上週，雖油價收盤微幅反彈，但一周跌近4%，市場將重點關注本週OPEC和IEA兩份報告；黃金上周遭遇一個多月來的首次週線下跌，本周美聯儲會議前料將繼續承壓；鈀金周五則大漲近8%，表現十分搶眼。

· 油價上週五收盤反彈，但一周下跌近4%

· 美國石油鑽井數增至741口，刷新2015年4月以來新高

· 黃金遭遇一個多月來首次單週下跌

·美聯儲6月加息概率已達100%

· 鈀金周五一度大漲近8%，年初迄今已漲逾27%

能源類商品

上週五（6月9日），油價在連續兩個交易日下跌後實現反彈，收盤微幅上漲。NYMEX 7月份交割的WTI原油期貨價格上漲19美分或0.4%，報收於45.83美元/桶。ICE 8月份交割的布倫特原油期貨價格也上漲29美分或0.6%，報收於48.15美元/桶。不過，在本週的交易中，WTI油價累計下跌了3.8%，布倫特油價則累計下跌了3.6%，均連續三個星期走低。

　　油價上週的大跌主要是因為美國能源信息署（EIA）公佈的原油庫存意外大增近330萬桶，汽油庫存和精煉油庫存也均有所增長。週五，貝克休斯的報告顯示，美國至6月9日當周石油鑽井總數增加8口至741口，刷新2015年4月以來新高。不過，知名金融博客零對沖稱，考慮到油價對鑽井數的影響往往有滯後作用，預計未來石油鑽井總數增速將放緩。

據路透報導，油價週五微幅反彈主要是因為OPEC產油國尼日利亞的一根油管因故障關閉。尼日利亞殼牌發展公司宣布，因跨尼日河石油管道出現洩漏，尼日利亞輕質原油遭遇了不可抗力。德商銀行高級大宗商品分析師弗里奇稱，管道洩漏證明尼日利亞的原油生產遠未實現穩定。

此外，同為OPEC減產豁免國的利比亞週五稱，該國日產量達27萬桶/日的最大油田Sharara在遭遇了罷工事件後已重新開啟，預計在三天內恢復正常生產。此前，多項調查顯示因尼日利亞和利比亞產量增長，上月OPEC產量年內首現月度上漲。本週二和周三，OPEC和IEA將分別公佈月度原油市場報告，投資者將據此進一步確認OPEC產量狀況和油市平衡進度。

儘管油價連跌三週，投機客卻連續第四周增持原油看多押注。最新的CFTC持倉報告顯示，截至6月6日當週，原油投機性淨多頭增加8714手合約至382469手，且增幅較前一周的766手出現了一定程度的回升。

　　貴金屬

貴金屬方面，金銀上週五均連續第三個交易日下跌。NYMEX 8月份交割的黃金期貨價格下跌8.10美元或0.6%，報收於1271.40美元/盎司，創下了自5月5日以來最長連跌走勢；週線下跌了0.7%，為五個星期以來首次遭遇單週下跌。7月份交割的期銀價格下跌19.1美分或1.1%，報收於司17.223美元/盎司，週線下跌了1.7%。

　　上週五結束的英國大選再次出現“黑天鵝”：因保守黨無法贏得議會絕大多數議席，英國將再現“懸浮議會”。英國大選結果提振了美元，從而對黃金形成壓制。而當日晚些時候，英國首相特雷莎·梅宣布，脫歐談判仍將按原定計劃在10日內（6月19日）啟動，保守黨將在北愛爾蘭民主聯盟黨的支持下執政。該消息令市場避險情緒緩解，美元一度升至97.50，創5月30日以來新高；黃金則持續走跌，幾乎回吐6月2日非農數據公佈以來的全部漲幅。

　　如今，市場的關注點轉移至本週的“央行超級週”。北京時間週四凌晨02:00，美聯儲將公佈利率決議及政策聲明，耶倫將在02:30召開新聞發布會；同日19:00，英國央行也將公佈利率決定及會議紀要；週五11: 00，日本央行將公佈利率決議及政策聲明。

目前美聯儲6月加息的概率已達100%。有分析認為，從技術上看，目前金價已跌破1270美元/盎司的關口，下跌動能還未完全釋放完畢，在美聯儲議息會議之前多頭的機會比較有限。不過，投資者將留意美聯儲是否會放出關於未來加息的“鴿派”信號。

面對下週走勢，市場也有所分歧，kitco週五黃金調查顯示華爾街專業人士看跌，普通投資者看漲。投機客看漲黃金的情緒則維持高漲。CFTC最新持倉報告顯示，截至6月6日當週，COMEX黃金淨多倉增加37375手至204465手，連續第三週增持。

　　金銀下跌之際，有一小眾貴金屬卻出現飆升。上週五，現貨鈀金價格漲幅一度高達7.9％，達928.36美元/盎司，創16年新高。鈀金已連漲3週，本週以來累計上漲8.3%，為今年1月份以來週漲幅最高水平。年初至今，鈀金已大漲逾27%，漲幅在商品市場領先。

　　鈀金主要用於遏制汽油車輛有害尾氣排放，是汽車催化轉換器的主要成分和原料。有分析指出，目前鈀金的大幅上漲主要是由市場供不應求導致。數據顯示，今年鉑金產出缺口高達79.2萬盎司，較2016年的16.3萬盎司明顯擴大。

    市場似乎沒有意識到黃金目前已經被嚴重低估，在央行對於黃金價格的干預下，黃金供給和黃金價格之間已經失去聯繫。但是，大多數人相信股市、債券和不動產的組合在將來會帶來不錯的收益，他們並沒有意識到，其實真實收益在多年前就已經蒸發掉了。

　　上圖為大宗商品指數和標普500指數比率的走勢，從圖中可以看出，大宗商品的價格相對於股市已經到達50年的低位。需要提醒投資者的是，如果大宗商品沒有健康的供給鏈，那麼公司將不可能生產他們的產品。這意味著能源和商品是市場的基礎。

原油價格近期大幅下跌，目前已經跌至46美元之下，我們用來運行一切的能源正在迅速瓦解。如果沒有能源，全球黃金的供給將會大量減少。

　　上圖為五個國家金礦品位分級1930-2010年的變化。在1900年，世界上的平均黃金品位為每噸20克以上，32克相當於一盎司。如今，頂級金礦的產量僅僅略微超過1.2克每噸。

在尼克松廢除金本位之後，這五個國家的金礦產量約為10克每噸，接近於今天的8倍之上。

這意味著，黃金礦業公司正在生產著歷史最貴的黃金，而相比之下利潤卻很微薄。

　　另外，用來提取和生產黃金的原油投資收益率持續走低。全球金礦品味和原油收益率的下降意味著如今生產黃金的成本要比1900年代高太多。然而全球前五的礦業公司利潤和股價自2011年黃金高點以來持續下行。

綜上，分析師SRSrocco認為黃金目前已經被嚴重高估，自2011年高點以來黃金供給和黃金價格之間關係的中斷意味著市場存在嚴重的“錯誤”。當股市、債市和不動產開始崩裂的時候，黃金和黃金股將會大幅上漲。

　　下圖為上周大型投機者（主要是對沖基金）的淨持倉變動。

一、持倉情緒

黃金白銀投機持倉

大型投機者增加了黃金和白銀的淨多頭持倉，但是Simple Digressions認為市場離“過度樂觀”還很遠，這意味著黃金和白銀的價格仍然有很大的上漲空間。

10年期美國國債持倉

投機者減持10年期美國國債期貨淨多頭頭寸104,336份合約，然而期貨價格依然處於高位（或者超買狀態），現在做多國債期貨並不是很好的選擇。

　　上圖為Simple Digressions發明的情緒指數。

該情緒指數可以精確指示10年期國債期貨的超買（讀數接近100%）和超賣（讀數接近0%）狀態。現在，該指標最近的讀數為87.4%，意味著期貨處於超買狀態，所以做多國債期貨是有風險的。

由於國債期貨未來價格下行可能性高，貴金屬市場不再受10年期美國國債市場的支撐。

二、美元走弱

黃金和白銀仍然受到走弱的美元的支撐。在Simple Digressions看來，這種支撐將在近期變強。

　　上圖為美元指數（黑線）和美元期貨的未平倉合約（灰線）。

通常，未平倉合約上升時加速美元現行趨勢，而下降時為美元走勢反轉信號。2017年4月中旬交易員接受了美元看跌的觀點，未平倉合約數上升（藍色箭頭），加速美元下跌趨勢。而美元大跌將強勁支撐貴金屬市場。

三、機構增持白銀倉位

　　從過去27年的白銀黃金比走勢來看，當該比率處於低位時是做多白銀的時機。目前白銀黃金比處於低位，預計隨著該白銀黃金比率從低位回調，白銀價格將上漲。

　　上圖為基金經理的白銀持倉對沖比例（空頭頭寸/多頭頭寸），當該比例很高時表明大型投機者對於市場未來方向極為不確定。

現在白銀持倉對沖比例位於2016年開始的白銀牛市的高點，高比例往往預示價格的大幅變動並且變動方向與現在趨勢一致，即白銀下一步走勢應該是強勁上漲。

　　摩根大通大幅加倉白銀，自2017年年初以來增持2770萬盎司。另一方面，白銀ETF並沒有加倉，且自2017年年初減持80萬盎司。

今年兩者總流入量為正值（2690萬盎司），這一事實支撐白銀上漲的觀點。

綜上，Simple Digressions認為儘管10年期國債期貨並不支持白銀走高，但是由於美元疲軟，白銀持倉對沖比例位於高點且白銀價格趨勢看漲，機構大幅加倉白銀，白銀價格未來將迎來大幅上漲。

　　摘要

通常而言，在黃金正值牛市之際，金礦股的表現較為出彩，其漲幅往往蓋過黃金。

通常而言，在黃金正值牛市之際，金礦股的表現較為出彩，其漲幅往往蓋過黃金。打個比方，假如金價上漲30%，金礦股有可能會躥升60%，這種現象可以解釋為金融市場的“槓桿效應”。具體來看，“槓桿效應”指的是當某一變量以較小幅度發生變動時，另一相關變量將隨之大幅變化。

值得注意的是，儘管從長期的走勢來看，黃金的表現明顯好於金礦股，而金礦股漲幅蓋過黃金的時間段也越來越短，但目前或許仍有短線做多金礦股的機會。自從2016年1月以來，金礦股比黃金更加強勢。不過，如上圖藍色陰影區所示，金礦股優於黃金的走勢已經持續了1年半，並且開始趨平，因此無法確保這種走勢能否持續下去。鑑於此，短線做多金礦股的投資者需要多加提防，並擇準時機。

當然，無人能夠準確預知金融市場未來的變化，說不准接下來金市會再度進入類似1986-1996年長達10年的金礦股鼎盛時期。然而，行事謹慎的投資者不會空想，而是提前做好準備。因此，筆名為Simple Digressions的分析師撰文指出，與其盼望接下來金礦股將長期強於黃金，投資者倒不如考慮採取以下兩種投資策略：

1)調整貴金屬投資組合比例，即多入手金銀，同時少購買金礦、銀礦股；

2)短線擇機做多個體金礦股，而非廣泛的金礦指數。

總的來看，鑑於近年來黃金表現遜於金礦股的時間段較短，接下來長線做多黃金或更有利可圖，而長線做多金礦股也許不是上好的投資策略。儘管自從2016年1月以來，金礦股的漲勢蓋過了黃金，但這種走勢可能已接近尾聲，因此投資者目前可短線擇機購入個體金礦股。不過，從長期的角度來看，做多黃金仍然是上上策。

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　　國際現貨黃金周一（6月5日）在上漲至4月21日以來的高位後轉入盤整，美市盤中最高上探至1283.27美元/盎司，金價在1280美元/盎司一線徘徊。上週五公佈的令人失望的美國 5月非農就業數據和周末倫敦發生的恐襲事件也對金價形成支撐，但目前金價在突破高點後上漲動能有所減弱，多空爭奪較為激烈，上漲的美元對金價也形成製約。日內公佈的美國數據不佳，對黃金形成一定的利好。數據顯示，美國5月ISM非製造業指數降至56.9，新訂單跌至去年11月來最低；美國4月工廠和耐用品訂單雙雙下滑，表明製造業活動正在降溫。　　週一美元上漲，美元指數上漲0.18，漲幅0.19%，報96.85點。美股週一漲跌不一，道指上漲0.04%，報21215.50點；標普500下跌0.09%，報2436.90點；納指下跌0.14%，報6297.19點。原油週一繼續下跌，美油指數下跌1.07%，報47.15美元/桶；布油指數下跌1.32%，報49.29美元/桶。

分析師表示，黃金從上週五的非農數據後上漲，已經貫穿到今天，而上週六倫敦發生的恐襲事件也對金價形成支撐。當人們焦慮時，黃金往往成為避風港，而像這樣的事情讓人焦慮。上週六的襲擊事件是三個月內英國發生的第三次恐怖襲擊事件，英國首相梅隨即發表講話，嚴厲譴責這一襲擊，並表示不會改變6月8日舉行大選的計劃。分析師指出，歐洲選舉將是一段時間內的一個根本的支撐因素，提供了一些很好的避險買盤，但不足以引發恐慌性購買，金價行情將相對疲軟。從技術上看，金價已接近前期高點，有形成雙頂之憂，若6月中旬美聯儲議息會議如期加息的話，金價可能會有大的波動。

美國4月工廠和耐用品訂單雙雙下滑表明製造業活動正在降溫

週一(6月5日)公佈的數據顯示，美國4月工廠訂單和耐用品訂單雙雙較前月下滑，表明製造業活動正在降溫，並可能進一步削弱二季度經濟增速大幅反彈的預期。

美國商務部(DOC)公佈，4月工廠訂單較上月下滑0.2%，與預估一致，3月上修為增長1.0%，前值為增長0.5%。

 

美國4月耐用品訂單修正後為較前月下滑0.8%，前值為下降0.7%。 

美國4月扣除運輸的工廠訂單較前月增加0.1%，3月為環比增加0.2%。　　美國4月扣除飛機非國防資本耐用品訂單環比增加0.1%，這部分訂單被視為能反映企業信心和支出計劃。

美國4月扣除國防的耐用品訂單修正值月率下降0.9%，前值為下降0.8%。

美國4月扣除運輸的耐用品訂單修正值月率較前下降0.5%，前值為下降0.4%。

美國5月ISM非製造業指數降至56.9 新訂單跌至去年11月來最低

週一(6月5日)公佈的一份行業報告顯示，5月美國服務業指數不及預估和上月。

美國供應管理協會(ISM)公佈數據顯示，5月非製造業採購經理人指數(PMI)為56.9，預估為57.0，4月為57.5。

 

數據高於50的榮枯分水嶺，意味著服務業擴張。　　美國5月非製造業企業活動分項指數60.7，預估為62.0，4月為62.4。

5月非製造業投入物價分項指數為49.2，2016年2月以來首次跌至50以下，4月為57.6。

5月非製造業新訂單分項指數為57.7，為2016年11月以來最低，4月63.2。

5月非製造業就業分項指數為57.8，為2015年7月以來最高。

ISM非製造業指數反映的是美國非製造業商業活動的繁榮程度，是該協會在調查美國全國60個行業中近400個企業採購和供應經理人之後編制的。這些行業中包括農業、採礦業、建築業、交通運輸業、通訊業、批發貿易和零售貿易等。

美國供應管理協會主席Nieves點評稱，美國ISM報告顯示5月僱傭需求普遍增加，企業狀況繼續向好。

後市展望

ETF證券商品策略家Nitesh Shah表示“黃金從周五的非農數據後上漲，已經已經貫穿到今天，而周末倫敦發送的恐襲事件也對金價形成支撐。當人們焦慮時，黃金往往成為避風港，而像這樣的事情讓人焦慮。”

澳新銀行ANZ分析師丹尼爾·海因斯說“（歐洲選舉）是將是一段時間內的一個根本的支撐因素，提供了一些很好的避險買盤，但不足以引發恐慌性購買。這就是為什麼我們認為行情將相對疲軟。”

瑞銀分析師Giovanni Staunovo表示，最近幾天技術因素很有可能支撐鈀金，在市場突破前一個高點。“我在短期內有點謹慎，由於投機倉位升高而會有下挫，主要鈀市場疲軟的汽車銷售。”

FXTechstrategy外匯分析師Mohammed Isah撰文稱，短期大宗商品價格繼續維持上行，接下來一周黃金價格面臨進一步上漲空間。而下行方面，金價支撐位於1270美元/盎司，若跌破則轉而聚焦1260水平，而如果進一步跌破該水位，則將打開更多下跌空間，目標指向1250美元/盎司水平。

北京時間00:34，現貨黃金報1279.40美元/盎司，上漲0.5美元，漲幅0.04%。

 

校對：夏洛特

　　上週，著名黃金 “死多頭”、資管公司Incrementum AG發布了名為《黃金 即信仰》的分析報告。報告對黃金 市場進行了審視，維持了該公司一直以來的“黃金 超級牛市”觀點。投資者或可從中對整個金市得到大致把握。

每年的6月份左右，著名的黃金 “死多頭”、位於列支敦士登的資管公司Incrementum AG都會發布名為《黃金 即信仰》（In Gold We Trust）的報告。最新發佈於6月1日的這份報告繼續維持其“黃金 超級牛市”的觀點，當然投資者可以對此提出質疑，不過這份報告從多個方面對黃金市場進行了審視，也可以為投資者提供一些判斷依據。金十為您摘取了《黃金 即信仰》報告中關於黃金 市場現狀的相關內容：

貨幣情景下的黃金 現狀

自上一份報告（2016年6月28日）發布以來，以歐元和美元計價的黃金 雙雙錄得微幅下滑，分跌幅分別為3.4%和3%。不過，從2017年年初開始，金市狀況明顯傾向於正面。3月中旬，黃金 在幾週之內從1150美元漲至1300美元，雖在4月中旬左右出現了回調，但現在看來回調也已結束。

　　而從“國際黃金 價格”（以美元的貿易加權外部價值計算）看，現在距2011年曆史最高點的差距已經收窄。不過，受美聯儲加息及特朗普當選影響，國際金價與美元金價的分歧自2014年以來變得愈加明顯。

　　將貨幣維度擴展至全球其他重要貨幣，也可進一步認證黃金 的積極走勢。2016年全年，黃金 在以所有重要貨幣計價方面都錄得了漲幅，以英鎊計算的金價更是上漲了29.7％。從2001年到2017年，黃金 年均增長率為10.15%。所以，儘管這段時間黃金 遭遇了大幅修正，但其表現仍然優於幾乎所有其他主要貨幣。

　　相較於股票以及大宗商品的黃金 現狀

當前的股市牛市可視為黃金 最主要的機會成本。因此，金價的重大突破應該只在股市停滯或走弱時出現。如果將黃金 價格表現與股票價格走勢進行對比，便可發現黃金 的相對弱勢似乎已逐漸結束。

　　而放在歷史的維度下，目前大宗商品相較於股票的估值處於極低水平。與標普500指數相比，GSCI大宗商品指數目前處於50年來最低水平。而且，這一比例顯著低於長期中值4.1。按照平均回歸的概念，這或預示著十分有吸引力的投資機會。

　　從絕對角度來看，大宗商品也似乎處於牛市。據分析公司Ned Davis Research的數據，在牛市期間，大宗商品平均漲幅為217％；而彭博大宗商品指數僅較2016年初低點高出34%，或意味著市場目前只處於牛市開端。

　　高負債及通貨膨脹

過去150年來，美國債務總額與其國內生產總值的比率基本上都在150％左右。這一情況在歷史上只出現了兩個例外：一是1920年代，信貸積極擴張為股市崩盤和大蕭條埋下伏筆；二就是始於1970年代的當前階段。

　　與1929年10月不同的是，在時任美聯儲主席格林斯潘的寬鬆利率政策推動下，1987年股市崩盤後美國經濟積累了更多的債務。2009年，這一比例達到378％，創下歷史新高。儘管現在已回落至365％，但這仍然處於一個危險區間。

下圖顯示了自2003年以來央行資產負債表的年增長率。顯然，日本央行一直在推行相對穩定的政策；歐洲央行相比之下也是比較克制的，其資產負債表年增長率只有27％；中國央行的債務增長率最高，緊隨其後的是瑞士央行和美聯儲。相比之下，黃金 庫存年增長僅為1.48％，突顯了黃金 金相較於可隨意膨脹的法定貨幣的稀缺性。

　　從通脹環境看，從2011年夏末到2015年中期，通脹水平持續下降；但之後便一直在反彈。一般而言，通脹上升可構成利於黃金 價格的積極環境，相反通貨緊縮則往往伴隨著金價的下跌。

　　ETF流入及流動性比率

自2016年以來，黃金 ETF的流入規模一直在回升。這個關鍵數據的背後是選擇ETF作為管理黃金 敞口主要手段的西方投資者。

　　此外，二倍做多黃金 的ETF-ProShares（UGL）與追踪黃金 價格的GLD之間的比率也可以反映一定的現象。該比率上升意味著投資者變得更為大膽，將更多資本投入UGL當中。下圖顯示該比率已形成雙底形態，這是趨勢逆轉的信號。

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　　作為全球金融市場的主流穩健投資標的，黃金和美國國債相比哪一個資產的投資前景更好呢？對沖基金Horseman資本公司基金經理Russell Clark認為，整體來看，黃金的投資前景比美國國債更好，但是這個結論並不意味著目前投資者就應當買入黃金，而是在類似的市場環境中歷史數據表明黃金的收益表現會超越美國國債。

早在2012年12月的時候，對沖基金經理在分析當時的全球金融市場環境後，指出黃金市場很可能即將進入熊市。在這份研究報告中，這位基金經理指出，從較長周期來看，國際黃金的走勢在很大程度上追隨亞洲貨幣兌美元匯率的走勢，其中印度盧比兌美元匯率的走勢與黃金價格走勢之間存在的相關性非常高。此後，2014年1月時，基金經理Russell Clark又推薦投資者買入長期限的美國國債資產。

在這兩份研究報告中，這位對沖基金的基金經理指出了一個重要的市場走勢規律，那就是在亞洲各個貨幣兌美元匯率走弱的市場環境中，全球範圍內各大經濟體的整體通脹率將會下降，這對於債券市場而言是一個利好消息。

不過，亞洲各國的貨幣匯率走勢並不完全相同，因此這位基金經理在分析時使用摩根大通銀行設立的亞洲貨幣兌美元匯率指數ADXY來研究亞洲各國貨幣匯率的整體走勢情況。如果我們將亞洲貨幣兌美元匯率指數與黃金價格除以長期限美國國債指數基金（美股代碼：TLT）價格比例這兩個變量進行對比，很容易可以看出這兩個指標在過去十幾年中的走勢存在較強的相關性。這種跨金融市場的多資產走勢之間存在的正相關性具有較強的經濟學原理作為支撐。

另一個可能導致長期限美國國債價格大幅下跌的因素是境外機構集體開始拋售美國國債資產，帶動美國國債市場進入熊市。過去十年中，美國機構國際市場資產投資淨頭寸規模也出現大幅下滑。

其中，一個導緻美國機構國際市場資產投資淨頭寸規模大幅下滑的因素是，境外機構持有美國國債資產的頭寸規模在過去十年內快速上升。

從這些投資淨額的歷史數據來看，美元匯率指數的長期牛市很可能已經結束，因此美元計價的黃金資產很可能出現較好的投資收益。同時，長期限美國國債資產未來的投資收益很可能低於大部分投資者的預期水平。這種預測似乎陷入一個悖論，因為按照大部分市場人士的投資邏輯，美國國債下跌會拉動債券收益率上升，這將利多美元匯率並利空黃金價格。

這位基金經理認為，由於大量國際機構投資者湧入美國國債市場，美國債券收益率長期被人為壓低。由於歐洲和日本央行長期推行負利率政策，因此追求收益率的歐洲和日本地區投資者被迫大量買入美國國債資產，同時中國的機構投資者也為了應對人民幣貶值風險而大筆買入美國國債資產。

特朗普政府一直以來希望能夠找削減美國雙邊貿易逆差的有效政策，因此美國的決策者很可能希望美元匯率貶值。考慮到目前美國機構國際市場資產投資頭寸規模存在大規模負差，同時許多境外機構開始減持美國國債資產，這種效應或許會導緻美元和美國國債雙雙下跌。因此，未來一段時間內單邊做多美元或者做空美國國債收益率的市場策略都會面臨較高的投資風險。

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　　現貨黃金周三（5月31日）持穩上漲，金價震盪攀升，美市盤中最高上探至1268.40美元/盎司。地緣政治的緊張局勢持續支撐黃金，但因對美聯儲加息的擔憂限制了黃金的漲幅，黃金也有望錄得月度跌幅。週三美元兌一籃子貨幣下跌，英鎊反彈，民調顯示，針對下週舉行的議會選舉，會英國執政的保守黨仍然處於領先地位，壓倒了以前的預測。日內公佈的美國 4月成屋銷售下滑，因供應趨緊。數據對美元的走勢形成一定的壓制。

週三美元連續二日下跌，美元指數下跌0.30，跌幅0.31%，報97.01點。美股週三下跌，道指下挫0.11%，報21005.93點；標普500下跌0.1%，報2409.26點；納指下跌0.19%，報6191.61點。原油週三下跌，美油指數下跌2.58%，報48.40美元/桶；布油指數下跌2.58%，報50.89美元/桶。

分析師稱，儘管週三美元下跌，但跌幅也是有限的，因週二公佈的美國消費者信心和通脹數據表明了美國國內需求的改善，提振了美聯儲下月加息的可能性。較高的利率降低了對無息資產黃金的需求並提振美元，對非美投資者來說，以美元計價的黃金成本更高。

然而，一旦加息發生後，人們的關注點將會轉向政治不確定性和實物黃金的支撐。從基本面上看，黃金仍還有上漲空，預計第三季度黃金價格將為1350美元/盎司，第二季度為1250美元/盎司。另一個對加息不利的因素是對特朗普總統與俄羅斯關係的調查，投資者擔心這將會阻礙其行政減稅和其他刺激承諾。分析師預計在周五非農就業發布之前，金價將會維持盤整。

美國4月成屋簽約銷售表現不及預期供應緊縮致其連續兩月下滑

全國地產經紀商協會(NAR)週三(5月31日)公佈的數據顯示，美國4月NAR季調後成屋簽約銷售較上月下降1.3%，至109.8，預估為增長0.5%，3月為111.3。

更多數據顯示，美國4月NAR季調後成屋簽約銷售較2016年4月下降3.3%。