投機性持倉水平
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根據最新的CFTC報告，3月6日至13日期間，基金經理再次削減其手頭的Comex 黃金期貨投機淨多頭頭寸，而現貨黃金價格從1339美元下跌至1326美元，跌幅為1.039%。
截至3月13日，黃金淨多頭倉位為385.17噸，較前一周減少了42.07噸，跌幅為10%。自今年年初以來，淨多頭頭寸仍累計上漲79.68噸，漲幅為26%，而2017年全年增加182.55噸，增幅為149%。
ETF持倉水平
截至19日，ETF投資者在3月份淨買入4噸黃金，黃金從1323美元下跌至1314美元，跌幅為0.7%。這是黃金ETF五週來第四次出現淨流入現象。
ETF投資者自年初以來淨買入黃金14.12噸。而在2017年全年，ETF投資者淨買入173.38噸黃金。在2016年，ETF投資者淨買入472.44噸黃金。
根據FastMarkets的估計，截至2018年3月2日，黃金ETF持有總量為2,137噸。
全球宏觀分析
自本月初以來，在美元稍有下滑，而美國實際利率稍微上升的背景下，黃金的宏觀背景一直是相當中性的。如下圖所示。
有趣的是，全球風險偏好近來有所減弱，這體現在風險資產波動率的上升以及股市的虧損。這似乎促使ETF投資者在目前金價較低時重購黃金多頭頭寸。相比之下，投機者一直持觀望態度，他們傾向於將自己的頭寸平衡化，主要原因是美元和美國實際利率走勢的穩定。
不過，分析師Mikanikrezai認為，美元以及美國實際利率可能會再度面臨下行壓力，因為3月20-21日FOMC會議的結果可能不會像預期那般強硬。雖然美聯儲可能承認在強勁的全球增長勢頭以及國內財政政策刺激的背景下美國經濟前景會有所改善，但由於通脹前景的不確定性，美聯儲仍不願改變利率前景。
儘管目前有初步跡象表明通貨膨脹可能會朝著美聯儲2%的目標邁進，但要明確未來通脹回升還為時過早。而美國2月份非農就業報告中顯示2月平均每小時工資的小幅上漲正好證實這一觀點。
接下來，如果美聯儲貨幣政策聲明偏向鴿派，美元以及美國實際利率將再次走軟。投機者很可能會再次大量購入黃金多頭頭寸，以推高金價。
綜上，從三個角度來看，黃金在基本層面和市場情緒都存在較強支撐，這將成為推動黃金長期走高的重要因素。因此，分析師Mikanikrezai認為，黃金長期走勢偏好。