現貨黃金周四（7月4日）小幅收跌，美市盤中最低下探至1410.10美元/盎司，金價在觸及日內高位後震盪下行，仍運行在1410關口上方。美元指數也小幅下挫，最低觸及96.66，繼續運行在97關口下方。週四為美國獨立日假期，美股休市，期貨市場提前關閉，市場整體交投較為清淡。日內無重大數據公佈。

目前市場聚焦在周五將發布的美國非農就業報告，該報告將會影響到美聯儲7月議息會議的決定。經濟學家預計6月將增加16萬就業人數，因5月僅增加7.5萬人。由於預計美聯儲將降息，美政府債券收益率跌至多年低點，而股市則升至18個月的高位，美股週三三大股指均錄得歷史新高，分析稱，這也是黃金為何難以上漲的原因之一。

黃金價格在上週衝擊了6年高位1438.63美元/盎司之後，處於盤整狀態。黃金價格的上漲受到對各國央行鴿派預期和美伊之間緊張關係的支撐。

凱投宏觀經濟學家認為，金銀市場在2019年下半年將會繼續受到避險情緒的支撐。全球寬鬆的貨幣政策及緩慢的經濟增長對黃金價格都是積極因素。分析師表示“主要央行鴿派政策的轉向和對全球經濟不樂觀的看法使得資金持續流入避險資產。投資者風險厭惡情緒的回升將貫穿在2019年餘下的日子裡。”該投行還將今年白銀價格上調至16美元，因需求強勁。

目前從技術上看，黃金價格多頭近期仍具有技術優勢，金價仍處於4週的上升趨勢中，多頭重返1400美元大關後漲勢得到確立，下一步將挑戰1450大關；空頭的下一個目標則是將金價推低至關鍵支撐位1361.50美元/盎司。第一阻力位在1420美元及1430美元；第一支撐位在1415美元，其次是日內低點1412.08美元。

週四走勢表述

國際現貨黃金價格亞市早盤開於1418.70美元/盎司後震盪走高，錄得日內高點1421.60美元/盎司之後轉入窄幅盤整。歐市金價轉跌，空方控盤，錄得日內低點1410.10美元/盎司後反彈，多頭上攻。美市金價再度轉入窄幅盤整之中，波動較小，市場清淡，於1415.19美元/盎司。

國際現貨金價周四（7月4日）亞市早盤開於1418.70美元/盎司，最低下探1410.10美元/盎司，最高上漲至1421.60美元/盎司，收於1415.19美元/盎司，下跌3.46美元，跌幅0.24 %。

基本面利好因素：

1.週三（7月3日）公佈的美國ADP就業數據不及預期，僅錄得10.2萬人的增幅，遠低於市場所預期的16萬，疲弱的報告發布後黃金價格升至日內高位。

2.週三（7月3日）公佈的美國6月ISM非製造業PMI為55.1，低於前值56.9及預期55.9；創2017年7月以來新低；表明經濟增長在放緩，但不是斷崖式下滑。

3.週三（7月3日）公佈的美國5月工廠訂單月率為-0.7%，高於前值-0.8%但低於預期-0.5%；評論稱美國製造商品的新訂單第二個月下降，發貨量幾乎沒有增長，這表明製造業持續疲軟。美國商務部周三表示，受運輸設備需求疲弱拖累，工廠訂單下降。製造業受庫存堆積、貿易緊張以及波音737 Max飛機產量下降影響拖累。

4.週三（6月26日）公佈的美國5月耐用品訂單(月率)初值為-1.3%，低於前值-2.1%和預期-0.2%，對黃金價格形成利好但市場並未如此反應。

基本面利空因素：

1.週三（7月3日）公佈的美國6月Markit服務業PMI終值為51.5，高於前值和預期；Markit經濟學家Chris Williamson表示製造業和服務業PMI數據暗示美國經濟增速按年將增長1.5%；服務業增長有所改善。

2.週五（6月28日）公佈的美國5月核心PCE物價指數年率為1.6%，符合前值和預期，對市場影響較小。美國5月個人支出月率為0.4%，高於前值0.3%但符合預期，機構評論稱，美國5月消費者支出溫和增長，物價輕微上漲，顯示經濟增長放緩且通脹壓力溫和，這可能為美聯儲下個月降息提供更多的理由。

3.週五（6月28日）公佈的美國6月密歇根大學消費者信心指數終值為98.2，高於前值97.9和預期98；美國密歇根大學消費調查主管Curtin稱收入排在前三分之一的家庭，他們更頻繁地提到關稅的負面影響，45%的人提到了這一點，高於上月的30%。

4.週四（6月27日）公佈的美國至6月22日當周初請失業金人數為21.6萬人，好於前值22.7萬人和預期22萬人；機構評論稱上周美國初請人數超過預期，但隨著汽車製造商為夏季重新裝備而暫時關閉工廠，未來幾周初請失業金人數可能進一步上升。儘管勞動力市場基本面強勁，但整體經濟正在放緩。

後市展望

1.Kitco 上週五（6月28日）發布的每週黃金價格調查顯示，超半數的華爾街專業人士及散戶仍看漲本週黃金，黃金本週將繼續保持光彩。在針對專業人士的調查中，有17人參與了調查，其中10人或59%認為本週黃金價格將會上漲；1人或6%認為金價將會下跌；6人或35%保持中立。市場參與者中包括黃金價格交易員，投行，期貨交易員及技術分析師。上週參與在線調查的普通投資者有591人，其中320人或54%認為本週黃金價格仍看漲，同時162人或27%看跌；109人或18%保持中立。

2.知名財經資訊網站Economies.com週四最新撰文，對日內黃金價格走勢進行前瞻分析。Economies.com表示，金價仍然在看漲通道內波動。眼下隨機指標開始提供正面信號，這形成了正面動力，可能推動金價繼續主要看漲趨勢，初始目標位於1439.00美元/盎司，假如突破這一水平，這將為金價反彈向1500.00美元/盎司打開大門。

3.BMO全球市場商品研究部門表示，白銀的需求正在回升，該金屬錄得在過去一年中ETF日內最大的流入量。BMO資本市場大宗商品研究主管Colin Hamilton表示， “雖然黃金價格ETF流量在過去一個月成為頭條新聞，但過去一周白銀的淨值出現了較大幅度上漲。特別是，昨天出現了過去一年中最大單日流入量555萬盎司。”這標誌著白銀連續第五天上漲。“由於黃金價格已極大地定價降息，我們認為白銀目前是追趕者，特別是如果散戶投資者提升槓桿率和提振銀幣需求，“Hamilton說。

4.凱投宏觀Capital Economics的大宗商品經濟學家表示，由於風險規避主導市場，黃金價格和白銀價格將在今年剩餘時間內繼續受到支撐。全球寬鬆的貨幣政策和較慢的經濟增長對貴金屬價格有利。經濟學家表示“主要央行的立場轉變以及對全球經濟增長的悲觀前景導致上個月資金流入避險資產。我們認為，投資者風險厭惡情緒上升將在今年剩餘時間內支撐黃金價格和白銀價格。”凱投宏觀認為白銀價格上漲因“2019年硬幣銷售已經上漲，並且應該繼續受益於對避險需求的上升。因此，我們預計今年黃金價格/白銀價格比率會下降。”

5.FXTM研究分析師Lukman Otunuga在周四發布的報告中寫道，“在長期充滿不確定性的低利率環境下，金價在第三季可能再漲5%，與日元競爭，成為避險資產中漲幅最大的資產之一。”Otunuga指出，如果主要央行在今年下半年繼續放鬆貨幣政策，黃金價格將在全球經濟放緩的背景下保持強勁。“疲弱的宏觀數據正促使包括歐洲央行、美聯儲和澳洲聯儲在內的央行釋放出放寬貨幣政策，以增加經濟刺激計劃支持經濟增長的意願。疲弱的宏觀數據反映出全球經濟增長在過去12個月遭遇下行修正，”他說道。報告補充稱，如果1360美元支撐位不變，金價甚至有挑戰1500美元的潛力。

6.kitco黃金價格在周三（7月3日）發布的報導中表示，在美國總統特朗普提名Judy Shelton擔任美聯儲理事後，黃金價格市場可能至少在美聯儲內部增加了一個新的盟友。Shelton此前曾主張美國重返黃金價格標準，以創造一個“跨越國界和時間的可靠的價值儲備”。Shelton不僅在今天的貨幣體系中看到了黃金價格的角色，而且她也是一位重要的鴿派人物，她最近在接受《華爾街日報( 博客 , 微博 )》採訪時說，央行應該盡快降低利率，她主張在一兩年內將利率降至0％。

週五重點關注

20:30 美國6月季調後非農就業人口

20:30 美國6月失業率

24:00 美國至6月24日當週EIA天然氣庫存

校對：浚濱

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2019年黃金一路高歌，漲至六年來最高水平。一方面投資者考慮到經濟增長放緩，另外歐美貨幣政策寬鬆預期以及日益惡化的貿易摩擦也是重要原因。

此外，俄羅斯、中國等央行加大黃金購買量，也助漲了黃金走勢。“ 新興市場教父”、投資界大佬麥樸思稱，加密貨幣市場的複蘇，也會連帶投資者產生對黃金這種傳統避險資產的需求。

“利率變得如此之低，特別眼下在歐洲，”他表示。“利率為負時，手裡拿著歐元是什麼感覺？不妨把它換成黃金，這才是更好的貨幣。”

麥樸思表示，金價勢將走高，或突破每盎司1500美元。利率下降、央行加大黃金購買量，以及地緣政治和加密貨幣帶來的不確定性推高了黃金需求。

“我鍾愛黃金價格，”Mobius Capital Partners LLP的麥樸思表示，黃金價格應該始終是投資組合的一部分，持倉比例至少得10%。“利率都在降，現在還能投什麼？”

本週，金價波動劇烈，最高曾上沖至1437.50美元，6月25日曾觸及1438.63美元，創2013年以來的最高點。

美聯儲表達了降息意願後，其他央行也考慮採取新的刺激措施。金價今年已經上漲了10%。2013年4月時黃金價格曾突破1500美元。

隨著金價攀升，不只是麥樸思一位投資大佬鍾愛黃金價格。

億萬富豪交易員Paul Tudor Jones將黃金價格作為未來12-24個月最看好的資產，並表示一旦金價突破1400美元，便會上漲至1700美元。貝萊德上月表示，預計金價將今年收高。

Fat Prophets的David Lennox表示，上調該機構金價預期，認為到今年年末黃金價格市場能觸及1450至1500美元/盎司區域。

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週三(7月3日)亞市盤中，現貨黃金價格維持上漲走勢，最新報1427.50美元/盎司附近。Kshitij諮詢服務團隊(Kshitij Consultancy Service)週三最新撰文，對黃金價格、白銀、原油、美元指數、歐元/美元、歐元/日元、美元/日元、英鎊/美元以及澳元/美元後市走勢進行前瞻分析。

週三亞市早盤，現貨黃金價格大幅飆升，最高一度觸及1437.50美元/盎司。

據鳳凰網、youtube等媒體報導，北京時間7月3日早上，空軍二號即將起飛，但美國副總統彭斯接到命令，立刻取消原來行程，馬上趕回白宮。根據美國福克斯新聞報導，原因是“不明的緊急事件”。

受這種不確定消息刺激，亞市早盤黃金價格迎來爆發，金價再度回到1440美元/盎司附近。

有分析稱，以彭斯副總統的身份，這麼緊急，其中的一種可能性就是彭斯被要求進入軍情作戰室，討論攻打伊朗的問題。事實上，這也是很多市場人士的第一反應。

伊朗宣布，並經國際原子能機構證實，其鈾濃縮重量已超過2015年核協議規定的300公斤上限。

德國、法國、英國外長和歐盟高級代表在一份聯合聲明中表示，對伊朗稱已經超過了低濃縮鈾的庫存上限表示“極度關切”。德國、法國、英國外長和歐盟高級代表稱，對伊朗核協議的承諾將取決於伊朗是否全面遵守協議；敦促伊朗逆轉這一行動，避免採取進一步破壞核協議的措施。

荷蘭合作銀行(Rabobank)分析師指出：“儘管德黑蘭方面仍可以退後，但他們要求歐洲立即採取行動，繞過美國對其的製裁。這一舉動無疑將觸髮美國的強烈反應。”

事實上，這一行動還引來了美國總統特朗普的警告，稱伊朗在“玩火”。

Kshitij諮詢服務團隊就主要貨幣對、黃金、白銀和原油走勢撰文，以下是文章的主要觀點：

黃金價格

黃金價格因美元下跌而擴大漲幅。近期將觀察1440/50美元/盎司附近的即期阻力位。假如金價突破1450美元/盎司，中期內金價可能會最終升向1500美元/盎司。只要金價維持在1380美元/盎司上方，那麼仍將維持看漲觀點。

白銀

銀價反彈，近期可能再度瞄準15.50/60美元/盎司附近的阻力位。銀價可能在15.00-15.60美元/盎司區間進行橫盤交易。

原油

WTI原油價格走低。60美元/桶水平仍然構成強勁阻力，並推動油價回落。眼下WTI原油價格可能跌向56-54美元/桶水平，隨後在中期內再度反彈。

美元指數

美元指數可能交投於97.25水平下方，與此同時，95.50仍是一個重要支撐位。

歐元/美元

歐元/美元從1.1275反彈，目前交易幾乎持穩。歐元/美元可能會測試1.1250，然後料自這一水平大幅反彈。假如歐元/美元跌破1.1250，則中期看空該匯價。觀察歐元/美元在1.1250/75附近的價格走勢。

美元/日元

美元/日元從接近108.53的阻力位大幅回落。如果跌勢持續，美元/日元可能在近期測試106.50-106.00。

歐元/日元

歐元/日元近期可能在123-121區間橫盤整理一段時間，之後才會朝區間任何一個方向實現突破。儘管守住121，歐元/日元近期仍可能反彈向123。

澳元/美元

儘管澳元/美元昨日從0.6950小幅反彈，但匯價升勢可能被限制在0.70-0.7050，除非匯價大幅突破0.7050。未來2-3個交易日，澳元/美元可能會出現短期升勢，但預計中期內匯價仍將跌向0.68。

英鎊/美元

英鎊/美元昨日遭遇拋售，匯價大幅下跌。近期英鎊/美元存在測試1.25-1.24的空間，隨後匯價料反彈向至1.26或更高水平。由於英鎊/美元在1.25-1.24有重要支撐，匯價可能不會長期處於較低水平，中期而言英鎊/美元料實現反彈。

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繼隔夜大漲之後，週三(7月3日)亞市早盤，現貨黃金開盤短線再拉升約17美元/盎司，至1435.80美元/盎司，漲幅迅速擴大至約1.2%。

Pepperstone Group研究主管Chris Weston表示，金價走勢將繼續，中期目標為1520美元。

Weston對Kitco News表示，“如果這種情況真的發生，我們認為央行的寬鬆政策達到了掉期和利率市場定價的程度，我認為你會將2011年低點1520美元視為12個月、15個月的目標價。”

2011年年初，金價突破了1500美元/盎司，一度升向2000美元/盎司。Weston表示，金價仍需尋找支撐，才能確認持續上漲趨勢。

“我們打破了2016年3月的趨勢。現在回到了頸線，突破點約位於1360美元，如果我們由此下行，重新測試，然後隨後自此反彈，確認現在其成為支撐，很多黃金多頭將非常清楚，這將給我們提供一個好機會建立新的倉位，”他說道。

Weston發表這番言論之際，金價在6月底回吐漲幅，但周二再度上漲，現貨金收於1413.70美元/盎司，較週一的價格上漲2%。

他補充稱，美元可能面臨下行壓力，儘管不會有太大的下行壓力，而央行的寬鬆政策將為金價提供支撐。

“我們認為，在這種情況下，我們都將看到央行放鬆貨幣政策，這確實強化了這樣一種觀點，即金價未來將有可觀的升值。我認為，從今年6月的走勢，我們可以窺見未來一到兩年將會發生什麼。”

Weston指出，自金價上漲以來，更廣泛的市場對黃金更感興趣，只要貨幣政策保持溫和，這種趨勢就可能持續下去。

“你可以看到金價上漲了很多，我認為這反映出很多人把黃金視為一種貨幣——如果你想這麼說的話，那就是壞鄰居里最好的房子。那種認為央行會大幅放鬆貨幣政策，黃金和比特幣在一定程度上被用作表達這一點的工具的想法，”他表示。“形勢有點緊張，但我當然認為，這將是我們將在今年剩餘時間看到的現象，我認為，這對看漲黃金的人非常有吸引力。”

校對：LINDA

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分析師稱，由於基金經理自5月底以來已將黃金期貨的多頭倉位提高逾1100%，其中一些交易員可能會賣出以獲利了結。

在商品期貨交易委員會(CFTC)最新數據涵蓋的截至6月25日的一周時間裡，紐約商品交易所8月期金飆升68美元，至1418.70美元/盎司。9月份銀價上漲31.6美分，至15.383美元/盎司。

CFTC數據中的淨多頭或空頭頭寸反映了看漲(多頭)和看跌(空頭)合約總數之間的差異。交易員密切關注這些數據，以判斷投機者的總體情緒，儘管過高或過低的數據被許多人視為市場超買或超賣的跡象，暗示價格調整的時機可能已經成熟。

該報告顯示，基金經理將淨多頭頭寸從前一周的150516份增加至177741份。此次上漲主要是由新的買盤和空頭回補造成的。多頭倉位增加13152份，空頭倉位減少14073份。

淨頭寸從截至5月28日的15937份飆升11倍。

德國商業銀行分析師表示，淨頭寸達到自2018年2月以來的最高水平。不過，他們補充稱：“這意味著這裡存在獲利了結的空間。”

事實上，分析師們表示，獲利回吐顯然已經開始，週一（7月1日）金價已大幅下跌。美國總統特朗普和中國國家主席習近平周末舉行了會談，據報導，雙方領導人同意在貿易戰“休戰”的同時，繼續談判解決貿易問題。

瑞銀表示：“近幾週(看漲黃金的)頭寸大幅增加，我們認為，隨著美中貿易談判的重啟，金價可能會面臨進一步的壓力。”該銀行分析師稍後補充稱，“儘管這是一份回溯性數據，但它提供了一些關於淨頭寸可能仍有風險的見解。”

不過，瑞銀和德國商業銀行的分析師均暗示，金價的下跌也將受到美聯儲等央行鴿派等因素的限制。瑞銀補充稱，當金價降至更低水平時，“戰略性購買”可能會出現。

與此同時，白銀期貨方面，基金經理的淨多頭合約從前一周的4315份躍升至23261份。上漲主要是由於空頭回補，空頭倉位減少12190份。總多頭增加了6756份。

瑞銀表示：“ 白銀在最近的談話中引起了一些興趣，許多市場參與者似乎對金銀比率的持續上升感到困惑，這一比率已接近歷史高點。”

比率的上升意味著黃金價格的表現優於白銀。

瑞銀表示：“許多投資者似乎開始認同這樣一種觀點，即白銀看上去便宜，而且可能開始提供價值，尤其是作為一種表達金價上漲的方式。然而，目前仍然缺乏信念；全球經濟增長放緩和潛在的下行風險仍是白銀面臨的一個障礙。該比率從近期高點回落之際，風險情緒正在改善。”

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　　最近最火熱的資產無疑是黃金。在上週，黃金價格突破每盎司1400美元，創下逾6年來的高位。與此同時，標普500指數今年迄今上漲16%，並屢創歷史收盤新高；美元在震盪中居然彷彿有了走強的跡象；低迷的通脹依舊陰魂不散。

　　分析師Evie Liu 表示，儘管近日金價漲勢微弱，似有回調之跡。但只要以下三大利好依舊存在，黃金價格牛市就不會輕易結束。

　　VanEck投資組合經理Joe Foster週一表示：

　　“我們認為，如果本周金價繼續保持在每盎司1400美元上方，這將標誌著新一輪牛市的開始。即使黃金價格在短期內存在回調盤整風險，金價已不可能跌回到1300美元/盎司下方，黃金價格似乎已經進入了更高的交易區間。”

美股最大謊言——“牛市陷阱”已昭然若揭

　　Foster表示，儘管美股看似仍處於創紀錄的高位，但實際上已危於累卵。目前的牛市不過是依靠著美聯儲“降息救市”的美好幻想而苟延殘喘著。

　　他認為，即使美聯儲當真降息，衰退也難以被阻止。如今，美國利率已經處於2%，歐洲利率甚至低於0%，當經濟衰退來襲，全球大部分央行實施量化寬鬆的能力將被緊緊約束著。而任何表明美聯儲無力阻止經濟下滑的跡像都可能引發股市拋售。隨著投資者退出股市轉向安全資產，金價將得到進一步推高。

　　當債券變得“昂貴” 它還會被當作是安全資產嗎？

　　當不確定性上升時，除了黃金價格，另一廣受歡迎的避險資產是債券。然而，種種跡象顯示，債市的狂歡即將在高昂的持有成本面前落下帷幕。

　　隨著債券收益率的下滑，許多發達國家國債，或者其他被認為是“安全”的國債，其收益率已經為負值。例如，德國、瑞士、日本和荷蘭的國債。這意味著購買這些國債，不僅不能收取利息，還需要向這些國家支付一定費用。而即使美國國債收益率仍高於零，它也一直在加速下滑

　　此外，隨著降息越來越近，債券的價值還將因為美元購買力下降而受到侵蝕。

　　G.research 的分析師Chris Mancini 表示：

　　“我們認為，如果10年期國債收益率繼續下滑，且美國名義利率為負的可能性上升，投資者購買債券的步伐將會放緩。再考慮到全球儲蓄者對實物黃金價格需求的巨大潛力和投資者日益上漲的避險需求，金價將繼續上漲。 ”

　　通脹即將抬頭黃金價格“不牛”都難

　　歷史經驗顯示，當熊市遇上高通脹，黃金價格的避險光芒會加倍閃耀。

　　Gavekal Research的分析師Charles Given 表示，雖然通脹的萎靡已經持續了相當一段時間，但不會永遠持續下去，尤其是在利率持續走低的情況下。通脹的上升將為投資者提供另一個押注金價而非債券的理由。

　　Given指出：

　　“隨著金價的上漲，每盎司黃金價格與10年期美國國債總回報指數之比已突破5年移動平均水平。歷史表明，當黃金價格的表現遠超債券時，通脹率不久也會提升。當前長期國債收益率的下跌可能只是始於1981年9月債券牛市的最後一次泡沫。泡沫遲早會破裂，隨著債券拋售潮的開始，通脹也將抬頭。”

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BMO資本市場在周四（6月27日）發布的報告中稱，目前的宏觀經濟背景對黃金有利，儘管市場參與者已經在很大程度上考慮了最有利的因素——可能是美國的降息。BMO週四將其全年平均黃金價格前景上調3％至1332美元，第三季度平均價格為1380美元，第四季度為1350美元。

BMO稱“從戰術上講，鑑於目前的宏觀經濟狀況，我們認為黃金價格已進入新的範圍，雖然近期貨幣政策的大部分轉變都被很快定價，但我們認為資產配置流入將繼續提供近期支撐。這對黃金來說是有利的。”

BMO指出，許多國家的央行現在都有寬鬆的傾向，這往往會支撐大宗商品，快速推動貴金屬，但工業金屬增長緩慢。就美國而言，2019年下半年可能會有兩次25個基點的降息，7月份將會首次降息。“然而，儘管所有主要經濟體都會趨於寬鬆，這也可能不會出現美元走弱的情況，鑑於缺乏其他明顯的貨幣替代品，“BMO表示。“儘管如此，指向更寬鬆的貨幣環境已經足以將黃金價格推向一個新的範圍，我們相信其會在降息持續的情況下持穩。”

BMO表示，在世界黃金價格協會數據顯示2018年採購量為651噸之後，各國央行仍然是黃金價格買家，這是自1971年以來的最大數據。同時已知的ETF黃金持有量在過去兩週內上漲了2.3％，年初至今的漲幅上漲了3.8％，這表明投資者已經迅速轉向重新平衡投資組合。

BMO表示，“由於降息幾乎可以肯定，美元前景看起來越來越疲軟，管理層內的資產越來越大，隨著股市的上漲而且緊張局勢加劇，防止全面風險上升，因此看到更多資金流入金價是很自然的。” “然而，我們確實看到近期的黃金價格走勢很大程度上是符合預期的，美聯儲實際降息可能是會導致賣事實的情況。”

與此同時，BMO將其2019年白銀價格預測下調2％至15.54美元。分析師預計第三季度白銀價格為15.75美元，第四季度價格為16美元。BMO表示，“白銀對金價的相對弱勢表現仍在繼續，並且越來越難以看到是什麼導致這種情況發生變化。” “到目前為止，無論是更好的工業需求還是更低的礦山供應都沒有任何影響。不幸的是，金銀比率似乎不再具有太大的相關性。”

校對：浚濱

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週三(6月26日)美市盤中，金價下跌，因美聯儲暗示下月不會大幅降息，但金價仍守在關鍵心理水平1400美元上方。

美市尾盤，現貨金下跌0.8%，報1411.21美元/盎司，盤中稍早一度下跌超過1%，至1400美元/盎司關口略上方。

金價勢將結束連續六個交易日上漲的勢頭，且錄得逾兩週以來最大單日百分比跌幅。

“在黃金方面，人們尋找賣出的理由，僅僅因為過去一周半金價大漲，”US Global Investors首席交易商Michael Matousek表示。

金價在前一個交易日觸及六年高點1438.63美元，主要原因是市場愈發預期美聯儲將像全球許多央行一樣降息，以應對經濟成長放緩和數據疲弱。

美聯儲主席鮑威爾週二強調了美聯儲的獨立性，頂住美國總統特朗普要求降息的壓力。聖路易斯聯儲主席布拉德表示降息50個基點“可能會過了頭”，令一些投資者感到意外。他被認為是美國最鴿派的美聯儲官員之一。

美聯儲官員發表上述講話後，金價漲勢終止，下跌近2.6%。

中美元首預計將在日本舉行的G20峰會上舉行會晤。特朗普表示，有可能在峰會上達成協議，避免對中國商品徵收更多關稅。

Economies.com撰文就黃金價格、白銀和原油的走勢進行了分析預測：

黃金價格

黃金價格測試了首條阻力線1411.00，並持穩於這一水平下方，使得看空回調趨勢仍然活躍。如1400.00失守，將確認會延續跌勢至1376.30，而除非突破1411.00以及1420.00並維持這些水平上方，將使得看跌趨勢仍然有效。

預計今日將交投於1380.00支撐和1420.00阻力之間。

今日預期趨勢：看空

白銀

在接近EMA50均線之後，白銀顯示出複蘇企圖，目前位於15.23水平以上，但我們相信，除非日線上收於上述水平以下，否則未來數日消極壓力將繼續佔據主導，因其受到圖表上的雙頂圖形所影響。預期目標始於15.00，如跌破將進一步跌向14.73。

預計今日將交投於14.95支撐和15.30阻力之間。

今日預期趨勢：看空

WTI原油

原油企穩於盤中的看漲通道支撐線附近，油價繼續受到EMA50均線的積極支撐。看漲趨勢是否繼續有效，今日餘下時間是否會保持繼續上漲，將取決於其在57.33上方的穩定性。我們的主要目標始於59.70，如突破將進一步延續至60.86。

預計今日將交投於57.50支撐和60.86阻力之間。

今日預期趨勢：看多

校對：LINDA

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　　隔夜金融市場跌宕起伏，美聯儲主席鮑威爾和2019年票委布拉德鴿派程度不及預期，美聯儲7月降息機率降低，市場瞬間變臉：美元迅速拉升重返96關口、現貨黃金自日內高位急劇回落至1410附近、美國股市挫跌，不過隨後一則美國總統特朗普認為美元太過強勁，歐元太疲軟的消息令市場反轉，美元縮減漲幅、黃金重返1420上方。本交易日來看，市場聚焦全球市場風險情緒變化。

　　意外！鮑威爾不夠“鴿” 美元短線急拉

　　週二(6月25日)美元終於盼來“救星”，美聯儲主席鮑威爾及聖路易斯聯儲主席布拉德一番話令多頭重振信心。

　　2019年美聯儲票委布拉德表示，預計下半年經濟增速將放緩至2%以下。不認為需要採取緊急行動，這更像是以防萬一。

　　他指出，降息50個基點會反應“過頭”，25個基點的預防性降息已經足夠。7月降息可能性很高，通貨膨脹低於目標，令人驚訝。增長一直高於大多數人的預期，勞動力市場一直非常強勁。

　　隨後，美聯儲主席鮑威爾週二在紐約外交關係委員會的講話中重申美聯儲將密切關注信息，並採取適當行動。美國經濟面臨的下行風險近來有所增加，使決策者更有理由在一定程度上下調利率。貿易不確定性以及全球增速的擔憂可能會促進降息。

　　不過鮑威爾也強調美聯儲將保持自己的獨立性，並表示不會對短期經濟數據做出過度反應。

　　鮑威爾說：“聯邦儲備委員會將密切關注經濟數據對經濟前景的影響，並將採取適當行動維持經濟擴張，使勞動力市場保持強勁、通脹接近2%的目標。”

　　雖然部分聯邦儲備委員會成員認為有必要採取寬鬆的貨幣政策，但他強調，貨幣政策不應對短期經濟數據做出過度反應，那樣只會增加經濟前景的不確定性。

　　分析人士指出，美聯儲的傾向仍然是25個基點的“預防性降息”，因為還不確定經濟是否陷入衰退。和市場降息50基點的呼聲，存在較大差距，市場一直押注美聯儲今年深度降息。

　　鮑威爾發表講話後，金融市場反應明顯。美聯儲7月降息50基點的可能性一度從40%降到16%。

美股三大股指應聲下跌，道指跌0.67%，納指跌1.51%，標普500指數跌近1%。

　　與此同時，美元短線急升，自96關口附近直線拉升至96.38水平。

 　　現貨黃金則自1430關口上方急跌逾20美元，一度下挫至1411美元附近。

 　　RJO Futures資深市場策略師Bob Haberkorn表示，“金價走高完全是受美聯儲上次會議暗示降息50個基點推動。現在，布拉德和鮑威爾的言論與上述暗示和特朗普的意願背道而馳。金價很可能會繼續縮減漲幅，直到G20峰會召開。”

　　特朗普又出手！強勢美元“惹人嫌”

　　好景不長，在美元短線拉升後，美國總統特朗普再度“出手”。

　　一位高級政府官員表示，特朗普堅信美元過強而歐元太弱。如果美聯儲沒有加息，那麼今時今日美元就不會那麼強勁。

　　受該消息影響，美元指數縮減跌幅，收於96.20附近。

　　美銀美林至客戶的報告中指出，美國為對抗強勢美元而進行干預的風險正在上升。特朗普可能會以美元企穩為由進行這種干預。

　　該行稱，美元被高估，實際有效匯率比長期平均水平高出13%左右。

　　美銀美林表示，如果美聯儲(Fed)的寬鬆政策沒有壓低美元，也沒有發出警告，那麼下一步的風險就是“正式的貨幣干預”，這種風險正在上升。

　　此外，媒體報導指出，傳聞稱月末有巨量美元拋盤出現。這種傳聞將促使交易員在當前較高水平買入歐元兌美元。

　　事實往往證明，月底最大的波動是因為投機性平倉所致。結利盤導致歐元兌美元高位回落，可能會超過與股市相關的資金流。

　　與此同時，現貨黃金則小幅回升至1420上方，不過週三亞盤再度承壓，目前交投在1415美元附近。

　　利率下降降低了持有無息黃金價格的機會成本，自美聯儲上週暗示將放鬆貨幣政策以來，金價已上漲了近100美元；與此同時，伊朗和美國之間的緊張關係提振了對黃金的避險需求。

　　值得注意的是，黃金價格/白銀比例達到了新的高度。從歷史角度來看，在過去50年裡，黃金價格/白銀價格比例高企表明，需要一場危機和或爆炸式泡沫才能改變這一比例。

　　黃金價格後市展望

　　黃金價格過去一個月大漲，而倉位數據顯示這輪漲勢還有空間。雖然對沖基金已經建立了龐大的黃金期貨押注，但多頭頭寸佔未平倉合約的比例只有36%——低於2011年、2016年和2017年的峰值。這可能意味著還有前可用於推高金價。

　　BMO的大宗商品分析師Colin Hamilton寫道，黃金價格最近的上漲、突破每盎司1400美元，已經消化了當前與貿易、降息和地緣政治緊張局勢相關的全球風險和不確定因素；

　　Hamilton仍然認為，近期市場仍會處於“寶貴利好”環境，對黃金價格和黃金股票有利。但另類投資品，比如加密貨幣的出現似乎分散了傳統散戶投資者的注意力。

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週二（6月25日）亞市盤中，國際現貨黃金位於1425美元/盎司區域。日內金價繼續持穩上揚，盤中最高觸及1431.94美元/盎司，刷新2013年8月以來最高水平。

近期市場避險情緒持續飆升，因全球地緣政治的不確定性依舊，投資者緊張焦慮，紛紛拋售美元而買入日元和貴金屬等避險資產。

美國總統特朗普當地時間6月24日簽署行政令，對伊朗最高領袖哈梅內伊及其領導下的機構實施制裁，以報復上周美國無人機被伊朗擊落一事。

據CNN報導，特朗普當天在橢圓形辦公室對外宣布，他簽署了一項行政命令，對伊朗實施“強硬的”制裁，將阻斷伊朗最高領導人哈梅內伊和其他一些人的金融渠道。

特朗普當日在白宮簽署行政令時表示，此次製裁是對包括擊落美國無人機在內的伊朗近期一系列行為的回應，伊朗最高領袖應對伊朗這些“敵對行為”負責。

美國財政部6月24日還宣布製裁伊朗伊斯蘭革命衛隊8名高級指揮官。

特朗普說道：“我們將繼續加大對德黑蘭的壓力。伊朗永遠不會擁有核武器。”

美國總統特朗普6月22日就曾表示，美國將對伊朗實施“重大”額外制裁，以阻止該國獲得核武器。

近期美伊關係緊張加劇。伊朗伊斯蘭革命衛隊6月20日擊落一架美軍高空無人駕駛偵察機，認定它侵犯伊朗領空。特朗普起初批准報復性打擊伊朗，行動開始前最後一刻下令中止。

日內國外機構Money Metals Exchange分析師Stefan Gleason最新撰文，對黃金走勢前景作出簡要分析和預測。主要內容如下：

近期黃金價格多頭猛烈爆發，金價已上行突破多年來的大規模盤整格局，這意味著未來可能迎來大規模的多年反彈走勢！

可以肯定的是，在1400美元/盎司被永久性有效突破之前，今年夏天金價也有可能展開一些回撤。

秋季和冬季通常更有利於貴金屬的大幅上漲。

然而，季節性並不是一個可靠的交易工具。一些技術分析師錯誤地看跌黃金價格和黃金股，此前黃金價格在早春表現令人失望，並被認為將直接進入夏季低迷期。

相反，夏至到來時，金價走勢顯示出強勁的長期看漲態勢。

目前貴金屬市場的一個突出問題是：白銀尚未被證實和黃金價格一樣的突破。

白銀需要突破15.50美元/盎司，然後突破16.00美元/盎司(上一個中期週期性高點)，方能確認與黃金價格一樣的看漲趨勢。

近幾個月來，這種白色金屬的價格表現落後，導致其對金價的折價達到30年來的最高水平。

頑強的白銀對這個難得的機會感到興奮，因它可以買到更多的廉價白銀。其他人擔憂白銀在金屬類股反彈中沒有顯示出任何領先地位，這是可以理解的。

與黃金相比，白銀市場規模較小，波動性自然也更大。人們認為，白銀會放大黃金價格的上行和下行走勢。那麼，為什麼白銀會表現得像“貧血版”的黃金呢？

原因有很多——從央行創紀錄的黃金購買，到白銀對工業需求的依賴，到低通脹水平，再到市場操縱。

這可能在很大程度上取決於投資者的心理。當貴金屬市場多年來一直脫離“主流”消息週期——被股市上漲和數字貨幣的上漲所壓倒——普通公眾將不會對貴金屬感興趣。

超級富豪和大型機構投資者更傾向於在被忽視的資產中持有反向頭寸，他們通常更喜歡黃金，而不是白銀，因為它們更容易被大量囤積。

我們仍處於貴金屬牛市的隱蔽階段，當進入公眾參與階段——對實物黃金的需求增加——我們毫不懷疑，白銀將大放異彩。

北京時間11:10，現貨黃金報1427.70美元/盎司，現貨白銀報15.44美元/盎司。

校對：TIER

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