發布時間：2013年4月18日上午9:53（美國東部時間）

來源：Kitco金拓中文網

白銀價格在過去一周大幅下跌，從28美元跌至23美元，跌幅達18%。至少COMEX紐交所的情況是這樣。但在現實中，白銀價格遠高于23美元。不相信？那試著在自由市場中看看銀幣目前的價格。

大部分主要的金銀經銷商的鷹揚銀幣再次售罄，當中包括我當地的經銷商和部分主要的網絡經銷商。比起金銀幣的現貨價格，Tulving.com的溢價是最便宜的，下圖為該網站的截圖。Tulving網站上的鷹揚銀幣、90%的50美分銀幣和一般銀章已經全部售罄，仍然有售的只剩下90%的10美分和25美分銀幣。在數個月前，網站上的標價是以接近現貨價發售，但現在每盎司的溢價已達到4.49美元。

銀幣供應短缺和溢價上升的現象并不是只出現在個別的經銷商身上。APMEX是另一家售罄2013年鷹揚銀幣的大型網絡金銀幣經銷商。網站上只列出了一筒銀幣（20枚）的銷售價格，即每枚銀幣為31.5美元/盎司。

但是，白銀現貨價不是23美元嗎？即使加上15%溢價，價格也不過是26.45美元。但由于需求強勁，加上鑄幣廠收緊供應配額，APMEX的銀幣可以37%溢價或以32美元出售。即使延期交貨，也要等到月底。

若不看經銷商，而是直接在Ebay購買白銀，那么鷹揚銀幣的價格會否接近23美元的官方現貨價？

情況并不是這樣。首三個顯示的一筒20個的2013年鷹揚銀幣售價為630美元至640美元之間。每個的售價為31.5美元至32美元，或者輕微高于APMEX的預訂價。若是2008年至2012年的鷹揚銀幣，價格更接近每個33美元，或者比23 美元的COMEX官方現貨價高出10美元。

當我們以為白銀大幅跌至23美元時，但其實銀幣的售價已經接近33美元/盎司，兩者之間的差距達43%。

說到黃金和白銀，最多人認識的便是COMEX，也就是商品交易。COMEX位于紐約，是紐約商品交易所NYMEX的一部分。黃金和白銀的定價是基于COMEX和倫敦LBMA的交易。若出現任何的期貨交易，黃金白銀的價格也會隨之調整。利用期貨合約設定現貨價格是因為大部分日內進行的黃金白銀交易是透過電子盤進行，而非實物交易。

這些交易所的合約為高杠桿交易，100盎司的紙黃金合約只是基于1盎司的實物黃金，而白銀的比率更高達350:1。極少數的黃金銀行（約2至4間）控制了95%的紙合約，因此能夠影響實物貴金屬的價格走勢。

雖然很荒謬，但這正是目前的定價機制，以虛擬的紙金屬設定實物金屬價格，是典型的“本末倒置機制”。– Ned Naylor-Leyland of Cheviot Asset Management in London

CFTC和其他監管機構沒有理會，甚至成為價格操縱的同謀，黃金和白銀的電子交易和現實之間的差距越來越大。Tocqueville 資產管理公司(Tocqueville Asset Management)的資金管理經理John Hathaway表示，兩日的黃金拋售潮嚴重影響了全球黃金開采公司整年的生產。我認為白銀的情況也差不多，都是因為大型銀行利用紙合約來操縱價格。Hathaway先生指出：

在上周五（4月12日）和本周一（4月15日），遭到拋售的Comex合約總共有100萬張，超過全球每年黃金產量的12%。這次攻擊導致黃金失守1500美元/盎司的技術支持位，令投資者被迫拋售手上的黃金。黃金的拋售量史無前例，而且出現的所有特征都和無擔保沽倉導致的恐慌性清算情況一樣。

有趣的是，在今年4月1日，COMEX白銀還是28美元/盎司的時候，Ebay網站上一筒鷹揚銀幣的價格約為650美元，即每盎司約32.5美元。但是現在，白銀價格在兩天內下跌超過5美元，Ebay上的一筒鷹揚銀幣價格卻接近640美元，即每盎司月32美元。因此，過去數周自由市場的實際白銀價格只下跌了0.5美元/盎司，而并非5美元。

COMEX紙合約價格受到市場操縱，與正式情況完全背馳，因此已經無法作為正確的價格代表。最近價格呈洗倉式下跌，令許多投資者都相信白銀價格暴跌令牛市終結。遭到恐慌性拋售的黃金持倉最終流入大銀行手中，毫不知情的投資者又再次跌入這些大銀行的騙局。

這又帶出了一個問題：為什么關注COMEX期貨的現貨價格？

若您持有實物黃金，那么它們的價值和下跌騙局前的價值差不多，而且每年的價值都回上升。因此，不要受到短期價格操縱的蒙騙。

若您持有礦業股，也要抗拒恐慌性拋售和沽倉的情緒影響。真正的自由市場價格和COMEX操縱價格的分歧將會很快結束。采礦公司擁有的的黃金和白銀價值并沒有下跌，因此股價的瀑布式下挫只是代表了買入的契機。

顯而易見，黃金和白銀價格正受到嚴重的操縱。黃金反壟斷行動委員會(GATA)這幾年的意見都是正確的，即使市場嘲笑其言論，或對其言論充耳不聞。

目前的政治和經濟力量都掌控在有能力印鈔（尤其是世界儲備貨幣）的國家手中。這些國家將會反擊所有對法定貨幣部分儲備銀行體系的挑釁，而美國也會力保美元繼續成為世界儲備貨幣。但這注定是一場必輸得戰役，隨著各大央行越來越大動作以求維持目前的狀態，便越可見這些國家的絕望。隨著貴金屬和比特幣(bitcoin)等替代貨幣越來越受歡迎，美元的地位也越岌岌可危。

若能夠限制黃金和白銀的漲幅，便會讓人以為通脹依然在控制之內，因此法定貨幣便顯得有價值且穩定。美聯儲擁有無限的資源，并透過這些資源來減慢貴金屬的上升，而美聯儲的成員銀行則趁機從公眾投資者身上抽油水。

我相信最適當的方法是抵抗拋售的壓力，控制好自己的情緒，并將人為的價格下跌當作買入的契機。您可能買不到價格為23美元的實物白銀，但您可以趁低價買入PSLV等超賣白銀基金、特權公司和礦業股。操縱者以價格下跌作為掩護，說服投資者拋售手上的股票，令貴金屬的價格嚴重失真。

價格的失調和失真情況不會持續太久。只要基金清算持倉，投資者又恐慌性拋售黃金，大銀行便會停止操縱價格，并進行沽空回補和趁低買入，然后在價格上升時獲利。這是一場有輸有贏的博弈，而公眾投資者是這場游戲中最容易上當的受騙者。

不要跌入陷阱，也不要理會所謂的限定價格，只要在價格下跌期間買入有保證的礦業股，然后靜靜等待。千萬不要任人宰割。

雖然高盛集團在這個時候下調黃金預測，加上輿論紛紛看跌黃金，但其實貴金屬牛市依然未結束。Shadowstats.com的經濟分析員John Williams表示，利用官方通脹率調整過的黃金價格為2,400美元，而利用實際通脹率調整過的黃金價格則為8,000美元。很快這些數字便會成真。

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。

發布時間：2013年4月17日上午8:41（美國東部時間）

來源：Kitco金拓中文網

黃金價格” width=”180″ height=”114″ align=”left” />一如預期，隨著黃金價格下跌，實物需求（尤其是白銀）在過去一周呈爆炸性增長。雖然這很明顯是由于價格下挫而引致，但其實實物需求自2012年11月開始便十分強勁。北美鑄幣廠已經收緊了配額供應，皆因需求已經大幅超越鑄幣廠三班工作的產能。至于歐洲需求，鑒于對銀行存款的安全關注，許多交易員早在一個月前便買入貴金屬。香港市場也加入搶購大戰，其中剩下的北美貴金屬產品為數不多，部分甚至售罄。

但注意，這并非供應短缺的問題，而是生產的問題。這將導致實物貴金屬的溢價上升。大交易商正在為中介交易商實行配額供應，并主要集中應對個別客戶的需求。生產延誤并不罕見，經驗豐富的交易商也為客戶提供其他選擇。只要市場依然存在共識，一盎司銀幣便還是一盎司銀幣。一枚美國鷹揚銀幣的價值不會高于其他的一盎司銀幣。因此，在多付10%溢價購買一盎司銀幣前，請先看看還有沒有其他的替代產品。

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。

發布時間：2013年4月16日上午9：06（美國東部時間）

來源：Kitco金拓中文網

黃金價格” width=”180″ height=”114″ align=”left” />可能，我說沽倉拋售可能結束，皆因芝加哥商品交易所（CME）宣布今天上調黃金、白銀、鉑金及鈀金的保證金。如果CME于周五上調保證金，對市場的影響將會更大，弱勢持倉者將會被迫離場，價格亦將會繼續大跌。不過，上調保證金不只是對持倉造成影響，而同樣對沽倉造成影響。跟紐約的收市相比，黃金及白銀顯然小幅反彈，昨夜白銀價格觸及$21.96，而黃金則走低至$1, 345。在我撰寫這評論時，白銀價格反彈$1.9，而黃金則反彈$60。保證金增加可能會強迫想沽倉的投資者于今天離場。

市場遭受嚴重的技術破壞，市場可能會重新出現拋售的情況，不過我相信市場泡沫已經結束。昨日，投資者欲入市增持黃金，把握黃金機會，增加黃金在其投資組合的比例。交易員肯定這是入市的好時機，不過認為投資者若心中沒有設定特定離場的價位，就請不要入市。黃金被保守的投資者視為保險。即使有一天你覺得自己很健康，你也不會因而取消你的保險。如果你相信評論員目前所說，認為全球經濟日漸明朗，你就應該改變你的投資計劃。

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。

發布時間：2013年4月15日下午12:16（美國東部時間）

來源：Kitco金拓中文網

黃金價格周一跌破重要支持位，整個交易日下跌了84美元，跌幅達5.4%。白銀下跌了1.81美元，跌幅達6.5%，收市報25.85美元。我覺得價格回調并沒有任何問題，這是任何牛市都會出現的正常情況，可為下一浪的升幅做好準備。然而，貴金屬最近的價格走勢卻有些不對勁，皆因過去數月黃金市場與現實的情況越來越背道而馳。下文將指出部分明顯的矛盾之處，并探討當中的含義。

美元持穩，但金銀價格卻大挫

周一黃金下跌可4%，白銀下跌了約5%，但美匯指數卻基本持穩。沒有人說過黃金和美元一定是呈反向關系，但在整個黃金牛市中，兩者之間的關系卻是最密切的。在金拓(Kitco)網站有圖表顯示每日黃金價格變動有多少是和美元走勢相關。但周一的下跌卻和美元走弱完全沒有聯系。若美元持穩，那么到底是什么原因導致黃金出現大規模的拋售？

下圖顯示黃金、白銀和鈀（跌幅較小）全部大幅下跌，但美元卻收跌。在過去，很少會黃金大跌但美元卻沒有上升的情況出現。

大型銀行建議投資者沽出黃金，但央行卻大手買入

大型銀行旗下的宣傳媒體都告訴投資者應該沽出黃金，但各大央行買入黃金的數量卻達到歷史新高。這似乎是典型的“按照我說的去做，而不是我去做”。大型銀行都透過衍生的紙上交易大量沽空黃金和白銀，反而對實物貴金屬有強勁需求。最近有消息指，摩根大通和其他大型銀行毫無理由地從紐交所金庫取出了大量的實物黃金。

白銀價格大幅下跌，但2013年鷹揚銀幣的銷售量卻達到記錄高位

到今年目前為止，鷹揚銀幣的銷售量已經達到記錄新高，包括最高的2月銀幣銷售量。本來3月的銷售量應該也會打破紀錄，但由于供應短缺，美國鑄幣廠不得不減少銷售量。4月一開始的銷量便十分不錯，有可能會打破4月的銷售記錄。到2013年目前為止，白銀的銷售量已經達到1600萬盎司，美國和加拿大鑄幣廠都因為供應緊張而按比例分配給分銷商。

需求大幅超越供應導致鷹揚銀幣和90%廢銀產品的溢價都大幅上升。Gene Arensberg指出，這90%廢銀產品通常會照現貨價或者以折扣價出售，但目前定價已高于現貨價1.28美元。

實物貴金屬的需求上升、溢價上升，但金銀價格卻不斷下跌，這種情況確實十分奇怪。求大于供但價格卻下跌的原因到底是什么？很明顯當中有些不為人知的內幕，皆因可利用紙白銀合約和其他伎倆來挫低貴金屬價格。

股市上升，但商品價格卻不斷下跌

最后一個是股市（標普500指數）和白銀等商品之間的分歧。整體的商品指數都是這樣，但標普500指數和白銀ETF(SLV)之間的分歧尤其明顯。若白銀價格較為波動，標普500指數和白銀ETF(SLV)走勢便會較相近。然而從2013年開始，兩者的走勢便完全呈相反走向。這種分歧已經達到了歷史上的極端水平。什么原因導致股市攀升但商品價格卻下跌？若工業正在復蘇，那為什么白銀需求（50%以上為工業需求）卻沒有上升？我們都知道投資需求上升，而且供應緊張，那到底出了什么問題？是否供求定律已不再適用于商品市場？下圖的走勢的確有些問題。

總結和建議

那么，貴金屬市場到底發生了什么？前美國財政部助理Paul Craig Roberts博士相信黃金和白銀價格下跌是美聯儲精心策劃的陰謀。他指出現時的實物黃金供應正在急劇下跌。Roberts說道：

“美元匯價正在下跌，若美元匯價大挫，美聯儲將會失去對利率的控制。倒是債市、股市和銀行都會隨之崩潰。因此美聯儲是想置之死地而后生，營造美元才最安全的假象，讓大眾相信美元是唯一的避險資產，而不是黃金、白銀或者其他貨幣。

為了要保護這項政策，美聯儲必須說服或者迫使日本貶值日元。現在，日本也會像美聯儲一樣大量印鈔。美聯儲正游說歐洲央行發行更多貨幣。因此我認為這是美元的保護政策。

…我知道市場上黃金的來源，它們只是一張張廢紙。市場上無擔保地沽空黃金，

John Embry也認同這種操縱的情況正不斷加劇：

紐交所的黃金和白銀資金正不斷流出。在交易最淡靜的時間，黃金白銀卻遭到大幅拋售，顯示這股沽壓并非來自獲利套現的投資者。此外，幾乎紐交所出現的所有升幅都剛好接近1%。

最近的價格走勢絕對是想透過壓低貴金屬價格，從而維護美元作為全球貨幣的地位。為了維持繼續發行全球儲備貨幣的權力，這股勢力正變得越來越猖獗，原因在于塞浦路斯危機動搖了全球存款人和投資者的信心。

我認為這代表貴金屬回調已經接近結束，雖然周一的技術性破壞顯示價格可能繼續下跌。不久后，貴金屬將會上升，到時大量資金將會涌入黃金、白銀等避險資產。這次的資金涌入的龐大規模將是現代歷史上的首次，其他競爭的避險資產（如美元）將會是投資者逃離并尋求庇護的主因。

黃金市場越來越反常，這時數碼貨幣比特幣(bitcoin)逐漸成為主流。比特幣價值在數月間從50美元上升至250美元，現在又回落至100美元，皆因全球所有人都希望能夠在奄奄一息的貨幣體系中得到庇護。下圖顯示了近幾個月比特幣的總市值正急速上升。

這些市場操縱和扭曲通常不會持續太長時間，因為投資者希望從失衡的情況中獲利，便會再次運用最基本的經濟定律。部分投資者會視這次的價格下跌為買入時機，并減少持有紙資產的風險。越早退出便越好，盡早撤離這個過時的貨幣體系，您大部分的資產和您員工多年來生產的產品都可完好無缺。越來越多的人已經意識到這點，他們開始從銀行提取存款，減持美元，轉而購買實物資產或其他對等貨幣。對貨幣或政府的信心可能一瞬即逝，令大部分的利益相關者一無所有。希望你們不會是其中一個。

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。

發布時間：2013年4月12日上午8:05（美國東部時間）

來源：Kitco金拓中文網

黃金價格” width=”180″ height=”114″ align=”left” />美國或其他歐洲國家的黃金投資者都會認為美聯儲的量化寬松、歐債危機或最近美國的政策爭論是影響黃金價格的主因。

但是，如此狹隘的觀點沒有考慮到主要買家——新興市場在黃金市場扮演的角色，無論是央行買金或私人買入珠寶、金幣或金條。

現在來看看已發展國家和新興國家2013年的國內生產總值(GDP)。野村證券的最新全球預測顯示，已發展國家2013年的整體GDP增長為0.9%，新興市場則為5.4%。這種分歧的狀況已經出現了好幾年，而且未來幾年也將繼續。

已發展國家正面臨債務和財政問題，而新興國家的經濟正在攀升，其財富正不斷增長，而且中產階層也在不斷擴大，未來10年可能成一群新的潛在消費者。人口增長也占據了重要的位置。穆迪旗下的Moody’s Capital Markets Group首席經濟師John Lonski表示：“美國人口正在老化。未來10年間，16-64歲年齡層的人口增長率為0.5%，是有記錄以來的新低。但65歲以上的人口則以3.2%速度增長。”

世界黃金協會的投資在主管Juan Carlos Artigas表示，黃金投資者應該關注新興市場大幅增長的趨勢，皆因中國和印度占了50%實物黃金需求。更甚的是，在過去5至10年，60-70%的黃金需求來自新興市場。

目前，全球正在經歷重大的結構轉型，雖然已發展國家依然擁有全球大部分的政治力量，但新興市場在經濟上的地位卻越來越重要。未來數年，新興國家將依然維持強勁的黃金需求。這將是黃金長期走勢最有力的例證。

新興市場的央行和個人黃金需求都十分強勁，目前似乎也沒有因素會改變這股需求趨勢。

Artigas稱：“我們估計印度和中國許多潛在的黃金需求在短期內都不會消失。兩國的經濟正在擴張，收入也正在上升。兩國對黃金的重視源自很多理由。”

西方國家有時候很難理解這些歷史悠久的文明古國對黃金的文化情意結。Artigas指：“中印兩國的貨幣和通脹的看法和美國的情況十分不同。”在東方國家，黃金代表儲存財富的文化意義和尊重，更是一種古老的傳統。

新興市場央行買入黃金是另一個影響整體黃金需求的重要因素。10年前，全球央行占了全球黃金供應（賣家）的10%，但現在則占了全球黃金需求（買家）的10%。

Artigas表示：“這種結構轉型十分明顯。”自2009年開始，中國、印度、俄羅斯、墨西哥、巴西和南韓等新興國家央行都是主要的黃金買家。

那麼長期投資者呢？央行也將長期買入黃金。

底線？最大的黃金需求來自新興市場國家，這些國家的人口正不斷上升、經濟增長強勁，而且財富水平也在逐漸提高。新興市場將是黃金的長期有利因素。

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。

上帝指派了三個人，交給他們各兩個包袱，並且要他們在名為「人生」的道路上競走，目的地是叫做「幸福」的終點。

第一個人走得很痛苦，他覺得身上的包袱很沉重，幾乎把他壓垮了；他一路上汗水淋漓，每跨一步，就要流下一行眼淚。

第二個人走得很愉快，不過他走的速度很慢，漸漸地也覺得雙腿有些發酸。

第三個人一邊走一邊快樂地哼著歌，而且他健步如飛，一下子就到達了目的地。

上帝在終點等待著他們。

第一個人忍不住埋怨：為什麼他們走得這麼快樂，我卻走得這麼痛苦？難道祢給我的行李特別重？

「不，你們包袱重量都相同。」上帝回答：「這兩個包袱，一個裝的是「痛苦」，一個裝的是「快樂」，由於你把痛苦的包袱掛在前面，快樂包袱掛在身後，只看得到痛苦，卻看不到快樂，當然走得難過又疲憊。」

接著上帝指著第二個人說：「他跟你正好相反，他把快樂的包袱掛在胸前，痛苦的包袱扔在背上，眼睛看到的都是快樂，一路走來當然喜悅。」

至於第三個人。
上帝繼續說：「他不但讓快樂在前．痛苦在後，還在痛苦的包袱上剪了一個洞。他一面走，痛苦就一面掉在地上，身上的擔子減輕了，所以走得比誰都快。」

這則故事很虛幻，卻也很真實。

因為上帝似乎真的給了每個人兩個包袱，裡面裝著快樂和痛苦；而也正是「樂」和「苦」交織出我們的人生，我們無法要求上帝收回痛苦的包袱，但我們卻可以自由選擇面對痛苦的方式。

其實上帝除了給我們名為「快樂」和「痛苦」的包袱之外，還給了我們一樣東西，讓我們去剪破盛裝痛苦的包袱，這樣東西，是一把神奇剪刀，它的名字叫做「原諒」。

心靈小語：

如果仇恨不能讓昨天變得更好，只會讓明天變得更糟，那麼仇恨就沒有任何意義，只是徒然折磨自己罷了！

若能停止咀嚼痛苦，把目光放在快樂的事務上，我們就能漸漸忘記過去的陰霾，看到明天的希望！

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以上文章轉載自《學習電子報》。

【大紀元2013年04月13日訊】傳聞塞浦路斯可能拋售黃金，國際現貨黃金價格波動劇烈，於週五(4月12日)在歐市盤中跌破1498美元 /盎司，現貨白銀價格也跌至26.80美元/盎司。多位專家表示，十二年的黃金牛市正式終結，進入熊市。
傳塞國可能拋售黃金金價跌破1498美元

據外電報道，歐洲央行行長德拉吉週五表示，將由塞浦路斯央行自己決定是否出售黃金儲備。塞浦路斯央行出售黃金資產有助於彌補緊急流動性援助(ELA)可能出現的損失。若塞浦路斯拋售黃金，其資金也必須用於償還ELA資金。

傳聞歐洲塞浦路斯或將拋售黃金，週五(4月12日)晚間19:00到23:30之間，ETF等歐美機構瘋狂拋售黃金，歐市盤中，金價連續跌破了1550、1530與1500 美元三道關鍵支撐位，低至1498美元每盎司位置，日跌4%，為2011年7月以來的21個月新低。而金融市場也出現聯動式「海嘯」：原油重挫逼近90美元，美股開盤走軟；但美元指數並沒有出現強力反彈。

現貨白銀價格同樣下滑迅速，刷新一周低位至26.71美元/盎司，盤中跌幅一度超過2%，目前於26.80美元/盎司附近震盪。

週五晚間19:00到23:30之間，國際金價連續跌破了1550、1530與1500美元三道關鍵支撐位，低至1498美元每盎司位置，日跌4%，

專家認為，在連續打穿兩個前期低點之後，黃金目前下行目標指向2011年12月29日低位1522.55美元/盎司，若該支撐位被下破的話，黃金1500美元/盎司恐怕也岌岌可危了。

高盛銀行本周調降2013年黃金價格預測，由每盎司1610美元調降至1545美元。(高盛再度下調金價預期 大佬、投行集體看跌黃金 )

分析師說，在市場最脆弱的時候，若沒有高盛公開呼籲放空黃金，黃金應不致如此大跌。

金價走勢可能引發熊市行情，通常定義為較峰值下跌20%。2011年9月現貨黃金觸及每盎司1920.94美元的紀錄高位。多位專家表示，十二年的黃金牛市正式終結。

美國消費者信心指數下跌

美國最新的通脹數據在一定程度上引發了週五的拋售。美國勞工部公佈的數據顯示，由於汽油價格下跌的影響大於食品價格上漲的影響，3月份美國生產者價格指數(PPI)較前月下滑0.6%。美元因而有避險買盤。

美國勞工部(Department of Labor)週五公佈的數據顯示，美國3月生產者物價指數(PPI)較2月大幅下降，因汽油價格跌幅抵消了食品價格漲幅。具體數據顯示，美國3月PPI月率下降0.6%，創2012年5月以來最大降幅，預期下降0.2%，前值上升0.7%；年率上升1.1%，創2012年7月份以來最小升幅，預期上升1.4%，前值上升1.7%。

週五數據顯示，美國4月密歇根大學消費者信心指數初值72.3，為2012年7月以來最低，預期78.5，前值78.6。

經濟數據不佳，美國股市週五早盤走軟。截至4月12日晚10時，道瓊斯工業平均指數報14,833.62點，下跌0.21%。

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。

發布時間：2013年4月11日上午9:07（美國東部時間）

來源：Kitco金拓中文網

銀行和政府擴大控制

黃金價格” width=”180″ height=”114″ align=”left” />政府和銀行體系暗中不斷擴大對經濟和個人生活的控制。在過去，貨幣是商品交換的工具，但現在，貨幣受到銀行體系的控制，且貨幣交易在我們生活中的重要性已經日漸下降。塞浦路斯充公部分存款后，在“銀行委員會”通過之前，當地所有現金交易上限為20萬歐元。銀行體系是由政府管轄。透過銀行體系，政府能夠光明正大地監管市民的財務狀況。即使危機是由政府自己引發，但政府卻能夠藉此加強對大眾的控制，塞浦路斯便是最好的例子。

2007年的時候，銀行體系出現信貸危機，市場過度貸款并發行大量的房地產抵押證券。這次危機幾乎導致銀行體系、良好市民的企業陷于崩潰，破壞了政府對市民財務狀況的控制。這便是為何政府和央行會致力拯救銀行體系的原因，也是為何這種情況將在未來繼續的原因。經濟和市民對政府來說只排在較次要的位置。

中國和亞洲的崛起

一旦消費者的可用收入增加，便會更加謹慎地使用。這代表消費者會購買便宜的入口貨，而非當地生產的商品。當地制造業也會因此日漸衰退。也就是說，大部分的刺激政策帶動的是中國的經濟，而非那些已發展國家。

中國的增長對已發展國家造成巨大影響。在過去20年間，中國從已發展國家的企業掠奪了大量的財富和制造業。為了提高利潤，已發展國家的企業將生產線轉移至中國，教曉了亞洲國家生產的每一步工序，因此中國的生產質量已經能和西方媲美。現在，中國能夠用自己的品牌生產這些商品，并直接與西方國家競爭，而且青出于藍勝于藍。以聯想(Lenovo)電腦為例，便比已發展國家的同類商品便宜。

因此，中國賺取了接近4萬億的儲備，并利用這些錢建立一個獨立的資源庫。只要美元還在使用，這種情況便不會改變。

有報道指中國將會加強全球的經濟增長，暗示已發展國家會因為中國的發展而受益。但其實，中國正在建立的帝國根本不需要已發展國家的協助。

不久之后，人民幣將成為國際貨幣，到時將取締部分的美元儲備，中國便可用人民幣購買國外商品，甚至用外國也可用人民幣向中國購買產品。

目前，美國因為享有“超級特權”而可以將外匯儲備減至最低，令黃金占據總外匯儲備的75%。

過量的美元！

中國和其他亞洲地區在一個月前再次買入美元，似乎是害怕買入歐元等其他更疲弱的貨幣，因此最終還是重新選擇了美元。然而，為了維持外匯儲備的價值，亞洲國家將會大幅減持美元等外幣在總儲備的所百分比。

那時，美國將會實行資本管制，阻止美元回流美國，并降低美元匯率。由于原油工業復蘇，美國的貿易逆差減至接近零，因此并不會因為美元下跌而引致通脹。之前因為被入口所取代的相關工業也會由于美元下跌而增加了競爭力。

隨著美元價值下跌，加上美元作為外匯儲備的作用下降，可以預見將有大量的美元回流美國，包括“套利交易”以及其他國家減少美元儲備。

若利率上升（不斷有消息指年底前將提高利率），將會大量流失外資擁有的國債，之后經濟將會停滯、房屋市場將會崩潰，投資者也會因為喪失信心而出現大量恐慌性交易。

量化寬松

量化寬松旨在拯救并加強銀行體系，進而希望能夠推動經濟發展。先是美國，再來是歐元區和英國，現在連日本先后都因為量化寬松而能夠走出零增長、經濟衰退或通縮的困局，情況令人鼓舞。措施實行4年后，情況還有沒有改善呢？似乎沒有。反而只是減緩了衰退的速度，并大量增加了市場上的貨幣供應。

為了刺激經濟發展而發行的貨幣最終只會反噬央行，即雖然央行的資產負債表數字表面看來不錯，但實際并未深入解決經濟的基本問題。量化寬松計劃結束時，美聯儲的資產負債表預計將上升至6萬億美元。

央行早就意識到這點，但卻選擇忽略問題，而一味地不斷印鈔。但其實通縮問題一直都在惡化，只是我們沒有發現。

若量化寬松無法再刺激積極增長，而上述情況也確實出現了，那么市場便會迅速失去信心，并且禍及美元、歐元、英鎊和日元。那些跟隨美國推行量化寬松的已發展國家，他們的貨幣也會像美元一樣令人失去信心。市場對歐元已經喪失信心，之所以仍然存在是用來作為商品交換的工具，而非因為偏好選擇。日元則是因為日本央行蓄意令日元貶值。

若量化寬松無法再刺激積極增長，維持外匯市場并防止貨幣混亂和貨幣體系崩潰的唯一方法，便是實行資本管制，強迫市民繼續使用這些貨幣。塞浦路斯便是最佳的例子。當地政府以市民的利益為代價，推行大范圍的財政緊縮措施。

資本管制將會日益嚴苛并將涵蓋黃金

若發生上述情況，資本管制帶來的影響其實還好，真正可怕是政府和銀行為了生存，將會犧牲市民的利益、就業和國家的未來。

若真的到了這種境地，全球的貨幣體系還是要尋求黃金的協助，以支持市場對貨幣的信心，并確保全球的貨幣體系維持運作。

很明顯，現在只有少數國家擁有足夠的黃金來維持其貨幣的信譽，皆因黃金需求太大而供應卻太少。唯一能夠獲得黃金的途徑便是市民手上持有的黃金。

美國《海外帳戶納稅法案》(FATCA)中的新要求越來越苛刻，瑞士銀行和金庫鼓勵客戶直接持有黃金是在他們名下被分配的帳戶里，從而令政府可以清楚知道市民在當地和海外持有的黃金數量。

因此，政府要求民眾運回海外的黃金作為政府之用，這也只是一小步而已。

好好保管您的黃金，別讓政府和銀行發現！

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。

發布時間：2013年4月10日上午10:01（美國東部時間）

來源：Kitco金拓中文網

近期美元匯價上升，大部分理由是因為其他貨幣貶值，而非美元本身走強。尤其是英鎊在今年1月和2月大幅下跌，日元也因為日本央行的寬松措施而下滑。以英鎊或日元計價的貴金屬價值將會上升，但美國投資者持有的黃金和白銀價值則會因為美元上升而下跌。

美元圖表：

上圖顯示美元升勢于2月從79水平上升至83水平，然后開始走弱并輕微回落。這可能只是重拾升勢前的喘息時間，也有可能美元將跌回79水平。若美元跌破79水平，則可能迅速測試74和72價位。值得注意的是，美元無法形成更高價位，表示美元將進一步疲弱。

黃金圖表：

雖然各國繼續印鈔，但黃金自去年10月錄得1800美元的高位后便不斷下跌。美國最新的就業數據極為慘淡，但黃金并沒有如預期般上升。還要注意，之前塞浦路斯銀行體系帶來的利好因素也難以推動黃金。

總結：

若黃金下跌，支持位將是1550美元/盎司，但若跌破此支持位，投資者將會大失所望，繼而投降離場。若黃金上升，便須突破50日移動均線的1609美元，然后200 日均線的1663美元。這聽來似乎很容易，但要恢復投資者信心將十分艱巨。另一個不利因素是夏季即將來臨，黃金和白銀在這段時間至9月勞動節的走勢通常會十分飄忽，升跌的幅度都不大。

雖然塞浦路斯銀行體系的慘敗無法動搖黃金分毫，卻令市場關注此方法會否成為其他財困國家獲得救助資金的慣例。這是歐元區的難題，市場將關注避險資金會流向貴金屬或美元等其他貨幣。

岌岌可危的銀行體系、加印鈔票、政府開支、歷史新高的貸款數字、黃金和白銀失寵，加上夏季的低迷走勢，令目前的情況雪上加霜。若再考慮朝鮮半島和意大利的政治局勢，以及阿拉伯和南非的政治動蕩，前景似乎一片黯淡。

美元在短期內可能會繼續上升，但因為美元是法定貨幣，因此注定會下跌。在不久的將來，黃金和白銀將成為真正的貨幣，并成為投資者在亂局中的避險之選。

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。

發布時間：2013年4月9日下午3:17（美國東部時間）

來源：Kitco金拓中文網

每個金幣都有兩面，因此公布的數據不如預期，通常會令其他地方有所上升。例如，雖然美元走強使黃金價格下跌，但日元計價的黃金卻上升。因此若本周公布的經濟數據疲弱（加上美國勞工部公布3月增加的就業職位只有8.8萬個），黃金投資者便有了振奮的理由。

舉例而言，美聯儲選擇繼續量化寬松政策并維持低利率。隨著通脹率高于目前利率，負實際利率將會增加美國派息股票和黃金的吸引力。我相信全球會繼續將這兩種投資作為避險之用。

根據研究機構興業銀行(Societe Generale)的報告，美國經濟復蘇不如預期的消息，將可彌補黃金近來的部分損失。報告看跌黃金，稱利率將會上升、美元會走強，加上房屋和就業數據改善，故黃金牛市即將終結。

歐債危機持續發酵，也會推高黃金。有很多人，包括電視臺CNBC的Amanda Drury都問我，為什么黃金沒有因為塞浦路斯征收存款稅的新聞而上升。回想40多年前，黃金曾在3月期間錄得龐大的季度跌幅，但目前的交易行為并非是黃金攀升的理想條件。

鑒于情況復雜，部分看漲黃金的專家懷疑黃金價格可能受到操縱。黃金和白銀在歐洲市場開市后下跌，美國開市后卻上升的情況下，Mineweb網站的Lawrie Williams曾提及上述質疑，認為“這樣的情況與塞浦路斯事件發生前的黃金走勢大相徑庭”，并指貴金屬“比任何時候都應該堅守自己的位置，不要陷入銀行存款大鱷掀起的銀行業大戰中。

我們知道許多已發展國家央行都有意繼續寬松政策，并擴大資產負債表。下圖顯示了四大國資產負債表占整體國內生產總值(GDP)的百分比。歐洲央行遙遙領先，資產負債表占GDP約一半。

Williams指央行必須繼續貨幣寬松政策，才能“維持全球經濟狀況依然受控的假象，但其實情況并非如此。”

法國里昂證券的Russell Napier表示，塞浦路斯事件和歐元體系之間“極不平等的對待”帶出了一個重要議題。Napier質疑歐元體系是否仍然有政治上的存在價值。他寫道：

“若…歐元體系內的市民相信歐元的存在是基于專制強權，而最終導致不公平的對待，那么他們將認為歐元體系無需繼續存在。民主和法治的破壞遠比作為歐元成員所帶來的經濟利益更加重要。”

黃金投資者必須了解金幣或黃金珠寶并不能令你一夜致富。如我在CNBC的訪問中所說，黃金就像汽車保險。沒人希望發生意外，但沒有發生并不代表無需做好事前準備。

在低息環境下 派息股票才是避風港

我經常都說錢要用得其所，Russell Napier以下的意見在尤其適用于目前的情況：“影響人類行為最甚的要數權利的專制和不公。”能夠在低息環境和成效成疑的政策中推動市場的因素，是令投資者的資金能夠獲得補償回報，而非投資回報。

最放心的還是選擇大型的美國派息公司，其中大部分公司的派息都高于10年期債券。

以下標普500指數的圖表顯示派息和回購股票對整體指數的重要性。此圖表由Aswath Damodaran教授在其博客Musings on Markets中首次發布，并再次由Business Insider發表，圖標列出了股息和回購股票在標普500指數所占的百分比。

在20世紀初，股息和回購股票各占整體指數不足2%。由2004年至2007年，兩者占據的比率越來越高，2007年更升至12年新高。同年，標普500指數也攀升至1,576點的日內高位。

在過去4年間，這些數字又再次上升。公司回購股票的數量達到歷史記錄。在2009年，股票回購量只占了指數的1.39%，但2012年已升至超過3%。

股息占指數的比率也逐漸上升，但升幅較少，從2009年的1.97%升至去年的2.19%。

公司較注重資本回報，如每股利潤和每股收益，反映了CEO 報酬在過去20年來的變化。

之前，企業主管主要會收到期權許可，因此他們更注重短期的股價變化。

然而下圖顯示，若CEO收到的期權百分比輕微下跌，那么CEO收到的無償配股就會大幅上升。這代表企業主管的利益與股東的利益緊密相關，因此會更加注重整體的回報和派息。

現今市場的利率偏低，精明的投資者將會繼續尋求避險和收益率更佳的投資，而最終的受惠者便是黃金和派息股票。

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。