可能表明，央行還將繼續“大展拳腳”。相比歐洲其它地區債券收益率下滑，葡萄牙國債收益率攀升暗示歐元區金融危機尚未結束。即將來到的奧地利和意大利大選，更別提美國大選，可能會給許多憂心忡忡的投資者提供許多機會。未來不缺乏可能令金價保持波動的事件。目前為止，貨幣政策似乎是驅動金價的主要因素，暫時這種情況可能還將持續。

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。

　　儘管一些投資者仍好看好黃金前景，但在經過一輪“滾燙”的行情后，金礦股在部分投資者眼中已經過於昂貴，這也導致索羅斯、保爾森等投資大佬狂拋金礦股。

發達市場約9萬億美元國債的收益率已經深陷負值區域，這令黃金的吸引力愈發大。

根據瑞銀，明年金價可能自當前的1322美元/盎司反彈至1500美元/盎司。

即便主要礦產商股價本月開始下滑，但彭博編撰的主要金礦股指數今年迄今依然上漲118%。

著名對沖基金經理、在金融危機期間靠做空房地產市場成為億萬富翁的保爾森(John Paulson)也削減了部分黃金股倉位。

保爾森​​拋售了其大約15%的礦商AngloGold Ashanti股份，這些規模達到​​2,402,300份。自2009年以來，保爾森一直投資AngloGold Ashanti。根據監管文件，目前保爾森僅持有1280萬份AngloGold Ashanti股票。

校對：盧瑟

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。

　　作者：克里斯托弗·亞倫

　　國際現貨黃金周三(8月24日)亞市盤中小幅震盪於近期低位，上方依舊承壓於日線圖布林帶中軌，而下方受支撐於50日均線，目前交投於1338.31美元/盎司，短線呈現下行風險。金價週二(8月23日)企穩在兩週低位附近，美市盤中最高上探至1344.51美元/盎司，但金價仍處於壓力之下。市場焦點從美聯儲(FED)官員周末發表的鷹派講話，轉向本週稍後舉行的全球央行行長年會。

環球外匯行情中心顯示，北京時間09:10，現貨黃金報1338.31美元/盎司。

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。

　　因美聯儲官員對經濟的樂觀評論增強了儘早而不是延後升息的預期，金價週一(8月22日)下跌，觸及兩週低位1331.35美元/盎司。

美聯儲副主席費希爾週日表示，美聯儲已經接近達成充分就業與2%通脹目標。

上週紐約聯儲主席杜德利稱，勞動力市場在改善；舊金山聯儲主席威廉姆斯稱，等得太久才升息可能會讓經濟付出代價。

“我們絕對認為美國經濟在復蘇軌道上，通脹開始回升，就業基本上處於自然水平，所有這些因素表明，年底前升息的可能性很大，”Oxford Economics分析師Dan Smith稱。

8月25日將在懷俄明州傑克遜霍爾召開全球央行行長年會，8月26日耶倫主席將發表講話。

美元兌日元和歐元週一上漲，因交易員在上週決策者發表評論後重新評估了升息預期。

截至8月16日當週，投機客減持紐約商品期貨交易所(COMEX) 黃金合約多頭倉位，但仍接近上月初觸及的紀錄高位。

全球最大的黃金上市交易基金(ETF)SPDR Gold Trust GLD 上週持倉減少4.5噸，前週減少近20噸。

國外黃金資訊網站Gold-Eagle撰文指出，黃金依然維持看漲結構。不過，我們仍需保持謹慎。我們預計黃金即將開始上漲，因其完全符合我們逾一年以來監控的長期脈沖模式。

Gold-Eagle表示，只要金價仍位於20日移動均線上方，尤其是50日均線上方，就仍看漲黃金。如金價短暫跌破50日均線，但隨後只要20日移動均線仍位於50日均線上方就沒問題。

如金價仍維持在日線支撐上方，那麼週線與月線標記將成為阻力水平，黃金將需要清除這些位置以保持看漲趨勢，確認看漲結構模型。

當前走勢符合這一看漲模型。儘管如此，經驗表明黃金往往會平緩上升。此外，當前階段儘管黃金有可能會強勢上漲，但這與結構與此前歷史走勢特徵不符。

因此，我們對黃金更長期走勢保持謹慎態度，因從模型結構來看當前大幅上漲為罕見現象，同時也將是重大全球金融事件。

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。

    本文首發於微信公眾號：中國黃金網。文章內容屬作者個人觀點，不代表久久銀樓立場。投資者據此操作，風險請自擔。

今年以來黃金一直在市場上走高，因為有很好的理由。全球經濟狀況、央行實驗和市場波動都是導致強勁避險需求的主要因素。最大的問題是，這種狀況是否會繼續下去。專家們認為黃金價格將繼續攀升。這種意見圍繞著貴金屬的避險作用。為什麼最近投資者的需求增加，為什麼專家認為需求將繼續上升，未來黃金價格會怎麼走。

　　投資需求上升

　　最近，世界黃金協會公佈的數據顯示，我們看到的今年以來黃金價格的巨大漲幅在很大程度上是投資需求增長的結果。這種需求主要來自美國、歐洲和日本。

世界黃金協會近日表示，在今年上半年，黃金投資需求激增。在此期間，貴金屬的投資需求量為1064.9噸。這是一個比我們2009年上半年在全球經濟危機之後看到的更大的需求。事實上，2016上半年黃金投資需求比2009上半年黃金投資需求量約高出了16%！

　　投資需求增長將繼續

　　當談到黃金，我們看到金價上升時，重要的術語是安全避風港。在一天結束時，投資者期待貴金屬能作為一種在世界經濟和金融不穩定的時代保護他們資產的方式。

　　正如我們所知道的，世界各地的經濟狀況看起來都不太好。專家們在他們評論貴金屬時指出這一事實。低利率和負利率，中央銀行過度印鈔，圍繞英國退歐對經濟的進一步發展的影響可能繼續拖累市場。因此，我們很可能會繼續看到投資者調整他們的投資組合，增加對黃金的需求。反過來，這導致了價格上漲。最近，聖地的財富管理基金的共同創始人和產品和解決方案部負責人普拉提克·潘特這樣說…

“負利率和過剩的流動性情況將在一段時間內繼續在發達國家佔上風。考慮到這些條件，黃金是一個保持投資很好的資產類別。

　　在上一次反彈中，黃金在國際市場上的價格超過了每盎司1900美元。如果投資需求仍然強勁，與目前價格相比可能會有更多的上漲…我們經營的數字表明投資者應該隨時有10-15%的配置在黃金上。這種分配水平有可能在不影響回報的情況下，大大降低投資組合的風險。”

　　黃金價格能走多遠？

　　一般來說，我對黃金的總體看法，以及價格的上漲方向，仍然是非常看好。目前，對貴金屬的避險需求仍然非常高。鑑於目前的全球經濟狀況和中央銀行如何選擇處理這個問題，我期待著投資者將繼續增加對貴金屬的需求，在可預見的未來。正如潘特所說，在上一個牛市，黃金價格曾達到每盎司1900美元。這一次，我相信，走勢是強勁的，需求顯示出這一點。因此，如果在未來一年左右，看到價格超過這個關口，我不會感到驚訝。

　　作者｜約書亞· 羅德里格茲

　　翻譯｜覃維桓    文章來源：微信公眾號中國黃金網

    本文首發於微信公眾號：瑞摩黃金頭條。文章內容屬作者個人觀點，不代表和訊網立場。投資者據此操作，風險請自擔。

股神1998年在哈佛的講話，讓他變得更為知名，除了在黃金投資界。

　　“黃金在非洲或者什麼地方被挖出來，然後我們熔化它們，再挖一個洞，埋掉它們，花錢僱人守衛。然而黃金沒有任何實際用途。如果有人在火星看到這一切，一定會完全搞不懂抓耳撓腮。”

　　巴菲特的結論很明顯：根本沒必要擁有黃金。但問題是，難道沒人看到貨幣系統崩潰，所以那些黃金投資者，還是繼續前進吧。

　　當政府把黃金驅除出貨幣系統時，就剝奪了黃金的實用屬性。黃金現在不會支付利息。所以這也是為什麼黃金投資者關注價格的原因。所以除非到“世界終了之日”，否則投資黃金只能是一種賭博。

　　沒有利息的話，黃金不能像貨幣一樣留條。利息就像一個閥門。零利率意味著100%的囤積，0%的流通。　　“實用屬性”的概率是能夠用來幹什麼事。貨幣用來投資和支出，然而自1933年來政府就刻意壓低這個用途。

　　價格變動。

　　供需基本面影響價格，這對貴金屬同樣適用，這也是黃金、白銀變化的終極原因。下面是貴金屬價格變化趨勢。

對每一種金屬，我們都將關注它和美元之間的關鍵。美元用綠色來表示，基準價格用藍色，聯合基準（cobasis）用紅色。

　　黃金基礎價格、聯合基礎價格，和美元價格

    本文首發於微信公眾號：瑞摩黃金頭條。文章內容屬作者個人觀點，不代表和訊網立場。投資者據此操作，風險請自擔。

一些大佬夏季瘋狂拋售黃金，另一些卻在秘密加倉。震盪市場，究竟該持幣觀望，還是逢低買入？

　　2016年迄今為止國際金價已累計大漲約27%，但伴隨著近期金價漲勢的放緩，包括索羅斯 (George Soros)、Stanley Druckenmiller的諸多對沖基金大佬都在二季度削減了黃金的看漲押注。

　　然而，被稱作投行奇才的前高盛(Goldman Sachs)合夥人Eric Mindich旗下對沖基金Eton Park Capital Management卻將黃金看漲期權的押注翻了三倍。

　　拋空陣營空前加強大

週一(8月15日)美國證券交易委員會(SEC)監管文件顯示，在第二季度金價上漲至兩年高點之際，索羅斯基金管理公司(Soros Fund Management LLC)大砍黃金持倉。

　　索羅斯的基金在缺席三年後，於今年第一季度重返全球最大黃金上市交易基金(ETF)——SPDR Gold Trust，接著在第二季度大幅削減持倉。

　　全球金融巨鱷索羅斯(George Soros)旗下的基金對SPDR Gold Trust持倉由第一季度的105萬股、價值1.235億美元，下降至24萬股、3,040萬美元。

　　索羅斯還大幅削減對巴里克黃金的持股，從2016年的1,940萬股降至107萬股、價值2,290美元。自今年第一季度以來，索羅斯一直投資巴里克黃金。

　　索羅斯第一季度對黃金的投資看起來尤其有先見之明，金價今年以來已累計上漲26%。金價的上漲給黃金生產商帶來更大提振，Barrick的股價今年迄今已飆升逾190%。而索羅斯黃金投資策略的轉變可能會令仍看漲黃金的投資者感到擔憂。

此外，著名對沖基金經理、在金融危機期間靠做空房地產市場成為億萬富翁的保爾森(John Paulson)也削減了部分黃金股倉位。　　保爾森​​拋售了其大約15%的礦商AngloGold Ashanti股份，這些規模達到​​2,402,300份。自2009年以來，保爾森一直投資AngloGold Ashanti。根據監管文件，目前保爾森僅持有1280萬份AngloGold Ashanti股票。

　　第二季度，保爾森還拋售了9,810,661份Novagold Resources股票，從2010年第一季度以來他一直投資這一股票。他最新僅持有2570萬份Novagold Resources股票，按照第二季度末的價格來說，約合1.573億美元。

　　保爾森​​並未對其SPDR Gold Trust ETF、IAMGOLD Corp (IAG)以及Randgold Resources (GOLD)的倉位進行調整。

杜肯資本(Duquesne Capital)創始人、被業界稱為“傳奇投資人”的億萬富翁Stanley Druckenmiller已經清空他所有在SPDR Gold Trust ETF (GLD)上的倉位。此前GLD一直是Duquesne Capital最大的資產配置。

　　Druckenmiller在2015年第三季度以看漲期權的形式買入GLD。他一直對於央行政策的有效性持懷疑態度。

　　在金融危機過去八年之後，美國利率依然接近零，但在全球其它一些地區，利率甚至是負值。

　　Druckenmiller在5月索恩投資者大會(Sohn Conference)上暗示應持有黃金，但並未給出任何明確的建議。

　　多頭悄然佈局黃金

　　在以上這些大佬紛紛減倉之際，被稱作投行奇才的前高盛(Goldman Sachs)合夥人Eric Mindich旗下對沖基金Eton Park Capital Management卻將黃金看漲期權的押注翻了三倍。

根據周一(8月15日)美國證券交易委員會(SEC)監管文件顯示，截止6月底的一個季度，這家位於紐約的對沖基金共持有1600萬股SPDR Gold Trust ETF(GLD)看漲期權，價值在20億美元。此前Eton Park在今年一季度持有600萬股GLD看漲期權，價值近7.06億美元。

　　看漲期權允許Eton Park未來以約定的價格買入GLD的股份，不過這只是該對沖基金復雜交易策略中的一部分。事實上，根據監管文件的披露，Eton Park二季度將GLD股份從359萬股減持至243萬股，同時將該ETF的看跌期權從525萬股減持至400萬股。

　　目前市場究竟處於何種狀態？

　　目前，彭博顯示美聯儲9月加息概率為18%，與8月1日的加息概率相比變化很小。受加息預期影響較大的兩年期美國國債收益率自本月初以來下跌，暗示市場認為美聯儲加息的可能性增加。這意味著利空黃金。

　　凱投宏觀(Capital Economics)指出，對沖以美元計價的債務成本上升，幾乎完全侵蝕了美國債券相對於日本政府債務的收益率優勢。　　然而在加息概率上漲之際，為何美元最近為何表現疲軟？或許不該完全怪美聯儲。

　　這一問題不僅限於日本。凱投宏觀首席市場經濟學家希金斯（John Higgins）表示，“這與歐元投資者尋找國債投資相似。能提供給歐元投資者的對沖收益在同一時期從2.5%以上大幅下跌至零附近，與目前德國 10年期國債收益率相比沒有高出多少。”

　　美國國債的海外需求下降也施壓於美元，因為如果歐洲及日本投資者購買的債券減少，他們購買的支付這些債券所需的美元也會減少。    文章來源：微信公眾號瑞摩黃金頭條